дельта-нейтральность

Если опционщик хочет управлять рисками, а не угадывать направление — первым делом нужно выключить влияние цены базового актива (БА).

Цена БА абсолютно непредсказуема.
Это случайный процесс.
И если ваш результат зависит от того, куда пойдёт рынок -
вы не управляете риском, вы просто делаете ставку на направление цены.

И вот здесь нам нужна дельта.

Опытные опционщики скажут, что дельта опциона на том или ином страйке — это вероятность достижения ценой БА этого страйка на экспирацию и закрытие этой цены выше или ниже этого страйка.

Но мы чуть проще и практичнее порассуждаем о дельте.

 

Что такое дельта

 

Дельта — это чувствительность стоимости опциона к движению цены БА.

Простыми словами:
на сколько изменится цена опциона, если цена БА сдвинется на единицу.

Если дельта опциона +0.5 — рост фьючерса на 1000 пунктов поднимет цену опциона на 500.
Если дельта отрицательная — наоборот, опцион дешевеет при росте БА.
Если дельта 0 — вам всё равно, куда идёт рынок

Важно понимать:

( Читать дальше )

В понедельник, 27 января, мы запустили эксперимент, где на практике я обещал показать, как можно управлять риском направления цены на примере продажи опционов. Начало смотрите здесь.

Разберем, что случилось с открытыми позициями спустя неделю.

Улыбка волатильности:

За неделю вся улыбка волатильности немного просела опустился левый край. Это значит, что подразумевая волатильность всех опционов стала меньше. Улыбку волатильности неделю назад я строил по 29,2% IV.

Сейчас настраиваю улыбку волатильности, встраивая ее в существующие котировки. Получается что новая улыбка стоит на уровне 26,7% подразумеваемой волатильности (IV).

( Читать дальше )

Месячная экспирация опционов на фьючерс на индекс РТС позади. Пока все отдыхали на Новогодних праздниках я заработал 4,5% к счету на месячной серии опционов при умеренных рисках.

Можно выдохнуть, налить себе чашку кофе и, наконец, немного расслабиться. Но я решил поделиться с вами своими наблюдениями.

За годы торговли опционами я собрал целую коллекцию кривых улыбок. Причём не тех, которые на лицах, а тех, что на биржевых графиках волатильности. Вы бы видели их! Горизонтальные, косые, иногда вообще не пойми какие — каждая с характером.

  Биржевая улыбка волатильности — покажи свое истинное лицо.

Да, улыбку волатильности часто называют «ухмылкой», но здесь речь пойдет совсем о другой «кривизне»)))

Улыбка, которая подвела

Вот, к примеру, горизонтальная биржевая улыбка. Встречали такую? Я — частенько.

  

( Читать дальше )

Коллеги, хотел бы поднять вопрос об оптимальном размере дельта-хэджа у проданной конструкции на Si. (проданы страйки недельного опциона с экспирацией 25.07.2019 с 62 750 до 64 500, откуплены страйки от 61 250 до 62 250 и от 65 000 до 65 500):



Вот такую конструкцию продал на недельных опционах.
Гамма: -0,055240
Тетта:   3365
Вега:   -1688

Выставил дельта-хэдж +1/-1
TSlab начал молотить сделки через каждые 30-40 пунктов хода цены. Иногда по несколько раз за минуту.
При том, что цена БА особо никуда и не ходила:

( Читать дальше )

Сильно не пинайте, с опционами только начинаю разбираться. Стоит задача использовать опционы в парном трейдинге на америке. Пытаюсь разобраться как правильно рассчитать количество опционов в паре.
Например, есть пара GDX*231-GLD*145. Соотношение объемов в паре 1.59. Нужно купить пут по GDX и кол по GLD. Правильна ли будет следующая логика в опционах на GDX и GLD:

гамма GDX 0.0215696,    гамма GLD 0.0065699    0.0215696/0.0065699=3.28.  GLD должно быть в 3.28 раза больше.

GDX*231-GLD*145*3.28

GDX*231-GLD*475

дельта GDX  -0.334107,    дельта  GLD  0.736939  0.736939/0.334107=2.2.   GDX  должно быть в 2.2 раза больше

GDX*231*2.2-GLD*475

GDX*508-GLD*475  Т.е соотношение примерно 1:1.

В итоге берем пару GDX*1 бай пут — GLD*1 бай кол

Или гаммы и дельты так нельзя смешивать в расчетах?

План

Строим простую дельта-нейтральную позицию (например стрэддл). Выравниваем дельту каждые N пунктов.

Предположение

Доходность идеи будет на уровне нуля (минус спрэд и комиссия брокера).

Обоснование

• утверждение: из стационарных процессов наиболее близко к ценам геометрическое случайное блуждание — исследования Кэндолла в конце 50-х
• допущение: поведение цены подчиняется модели геометрического броуновского движения — формула Блэка-Шоулза для оценки стоимости опционов

Неэффективность

Если известно какое-то свойство рынка, которое отличает его от гипотезы эффективного, то на этом можно получить статистическое преимущество, выравнивая дельту в точках потенциального разворота. Без риска.

Результат

Доходность будет тем выше, чем больше будет сумма квадратов длин звеньев зигзага такого выравнивания в сравнении с зигзагом одинаковых отрезков длины N.

( Читать дальше )

На НОК-9 Виталий Калугин (KPG) топовый опционный трейдер Урала, частный управляющий и эксперт по хеджированию раскроет одну из знаковых тем 2015 года в докладе «Практика хеджирования корпоративных клиентов от валютных и ценовых рисков с помощью инструментов Срочного рынка Московской биржи».

Виталий расскажет, как профессиональные навыки опционного трейдера позволили предложить свои услуги в новой нише, обслуживании потребностей корпоративных клиентов в хеджировании. И стать региональным лидером.

 

Виталий Калугин — профессиональный управляющий, совершает сделки с 1996 года, участвовал в торговле ваучерами и на рынке FOREX, работает с акциями, облигациями, чаще опционами (продажа волатильности, стреддлы, стренглы, календари). Имеет комплексный, часто жесткий взгляд на рынки. Рыночные кризисы августа 2011 и особенно марта 2014 называет «рывками» (заработал в обоих случаях).

( Читать дальше )

Скромный грааль дяди Миши — временной распад (продажа тэты) и нейтральные позиции, которые он умеет вовремя вывернуть в направленные. Умеет убедить на пальцах, что не нужно досконально знать опционную математику, а достаточно понимать суть инструмента.



Как Mikle Debtumoff  удалось пережить 3-е марта с 50-миллионным портфелем? Какие фишки в торговле тэтой и что он думает о недавнем своем выходе на Америку через Freedom finance? Eдет в Питер 22-го марта на НОК-7 мотать на ус новые торговые идеи и отвечать на вопросы любопытных коллег — модератора круглого стола Анатолия Радченко, товарища по пьедесталу Битвы Титанов Антона Медведева и всех, кто там с нами будет!
Опционная биография: http://lowrisk.ru/speakers/mikle-debtumoff/

Мегапоза в декабрь-135-пут на фРТС всем буквально плешь проела (здесь и далее тысячи опускаю для упрощения восприятия). Однако, сколько ни смотрел, нигде не видел подробного разбора позиции в ракурсе оценки её возможной результативности. Всё больше — охи, да ахи… А тем временем, тут много чего познавательного.
Во всяком случае, лично мне эта ситуация показалась настолько любопытной, что даже выделил на нее время, чтобы обсчитать её в цифрах. Интересна же она в первую очередь потому, что использовались путы вне денег, что вообще-то не практикуется в позициях подобного рода. Просто в силу очевидной неэффективности (в контексте схемы дельта-нейтральности) этих опционов до момента, пока они не войдут в деньги. Либо приходится принимать чрезмерный риск, что идёт вразрез с концепцией нейтральных по рынку стратегий.


( Читать дальше )

Нужно «купить»* ванилла-колл, на довольно таки ликвидную бумажку на РФ (объем в рублях предполагается с 8-9 цифирками**). Проблемка заключается в том что опций на бирже не существует. На ОТС-маркете переплачивать никто не собирается.

Материальчег на «хитролабе» как то не очень то получилось отыскать ((( ...

Смоделировать (сдублировать) нужно "… от и до ...". Ну то что автоматизировано это предполагается делать — оно и понятно, вопрос не в этом. Вопрос в технологиях оценок различных параметрах, технологиях хеджировая, механизмах принятия решения и т.д. ...

Кто? Что? и Как? Кому что есть по данному топику ...

КАК ЭТО СДЕЛАТЬ ЛУЧШЕ?

* как можно точнее смоделировать  через операции на рынке базового актива
** это не офферта! 

ПС: у меня то есть пару мыслишек, картинки тоже «акбы» 3D любые нарисую… поэтому азы не интересуют, если в этом нет необходимости для изложения идей