банковская система

БАЦ! У нас тут ещё один новый фикс от крупняка. Весьма солидный (хоть и не у всех на слуху) эмитент МБЭС больше года не выходил на рынок. Разбор предыдущего выпуска я делал в июне 2024.

Наивысший рейтинг, купон выше конкурентов, срок 10 лет — что ещё надо для принятия решения? Конечно, прочитать лаконичную «прожарку» нового выпуска от Сида и узнать обо всех важных нюансах.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Сплит_Финанс, Брусника, Сегежа, НОВАТЭК, Сибур, Воксис, Полипласт, РКС, Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💰А теперь — помчали смотреть на новый выпуск МБЭС!

1. В 2024 году банки получили рекордную прибыль, в 2025 году их доходы упадут. Понятно, что упадут или как минимум не сильно вырастут. Уже известно что падает размер кредитования и растет просроченная задолженность по кредитным картам;
2. Сейчас многие мелкие банки занимаются трансграничными переводами потому, что крупные игроки попали под санкции и не могут проводить подобные операции. Если санкции будут сняты, то крупные игроки вновь займутся данными переводами, а мелкие банки потеряют еще часть прибыли. Может потеряют, а может нет. Санкции с нас пока никто не снял;
3. У нас идет укрупнение банков из ТОП-10 и оно продолжится. Покажу гистограмму от агентства Эксперт РА, что бы не писать словами.

Как ключевая ставка влияет на фондовый рынок

Диаграмма отображает влияние ключевой ставки (21%) на фондовый рынок и экономику. Она структурирована в три основные сценария: повышение ставки, сохранение на текущем уровне и снижение ставки.

Пригодится и при планировании, и при экстренных изменениях на рынке.

• В одном месте собраны все ключевые сценарии: повышение, сохранение и снижение ставки.
• Четко показано, какие активы выигрывают, а какие — теряют в разных ситуациях.
• Диаграмма помогает не реагировать на эмоциях, а опираться на логику и макроэкономику.
• Это удобный инструмент для быстрого анализа обстановки и корректировки портфеля.

Вчера подробную отчетность по МСФО за 2024 г. первым из крупных банков опубликовал любимчик всех по-настоящему долгосрочных инвесторов и король допэмиссий — «народный» банк ВТБ.



👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефти, НОВАТЭКа, Норникеля и Северстали.

💼Я тоже нахожусь в числе «счастливых» держателей акций ВТБ с 2019 (или 2018?🤔 уже даже и не помню) года. К тому же, у меня в «синем» банке ИИС и брокерский счет. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Вчера ЦБ РФ выложил 101 форму по банкам, откуда можно посмотреть прибыль за месяц по каждому.

Нас интересуют ряд банков, в числе которых Т-Банк и Росбанк.

ЦБ пока публикует данные по отдельности, хотя де-юро это уже одна структура. До конца недели выйдет консолидированный МСФО отчет холдинга, где показатели уже будут учитывать Росбанк.

Для целей анализа возьмем сумму прибылей Росбанка и Т-Банка и приведем к годовым (LTM) значениям. Текущая прибыль (суммарно) в годовом выражении — 105.3 млрд. руб. и последний столбик самый высокий, значит темп роста прибыли ускоряется.

Можем ожидать хороший отчет:
28 ноября — МКПАО «Т-Технологии» (головная компания Т-банка и «Т-страхования») опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 года.

Думаю, что рынок может удивиться дешевизне объединенного банка.
— текущая капитализация 470.4 млрд. руб.
— суммарный капитал ~510 млрд. руб.

В итоге,
P/BV ~0.95 при ROE ~30%? Получается очень дешево.

Держим Т-Технологии в портфеле. Всем отличного дня!

Народный банк Китая (НБК, центробанк страны) в пятницу оставил ставку по кредитам сроком на год, выдаваемым по программе среднесрочного кредитования (MLF), на уровне 2% годовых.

Вливания ЦБ в финансовую систему в рамках MLF составили 700 млрд юаней ($98,25 млрд).

С учетом того, что в октябре истекает срок погашения кредитов на 789 млрд юаней, чистый отток средств из банковской системы составит 89 млрд юаней.

Китайский ЦБ также предоставил банкам 292,6 млрд юаней в рамках семидневных операций обратного РЕПО, сохранив ставку по ним на уровне 1,5% годовых.

Ранее НБК проводил операции в рамках MLF в середине месяца, однако теперь будет осуществлять их 25-го числа каждого месяца.



Источник: www.interfax.ru/business/988537

Базовый сценарий — рост ключевой ставки с 16% до 18%, а прогноз по ключевой ставке на 2025–26 может измениться следующим образом:

▪️ на 2025 – до 13–16% с прежних 10–12%
▪️ на 2026 – до 10–12% с прежних 6–7%

Почему так:
1) кредитование хоть и замедляется, но недостаточным для ЦБ темпом. В июне из 1 трлн прироста кредитования среди физлиц 589 млрд пришлось на ипотеку — в основном из-за состоявшейся в начале июля отмены льготной ипотеки. Поэтому ждем резкого замедления кредитования в 2П 2024, но ЦБ наверняка решит перестраховаться.

2) потребление по-прежнему остается очень бодрым — за счет сильного роста зарплат в последние два года в ВПК и около него.

3) бюджетные расходы продолжают расти — а это значит, что переток денег в виде растущих зарплат сохранится.

По сути единственный способ перебороть инфляцию для ЦБ с учетом всех обстоятельств — это задрать ключевую ставку до такой степени, чтобы среди потребителей был максимальный стимул сберегать (на депозитах под 16-18%) и минимальный — потреблять и тратить.

Объем наличных денег в обращении в России за январь—июнь 2024 года сократился на 570,3 млрд рублей, что является максимальным показателем за последние девять лет. Основная причина этого — высокие процентные ставки по вкладам. За прошлый год объем средств населения на депозитах увеличился более чем на 10 трлн рублей, причем около 0,7 трлн рублей ежемесячно приходилось на срочные вклады.

Снижение объема наличных денег началось в сентябре 2023 года и продолжается каждый месяц, за исключением января и апреля 2024 года. Управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин связывает это с повышением процентных ставок: с июля по декабрь 2023 года ключевая ставка поднялась с 7,5 до 16% годовых.

По мнению экспертов, доля наличных в общей денежной массе находится на историческом минимуме — 16,1%. Ситуация может измениться к концу года из-за сезонного повышения спроса перед новогодними праздниками, но в целом объем наличных в экономике будет расти меньшими темпами, чем номинальный ВВП.

В июне 2024 года Сбербанк и ВТБ зафиксировали максимальный приток вкладов граждан. Это связано с отменой комиссии за переводы по СБП до 30 млн руб. в месяц и высокими ставками по вкладам, предлагаемыми крупнейшими банками.

Сбербанк:

• За январь—июнь 2024 года средства физических лиц в Сбербанке выросли на 11,9%, до 25,3 трлн руб.
• В июне прирост составил 3,7%, что привлекло 900 млрд руб.
• Количество клиентов увеличилось на 1 млн, количество открытий вкладов — на 1,6 млн.
• Максимальная ставка по вкладам для массовых клиентов составляет 18%.

ВТБ:

• В июне общий объем новых денег превысил 800 млрд руб., что на 15% выше предыдущих месяцев.
• Портфель сбережений розничных клиентов достиг 8,1 трлн руб. (+18% с начала года).
• Максимальная ставка по вкладам составляет 18,5%.

Альфа-банк:

• Портфель средств клиентов вырос на 14% с начала года, составив более 3,2 трлн руб.
• В июне наблюдался пик переоткрытия вкладов, но данные за июнь не раскрыты.

Совкомбанк:

• За полугодие портфель вкладов физических лиц вырос на 5%, но данные за июнь не раскрыты.