дивдоходность

Выручка Coca-Cola снизилась лишь на 1%, до $8,6 млрд, при консенсусе $8,3 млрд. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 64%, до $0,65, что тоже превзошло ожидания рынка. Главной причиной снижения выручки стали выпадающие из-за карантина по коронавирусу продажи в ресторанах, барах, спортивных центрах и других публичных местах. Менеджмент компании отметил, что почти половина выручки зависит от покупательской активности потребителей вне дома. Из-за ограничительных мер по сдерживанию эпидемии объемы продаж с начала апреля упали почти на 25%. В связи с этим по итогам второго квартала мы ожидаем максимального негативного эффекта карантинных мер для бизнеса. Мы предполагаем, что во втором квартале выручка компании снизится более чем на 10%. Coca-Cola отказалась от прогнозов из-за сохраняющейся неопределенности. По нашим предположениям, по итогам 2020-го выручка Coca-Cola сократится как минимум на 4%.

В то же время менеджмент компании сохраняет оптимистичный настрой и считает текущие проблемы временными. Мы считаем, что бизнес Coca-Cola сохраняет драйверы роста благодаря успешной стратегии менеджмента по развитию разнообразия в линейке напитков. Компания запустила производство новых кофейных и энергетических напитков, что будет способствовать уверенному повышению выручки. Мы ожидаем, что уже в 2021 году доходы Coca-Cola вырастут больше чем на 6%. Лидерство компании позволит поддерживать высокие мультипликаторы последних нескольких лет.

( Читать дальше )

Согласно пресс-релизу «Татнефти», совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дополнительные дивиденды по обыкновенным акциям за 2019, а по «префам» выплатить дополнительные дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Такое решение объясняется падением спроса на нефть и продукты нефтепереработки на фоне общемировой коронавирусной эпидемии. В то же время компания планирует рассмотрение промежуточных дивидендов за 1П20 в соответствии с текущей дивидендной политикой.

В ходе телеконференции по итогам 4К19 «Татнефть» сообщила, что рассматривает различные сценарии выплаты дивидендов за 2019. Всего за прошлый год группа уже выплатила дивиденды в сумме 64.5 руб. на акцию (дивидендная доходность составила 13%). С учетом текущей макроэкономической конъюнктуры доходность по дивидендным выплатам «Татнефти» за 2020 составит, по нашим оценкам, около 5%, что ниже уровня сопоставимых компаний, поэтому значительная премия по мультипликатору EV/ EBITDA 2021П (более 25%) к российским крупным нефтедобывающим компаниям выглядит неоправданной. Таким образом, мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе акции «Татнефти» будут находиться под давлением.

Атон

Страны ОПЕК+ заключили соглашение. 12 апреля страны-участники ОПЕК+ заключили долгожданное соглашение о сокращении добычи на 9.7 млн барр./сут. в течение 2-х месяцев до конца июня. Соглашение предусматривает взаимодействие участников в течение примерно 2-х лет при постепенном ослаблении ограничений ( -7.7 млн барр./сут. с июля до конца года, затем -5.8 млн барр./сут. до конца апреля 2022). Следующее заседание намечено на 10 июня. С учетом дополнительного снижения добычи странами G20 и закупок в стратегические резервы общий объем предложения на мировом рынке нефти, по оценкам Министерства энергетики Саудовской Аравии, может сократиться примерно на 19 млн барр./сут.

При этом мы ожидаем лишь постепенного восстановления цен. Объявленное сокращение, на наш взгляд, не в полной мере компенсирует падение спроса во 2К20, которое, как ожидается, достигнет 12-24% из-за остановки производств и режима изоляции. Мы ожидаем медленного и постепенного восстановления цен (на горизонте 1-2 лет), поскольку затоваривание рынка продолжит оказывать давление на баланс в отрасли.

( Читать дальше )

Темп роста чистой розничной выручки X5 Retail Group в 1 квартале 2020 года составил 15,9% год-к-году (г-к-г) — до 468,461млрд рублей, сообщила компания.

Стоит отметить, что продолжилось закрытие гипермаркетов, а этот сегмент как раз наиболее пострадал от мер по защите от коронавируса. Динамика сопоставимых продаж в этом сегменте ухудшилась. Средний чек отставал от инфляции во всех сегментах, однако это не следствие оттока покупателей. Напротив, торговые площади увеличились на 11%, а количество покупок за год на 14% (с учетом закрытия части магазинов Карусель).

Ключевым сейчас является вопрос влияния карантинных мер на продажи. Компания пересматривает план открытия магазинов, он может снизиться на 10-15% (120-180 магазинов). Рост торговой площади по итогам года может оказаться в пределах 8%. Х5 впервые раскрыла размер среднего чека в интернет-сегменте — он превысил 6 тысяч рублей. По окончании карантина он может сократиться в полтора раза, однако резкого спада заказов не ожидаю.

Онлайн-доставка продуктов в России недостаточно развита, и ситуация с вирусом способствует ее росту. Объем продаж онлайн в Москве превысит 5,5 млрд руб. до конца года, но мы пока не ожидаем распространения услуги в регионы. Стоимость покупки выше 5 тыс. рублей может вывести рентабельность сегмента на положительную территорию. В целом, несмотря на замедление темпов открытия магазинов и спад трафика и продаж в гипермаркетах, ситуация не действует на Х5 и продовольственный ретейл разрушительно.

( Читать дальше )

Дивидендная доходность «Татнефти» была высокой, солидный денежный поток и отсутствие долгов долго поддерживали капитализацию компании на высоких уровнях. Но в этом году кризис на нефтяном рынке, а необходимость снижать добычу вряд ли позволят придерживаться былой политики.

Долгое время акции «Татнефти» радовали инвесторов, капитализация компании к середине прошлого года выросла за 10 лет более чем в 10 раз. В некоторые моменты она превышала капитализацию «Газпром нефти» и «Газпрома», при том, что добыча и переработка у «Татнефти» в 2-3 раза ниже.

В этом году «Татнефть» уже теряет четверть своей капитализации, дивидендный праздник, похоже, подошел к концу. Мое отношение к акциям нейтральное. Рекомендовать их к покупке я не могу, но и продавать их нет смысла.

Калачев Алексей
ГК «Финам»
           

Правление «Газпрома» предложило выплатить дивиденды в размере 360,784 млрд рублей или 15,24 рубля на одну акцию, говорится в сообщении компании. Общий размер дивидендных выплат составит 30% от ожидаемой чистой прибыли по МСФО.

Рекомендуемая сумма дивидендов на 8% ниже г/г, при этом предполагаемая дивидендная доходность составляет 8% — достойный показатель, учитывая текущую макроэкономическую обстановку.

Хотя рекомендуемый объем выплат оказался ниже наших оценок (в качестве основного сценария мы ориентировались на уровень прошлого года), мы отмечаем, что Группа, с учетом заявления о направлении на дивиденды 30% чистой прибыли по МСФО, скорее всего, решила отказаться от корректировок к прибыли, которые, по нашим оценкам, могли негативно повлиять на уровень выплат (до уровня 13.5-14 руб. на акцию). Данная рекомендация пока ожидает рассмотрения советом директоров.

Атон
           

Мы пересмотрели прогнозную цену акций «Татнефти» после обвала стоимости нефти из-за развала сделки ОПЕК+ и последовавшего всплеска мирового предложения нефти на фоне падения спроса на нефть из-за пандемии. Согласно нашим расчетам, текущие котировки «Татнефти» соответствуют стоимости Brent на уровне $38 за баррель при курсе рубля 71 руб./$.

Вследствие этого мы считаем, что акции компании переоценены в сегодняшних условиях (Brent — $31/баррель), но даем им рекомендацию «Покупать», так как ожидаем роста цен на нефть до 40-45 долл. за баррель благодаря новому соглашению ОПЕК+ и планов стран G20 сократить добычу на фоне ослабления пандемии.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

В первом квартале 2020 г. мировой рынок нефти столкнулся с невиданным за последние десятилетия избытком, который образовался из-за резкого роста предложения и падения спроса. Расторжение соглашения ОПЕК+ привело к росту добычи Саудовской Аравии на 20% и ценовой войне между добывающими странами, в ходе которой дисконты достигали таких значений, что цена российской Urals опускалась до 10 долл. за баррель. Выход стран из сделки произошел на фоне вспышки вирусной пандемии, забравшей более 20% мирового спроса. В результате на рынке образовался избыток нефти, который сейчас составляет 20 млн баррелей в сутки, но может достичь 30 млн б/с из-за массового карантина по всему миру в апреле.

( Читать дальше )

Совет директоров «Магнита» рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 157 руб. на акцию по итогам 2019 г. при дивидендной доходности 4,8% по обыкновенным акциям. Совокупный размер дивидендов составляет 31 млрд руб. (включая 15 млрд руб., по итогам 9М19), что эквивалентно более чем 180% чистой прибыли компании за 2019 г. (на основе IAS17). Дата закрытия реестра назначена на 19 июня (экс-дивидендная дата – на 18 июня).

Коэффициент дивидендных выплат немного превышает объявленный ранее прогноз «Магнита» по годовым дивидендным выплатам (28- 29 млрд руб.). К тому же, благодаря дивидендной доходности на уровне 9% акции «Магнита» являются привлекательной дивидендной историей среди российских компаний розничного сектора и не исключено, что в краткосрочной перспективе они будут опережать бумаги X5, дивидендная доходность которых составляет всего 5%.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Совет директоров «Магнита» принял решение провести годовое общее собрание акционеров в форме заочного голосования 4 июня 2020 года.

Дата определения лиц, имеющих право на участие в ГОСА — 12 мая. Дата окончания приема бюллетеней для голосования на ГОСА – 4 июня. Совет директоров рекомендовал ГОСА следующий размер дивидендов по акциям ПАО «Магнит», выплачиваемым по результатам 2019 отчетного года, и порядок их выплаты: общая сумма дивидендов – 16 000 082 735,00 рублей, сумма дивидендов на одну акцию — 157 рублей. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, – 19 июня 2020 года.

Мы считаем объявленный размер дивидендов позитивным фактором, поскольку он предполагает высокий коэффициент выплат (более 90% чистой прибыли по IAS 17 за 2019 год) и достаточно высокую дивидендную доходность (свыше 8.7%). Решение совета директоров по дивидендам может потенциально поддержать стоимость акций «Магнита».

Атон
           

«АЛРОСА» переживала подобные нынешнему спаду в финансовых показателях в периоды кризисов 2008-го и 2014 года. Однако способность компании сохранять стоимость для инвесторов во время восстановления экономики реализовывалась в полной мере за счет значительного ускорения роста выручки и повышения маржи рентабельности.

В рамках исторического опыта ведения бизнеса компания реализует стратегию price over volume и по-прежнему рассчитывает на улучшение рыночной ситуации в среднесрочном периоде. После спада в начале года цены товарного рынка, по нашим прогнозам, продолжат отыгрывать влияние участившихся периодов оценочных дефицитов на рынке нефти и металлов, а также отложенное проинфляционное воздействие сверхмягкой политики ведущих мировых ЦБ в 2008-2016 годах, активизацию стимулирующих мер в Японии и КНР и усиление реакции производителей, направленной на защиту своих ключевых рынков.

Глава Якутии Айсен Николаев обсуждает с федеральными властями возможность возобновления закупок алмазного сырья в Гохран, как это уже делалось в 2008-2009 годах. Объем обсуждаемых покупок составляет $0,5-1 млрд, то есть от одной восьмой до четверти годовой добычи Алросы. Цель этих операций — нивелирования рисков выплаты дивидендов при ухудшении ситуации на рынке алмазов или в республиканском бюджете.

( Читать дальше )