дивдоходность

«Магнит» в четверг, 4 февраля, представит неаудированные финансовые результаты за 4К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Пандемия поддержала операционную динамику Магнита в 4К20 (и, вероятно, продолжит оказывать поддержку в 1К21).

Мы прогнозируем рост продаж на 10% г/г и рентабельность EBITDA на уровне 7,2% в 4К20, что приведет к росту продаж на 13% г/г и рентабельности EBITDA на уровне 7,1% по итогам всего 2020 года. Выручка и рентабельность вряд ли станут сюрпризом для рынка, при этом ключевые инвесторы, вероятно, сосредоточатся на долговой позиции – мы ожидаем, что коэффициент “чистый долг/EBITDA” составит 1,4x по итогам 2020П. Это, в свою очередь, открывают дорогу более агрессивному открытию новых магазинов в 2021 г. и дивидендной доходности на уровне 4,9% по финальным дивидендным выплатам за 2020 г. (при годовой дивидендной доходности на уровне 9,7%). Комментарии менеджмента по поводу динамики продаж с начала года могут оказать поддержку акциям, так как наш прогноз и консенсус -прогноз рынка предполагают замедление роста выручки до 7% г/г в 2021.

( Читать дальше )

EBITDA ММК в IV квартале выросла на 35,4%

Показатель EBITDA группы ММК по итогам IV квартала вырос на 35,4% по сравнению с III кварталом, до $474 млн. Выручка увеличилась на 18,3%, до $1,852 млрд. FCF в октябре-декабре составил $125 млн против $335 млн в III квартале. Капзатраты компании в 2020 году равнялись $694 млн, в 2021 году ориентир capex находится на отметке $1 млрд.

Группа ММК опубликовала ожидаемо хорошие финансовые результаты по итогам четвертого квартала. Восстановление спроса на металлургическую продукцию транслировалось в увеличение продаж и рост мировых цен, что благоприятно сказалось на выручке и EBITDA. Сохранение цен на сталь на высоком уровне в первом квартале, восстановление внутренней премии и сезонное оживление спроса будет способствовать улучшению финансовых показателей компании и росту дивидендных выплат. Выплаты дивидендов по итогам 4 кв. составят 0,945 руб./акция, что соответствует 114% FCF и 1,8% дивидендной доходности при текущих котировках. По итогам года дивдоходность может превысить 12%. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ММК, которые сохраняют потенциал для роста (целевая цена 64 руб./акция).

Промсвязьбанк

ММК представил финансовые результаты за 4К20        

Выручка компании составила $1 852 млн (+18% кв/кв), EBITDA увеличилась до $474 млн (+35% кв/кв) благодаря повышению прибыльности продаж. Свободный денежный поток (FCF) составил $125 млн, снизившись на 63% кв/кв вследствие роста капзатрат и увеличения оборотного капитала на $73 млн. Компания сохранила чистую денежную позицию на уровне $88 млн на конец 2020. Благоприятная ценовая конъюнктура позволила стальному сегменту «Турция» увеличить EBITDA почти вдвое — до $21 млн с $11 млн в 3К20. Компания утвердила дивиденды в размере 0.945 руб. на акцию (с доходностью 1.8%) — таким образом, ММК направит на дивиденды 114% суммы FCF. ММК рассчитывает показать высокие результаты за 1К21 за счет полной загрузки основных производственных мощностей.

ММК представил достойные результаты по прибыли от основной деятельности при устойчивом росте EBITDA на 35%, что на 5% выше консенсус-прогноза. Свободный денежный поток ожидаемо показал резкое снижение, и мы полагаем, что решение о направлении на дивиденды более 100% FCF в полной мере ожидалось рынком, учитывая сильный баланс ММК. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по стальному сектору — ММК остается наиболее дешевой бумагой среди лидеров, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021, равным 3.6x, против 4.9х в среднем по российскому стальному сектору.

Атон

Группа ММК опубликовала ожидаемо хорошие финансовые результаты по итогам четвертого квартала. Восстановление спроса на металлургическую продукцию транслировалось в увеличение продаж и рост мировых цен, что благоприятно сказалось на выручке и EBITDA. Сокращение инвестиционных вложений в минувшем году в связи со сдвигом сроков реализации проектов из-за пандемии будет компенсировано увеличением в текущем. Сохранение цен на сталь на высоком уровне в первом квартале, восстановление внутренней премии и сезонное оживление спроса будет способствовать улучшению финансовых показателей компании и росту дивидендных выплат.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ММК, которые сохраняют потенциал для роста (целевая цена 64 руб./акция).

Антонов Роман
«Промсвязьбанк»

Выручка Группы в 4 кв. 2020г. увеличилась на 18,3% кв./кв. в связи с ростом объемов продаж на 11% кв. /кв. и благодаря восстановлению цен на сталь. Выручка Группы в 2020г. снизилась на 15,5% г/г, что связано с неблагоприятной рыночной конъюнктурой и реконструкцией стана 2500. В 1 квартале поддержку может оказать и восстановление внутренней премии на российском рынке.

( Читать дальше )

ПАО «ММК» представило отчетность по МСФО за IV квартал и полный 2020 год.

Результаты квартала оказались лучше наших ожиданий. На фоне увеличения объемов продаж и роста цен на сталь выручка ММК к III кварталу выросла на 18,3% и составила $1852 млн. Показатель EBITDA за квартал увеличился на 35,4% до $474 млн. Чистая прибыль в квартальном сравнении выросла в три раза и составила $313 млн.

По итогам года выручка ММК сократилась к 2019 году на 15,5% до $6395 млн. Показатель EBITDA снизился на 17,0% до $1492 млн, рентабельность EBITDA составила 23,3%. Чистая прибыль сократилась на 29,4% до $604 млн.

Чистый долг ММК по итогам IV квартала 2020 года остался в отрицательной зоне и составил минус $88 млн, что является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди металлургических компаний мира.

По итогам квартала советом директоров рекомендовано выплатить дивиденды из расчета 0,945 руб. на акцию. Общий объем дивидендов за IV квартал равен 114% свободного денежного потока за этот период, который составил $125 млн. Дивидендная доходность текущей цене равна 1,8%.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям ММК с целевой ценой на среднесрочную перспективу 77 руб. за акцию.

Калачев Алексей
  «Финам»
           

Компания «Русагро» опубликовала хорошие результаты за 4К20 и 12М20.

Эффект на компанию. «Русагро» сильно выиграла на стремительном росте рыночных цен на продукты питания, который произошел вследствие повышения мировых цен, а также за счет слабости рубля. Кроме того, бумага привлекательна за счет ожидаемого высокого уровня дивидендов, которые компания заплатит по итогам 2020 г. – мы ожидаем двузначную дивидендную доходность. Результаты за 4К20 оказались существенно лучше наших ожиданий, согласно финансовой модели, что создает вероятность превышения наших финансовых прогнозов как по итогам 4К20, так и по итогам 2020 г.

Эффект на акции. С начала года котировки ГДР компании на Московской бирже выросли в цене на 9%, обогнав индекс широкого рынка на 9%. Мы ожидаем сохранения хорошей динамики в бумаге в среднесрочной перспективе.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»
           дивидендов по итогам 2020 года - Газпромбанк" title="Акции Русагро привлекательны за счет ожидаемого высокого уровня дивидендов по итогам 2020 года - Газпромбанк" />

МТС – одна из самых стабильных и защитных бумаг российского рынка акций, годовой рост выручки которой показывает стабильные 3-4%. Компания также предлагает существенный возврат акционерам за счет дивидендных выплат (с доходностью 8-9%) и программ выкупа акций. За прошедший год дивидендные выплаты акционерам могут составить ~49 млрд руб., или ~70% свободного денежного потока (СДП), что делает МТС привлекательным и защитным инвестиционным активом в периоды волатильности рынка. В более долгосрочной перспективе ускорение роста должна обеспечить трансформация компании в диверсифицированного игрока в телекоммуникационной, медиа-, финтех- и цифровой сферах. Однако эта трансформация по-прежнему находится на начальном этапе, и еще слишком рано учитывать ее в финансовых результатах компании.
           

Мы возобновляем аналитическое покрытие МТС с рекомендацией «ЛУЧШЕ РЫНКА» и с целевой ценой на ближайшие 12 месяцев на уровне 385 руб. за акцию (10,1 долл. за АДР), что предполагает потенциал роста на 15% и 9% соответственно. Мы также считаем, что приближающийся сезон дивидендных выплат должен послужить катализатором для бумаги в 1К21.

Куприянова Анна

( Читать дальше )

В пятницу Polymetal представил операционные результаты за 4К20. Объем производства в золотом эквиваленте по итогам 4К20 остался на уровне годичной давности и составил 358 тыс. унций. По итогам 2020 года этот показатель достиг 1,56 млн унций в золотом эквиваленте, что, как мы и ожидали, на 4% выше прогноза компании (1,5 млн унций).

Компания сообщила, что в 2020 году совокупная денежная себестоимость (TCC) была ниже прогнозировавшихся $650-700 за унцию, что соответствует допущениям в нашей модели ($645 на унцию). На 2021 Polymetal прогнозирует повышениеTCC до $700-750 на унцию золотого эквивалента (при обменном курсе 70 руб. за доллар и цене золота $1 500 за унцию) с учетом увеличения затрат. Это обусловлено тем, что зарплаты в российском добывающем секторе растут быстрее, чем инфляция, а также ростом цен на топливо и расходами, связанными с эпидемией COVID-19, в размере около $5 млн в месяц (что повышает TCC на $35 на унцию золотого эквивалента). Отметим, что увеличение расходов Polymetal в 2020 году также будет обусловлено снижением содержания металла в руде на Кызыле с очень высокого уровня 7,9 г/т в 2020 году ближе к среднему уровню для всего срока эксплуатации рудника (в нашей модели на 2021 год заложено 6,8 г/т). При спотовой цене золота ($1 850 за унцию) и обменном курсе 75 руб. за доллар мы допускаем в модели, что TCC в 2021 году составит $700 на унцию, что на 8% выше, чем годом ранее. При этом в модели для Полюса мы закладываем рост этого показателя на 11,5% при таких же предпосылках по обменному курсу и цене на золото), поскольку помимо макроэкономических факторов учитываем однократное сокращение содержания металла в руде, перерабатываемой на Олимпиадинском, в связи с задержкой приостановкой работ из-за пандемии коронавируса.

( Читать дальше )

Согласно опубликованным в пятницу операционным результатам, Evraz существенно увеличил объемы выпуска стальной продукции и угля за 4К20.

Производство необработанной стали на российских активах компании по итогам квартала выросло на 5% относительно 3К20 до 3,0 млн т (на 3% превысив наш прогноз). По итогам года ее выпуск вырос на 0,8% до 12,05 млн т.

Продажи стальной продукции российского подразделения увеличились на 13% по сравнению с 3К20 до 3,05 млн т благодаря росту реализации полуфабрикатов (на 30% за квартал) вследствие хорошего спроса на азиатских рынках. Продажи готовой продукции, напротив, снизились на 4% до 1,34 млн т относительно 3К20 (более значительного снижения удалось избежать благодаря продаже 170 тыс. т товарных запасов). В целом Evraz показал наиболее значительный прирост объемов продаж по итогам квартала среди российских производителей стали, но это было обусловлено реализацией полуфабрикатов — его структура продаж ухудшилась по сравнению с 3К20 сильнее, чем у аналогов. В результате средняя цена реализации выросла меньше, чем у других отечественных производителей плоского проката — всего на 5% за квартал до $455/т (у Северстали — на 8%, у ММК — на 7%).

( Читать дальше )

В пятницу «Норникель» опубликовал операционные показатели за 4К20, которые оказались очень сильными по всем основным металлам, при этом производство никеля и меди по итогам 2020 года оказалось в пределах прогнозного диапазона компании, а МПГ — превысило средний уровень этого диапазона на 4,3% в палладиевом эквиваленте.

На ключевых активах (Заполярный филиал, Koльская ГМК и Harjavalta) производство никеля в октябре-декабре превысило уровень 3К20 на 12% и достигло 67 тыс. т (максимум с 4К15), а по итогам года составило 233 тыс. т, что близко к верхней границе прогнозного диапазона компании (225-235 тыс. т). Производство меди увеличилось на 8% с уровня 3К20 до 111 тыс. т, а по итогам года достигло 424 тыс. т, это в пределах прогноза компании. Выпуск МПГ в последнем квартале прошлого года немного снизился по сравнению с июлем — сентябрем, хотя по итогам года превысил верхнюю границу планов компании на 1,5% по палладию (2,82 млн унций по итогам 2020 года и на 2,8% по платине (694 млн унций по итогам прошлого года).


( Читать дальше )