газпромнефть

Продолжаю разбирать свежие отчеты для вас. 

🔽 Скор. прибыль Газпромнефти за 1 пол. 2025 = 117,7 млрд руб. 

В отчете ЧП = 150,5 млрд руб., которую еще нужно скорректировать на курсовые разницы, которые принесли 42,3 млрд руб. за счет переоценки валютного долга. 

🔽 Денежный поток Газпромнефти за 1 пол. 2025 всего 37 млрд руб. 

Для сравнения: 

Прибыль 1-го пол. 2024 = 315,4 млрд руб. 

FCF 1-го пол. 2024 = 161,2 млрд руб. 

 ❗️Таким образом, прибыль в 1П 2025 года упала на 62,7%, FCF на 77%. 

💸 Дивиденды 2025

В итоге Газпромнефть снизила payout до 54,5% от чистой прибыли акционерам против 75% в 1П 2025 года. Выплата будет = 17,3 руб. на 1 акцию, доходность 3,3%. Дата отсечки — 10 октября. 

По итогам 2-го полугодия я жду дивиденды 8,64 руб. на 1 акцию, доходность 1,6%. 

➡️ Прогнозы на 2026 год

При среднем курсе доллара 95 в 2025 году и нефти Urals 63, прибыль Газпромнефти вырастет до 312 млрд руб. (в этом году прогнозирую 199,6 млрд руб.). Дивидендная доходность будет около 40 руб. с доходностью 8%. 

Покупать акции, когда отчеты просто отвратительные, у многих падение прибыли в 2 раза, а депозиты и облигации все еще дают хорошую доходность, совсем как будто не хочется. Потом обычно возникает чувство FOMO, но это же потом.

😮 Что с рынком и стоит ли покупать акции РФ?

Инвесторов второй раз за год жестко надули. Первый раз моча ударила в голову в феврале, якобы что, вот-вот и все закончится, хотя никаких предпосылок не было.

Второй раз – это эйфория Анкориджа. Трек, по которому движется РФ в плане окончания СВО в плане переговоров с братским народом из США не может не радовать. 

Рынок за эти два периода сходил за 3000, а потом вернулся в свой грустный боковик. Расти не на чем, падать особо тоже.

Прилетела беда, откуда не ждали, как снег в декабре, и уже во всю красу наблюдаем эффект высокой ставки, с которой мы жили продолжительное время – это “прекрасные” отчеты компаний. Выживут сильнейшие, остальным будет еще больнее, да и те, у кого стабильный бизнес, низкая закредитованность, восстанавливаться будут долго.

Братва, Газпром нефть опубликовала итоги 1П’2025 – и картина не радужная: выручка компании сократилась на 12,1% до 1,775 трлн ₽, а прибыль, приходящаяся на акционеров, упала в 2,2 раза – до 150,5 млрд ₽. Операционные расходы при этом упали лишь незначительно, так что операционная маржа ушла вниз примерно вдвое. Короче говоря, вырученные деньги от продаж сильно уменьшились, и половина их съедается уже до чистого результата.

🔍 Откуда пришёл спад

• Добыча растёт, а доходы нет: Газпром нефть наряду с увеличением объемов добычи (+4,9%) и переработки (+3,9%)  столкнулась с падением цен и снижения спроса на экспорт. Несмотря на большее производство, выручка от продаж нефти/газа упала на те же 12,1% – до 1,669 трлн ₽ .

• Инвестиции бьют по деньгам: Газпром нефть продолжает расширять добычу и переработку – за полугодие капитальные затраты выросли на 24,2%, до 327,5 млрд ₽. Это усиливает нагрузку на свободные денежные потоки: деньги идут в проекты, а на счетах остается меньше.

«Газпром нефть» 5 сентября вслед за материнской структурой – «Газпромом» – получила кредитный рейтинг в Китае, узнали «Ведомости». Агентство CSCI Pengyuan оценило «дочку» столь же высоко – ААА по национальной шкале. Такой рейтинг говорит о высокой способности погашать долги, очень низком риске дефолта и слабой подверженности влиянию неблагоприятных экономических условий. Прогноз по рейтингу – «стабильный».

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/09/05/1137129-gazprom-neft-poluchila-reiting?from=copy_text

🛢 ГПН представила нам финансовые результаты за I полугодие и II квартал 2025 г. Сокращённый отчёт получился ожидаемо слабым, фин. положение эмитента продолжает ухудшаться, из-за этого аппетиты Газпрома (главный мажоритарий) по выплате дивидендов были сокращены, в прошлой разборке я предупреждал, что payout может сократится до 50%, но без сюрпризов по выкачке денег с «дочки» не обошлось:

🛢️ Выручка: I п. 1,8₽ трлн (-12,1% г/г), II кв. 884₽ млрд (-15,1% г/г)
🛢️ EBITDA: I п. 510,1₽ млрд (-27,6% г/г), II кв. 238,1₽ млрд (-32,1% г/г)
🛢️ Чистая прибыль: I п. 150,5₽ млрд (-54,2% г/г), II кв. 57,8₽ млрд (-65,8% г/г)

💬 Компания предоставила сокращённые операционные данные — добыча углеводородов увеличилась во II кв. на 4,5%, а объём переработки на 6%. РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, поэтому в 2025 г., начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу. По нефтепродуктам — демпферные выплаты за II кв. 2025 г. составили 143 млрд (-73,9% г/г), катастрофическое падение. Средний курс $ во II кв. 2025 г. — 80,8₽, в 2024 г. — 90,4₽, средняя цена Urals во II кв. 2025 г. — 55,5$, в 2024 г. — 70,6$.

◾ По данным источника Reuters, танкер Latur в настоящее время следует в Муару (Бруней) с тяжёлой арктической нефтью ARCO, загруженной в Мурманске и поставляемой «Газпром нефтью». Судно принадлежит сейшельской компании Gessi Marine, которая находится под санкциями Минфина США.

◾ Бруней импортирует небольшие объёмы российской нефти с тех пор, как западные санкции в 2022 году вынудили Москву искать новых покупателей. В 2023 году Бруней импортировал российскую нефть на сумму 15,6 млн долларов, включая первую партию нефти марки Urals для НПЗ компании Hengyi Industries.

◾ Северный морской путь связывает западные порты России с Азией через Арктику, сокращая время доставки до 10 дней по сравнению с Суэцким каналом. В прошлом году по этому маршруту в Китай было отправлено более 12 млн баррелей нефти.

◾ Ожидается, что в этом году Россия увеличит объёмы перевозок по этому маршруту, хотя высокие затраты и необходимость получения разрешения от Росатома остаются препятствиями.

www.reuters.com/business/energy/russia-ship-oil-brunei-via-arctic-route-first-time-sources-say-2025-09-03/