американский фондовый рынок

Финансовые показатели Tesla, Inc. (TSLA) за второй квартал оказались смешанными. С одной стороны, выручка оказалась выше наших ожиданий, но операционная прибыль ниже, пишет Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global. Также мы видим риск повышенного давления на операционную прибыль в ближайшие кварталы на фоне отмены стимулов при покупке электромобилей в США. Мы сохраняем рекомендацию для акций TSLA «Продавать», но повышаем наш таргет с $201 до $217.

Финансовые результаты

Фактическое значение выручки за прошлый квартал оказалось выше консенсус-прогноза FactSet – $22,07 млрд. После выхода данных об объемах продаж электромобилей компании в начале июля мы ожидали, что выручка окажется на уровне $21,6 млрд. Выручка автомобильного (основного) сегмента за квартал показала снижение на 16,2% г/г, до $16,66 млрд. Причиной для такой динамики стало снижение объемов поставок электромобилей, средней цены их реализации и снижение поступлений от продажи регуляторных кредитов (regulatory credit). Сегмент солнечного оборудования и накопителей показал снижение выручки на -7,5% г/г, несмотря на рост поставок накопителей в мощностном эквиваленте на 2,1% г/г.

Ход торгов этого понедельника определит заключение нового европейско-американского торгового соглашения, которое ослабило общую неопределенность в отношении глобальной экономики, пишут аналитики Freedom Finance Global.По условиям договора большинство товаров, поставляемых в США из Евросоюза, включая автомобили, фармацевтическую продукцию и полупроводники, будут облагаться пошлиной 15%. Таким образом, угроза Вашингтона о ставке 30% не реализовалась. Тариф на импорт Штатами стали и алюминия сохранен на общем для их торговых партнеров уровне 50%. В то же время самолеты, комплектующие к ним, некоторые виды химической и сельхозпродукции облагаться ввозными пошлинами не будут.

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила, что соглашение обеспечит временную стабильность, несмотря на его дисбаланс, и подтвердила планы ЕС инвестировать в американскую экономику более $1,3 трлн в течение трех лет. Из этой суммы $600 млрд будет вложено в американский ВПК. Еще $750 млрд будут направлены в энергетику, включая СПГ, нефть и ядерное топливо, что должно уменьшить зависимость Европы от российских энергоресурсов. Обсуждается возможность отдельного соглашения в полупроводниковой отрасли. Суммарный товарооборот между США и ЕС в 2024 году составил около $976 млрд, из которых $606 млрд пришлось на поставки из Европы.

Рынок США: Обзор и прогноз на 25 июля. Новостной фон балансирует котировки

В центре внимания инвесторов сегодня будут последствия беспрецедентного визита президента США в ФРС, пишут аналитики Freedom Finance Global. Дональд Трамп вступил в острую публичную полемику с главой регулятора Джеромом Пауэллом, обвинив его в перерасходе средств на реконструкцию штаб-квартиры до $3,1 млрд. В ответ Пауэлл указал на некорректность расчетов. Американский лидер также воспользовался моментом, чтобы вновь напрямую призвать к снижению ставок. Позже он заявил, что не видит оснований для увольнения председателя Федрезерва, но сам по себе инцидент, произошедший в преддверии заседания FOMC, выводит политическое давление на новый уровень и заставляет инвесторов переоценивать риски, связанные с независимостью регулятора.

В то же время появились хорошие новости с переговоров по ввозным пошлинам США. Министр торговли и промышленности Индии Пиюш Гоял выразил уверенность, что его страна сможет заключить со Штатами соглашение на условиях лучше, чем у других государств региона. Это будет способствовать спаду общей внешнеторговой напряженности, поэтому рассматривается инвесторами как фактор, уменьшающий риски, связанные с тарифной политикой.

Alphabet представила сильные результаты выше ожиданий за II кв. 2025 года. Основными драйверами роста стали рекламный бизнес, включая поиск и YouTube, а также облачные сервисы, в том числе в рамках сотрудничества с OpenAI, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.

При этом расширение экосистемы дата-центров оказывает повышенное давление на операционную маржу. Однако менеджмент Alphabet повышает прогноз по капитальным расходам на 2025 год с $75 млрд до $85 млрд, планируя расширение мощности своих дата-центров. Инвесторы позитивно отреагировали на результаты компании, после закрытия рынка акции Google растут более чем на 3%.

Мы ожидаем, что позитивный импульс в котировках сохранится в ближайшие дни, но на долгосрочный потенциал роста может негативно повлиять решение по делу DOJ, которое ожидается в августе.

Финансовые результаты

Консолидированная выручка составила $96,4 млрд (+12% г/г), что выше консенсуса $94,0 млрд. Выручка от поиска выросла на 12% г/г, до $54,2 млрд против ожидавшихся $52,8 млрд, что отражает устойчивый рост трафика и кликов в условиях активного внедрения AI Overviews и Gemini Mode. Менеджмент подчеркнул, что новые ИИ-интерфейсы способствуют увеличению вовлеченности пользователей и поддерживают конверсионные показатели.

Morgan Stanley (MS) представил сильные результаты за II квартал 2025 года. Прибыль на акцию (EPS) составила $2,13 (+17% г/г, -18% кв/кв), превысив консенсус-прогноз FactSet на 7,5%. Выручка достигла $16,79 млрд (+12% г/г, -5% кв/кв), превзойдя ожидания аналитиков на 4,5%. Банк продемонстрировал фундаментальную устойчивость своей диверсифицированной бизнес-модели, в рамках которой высокие доходы в сегментах торговли акциями и управления активами успешно компенсировали циклический спад в инвестиционно-банковской деятельности. Уверенность менеджмента в перспективах компании была подкреплена решением о существенном увеличении дивидендов и анонсом новой масштабной программы выкупа акций.

Несмотря на это, мы понижаем рекомендацию до «держать» с целевой ценой $126 за акцию, пишет Михаил Парамонов, старший аналитик Freedom Finance Global.

Финансовые результаты

Доходы от торговли акциями выросли до $3,7 млрд (+23% г/г, -10% кв/кв) благодаря высокой клиентской активности и сильным результатам в прайм-брокеридже. Доходы от операций с инструментами с фиксированной доходностью увеличились до $2,2 млрд (+9% г/г, -16% кв/кв) на фоне повышенной макроэкономической волатильности и спроса клиентов на хеджирование.

Отчет J&J (JNJ) существенно превзошёл ожидания по выручке и EPS. Компания во второй раз за год повысила прогнозы по ключевым метрикам, включая рост гайденса по выручке сразу на $2 млрд, что стало результатом сильной операционной динамики, ослабления доллара и снижения ожидаемой тарифной нагрузки, пишет Илья Зубков, аналитик Freedom Finance Global.

Мы изменили подход к оценке JNJ и теперь используем мультипликатор NTM EV/EBITDA на уровне13x, что отражает наш умеренно позитивный взгляд, учитывая рост в обоих направлениях бизнеса. Новый мультипликатор также позволяет более точно учитывать операционную эффективность, влияние долговой нагрузки и последствия крупных M&A-сделок, включая недавние приобретения Abiomed, Shockwave и Intra-Cellular. В результате этих изменений мы сохраняем целевую цену по акциям JNJ на уровне $180 и подтверждаем рекомендацию «покупать».

Финансовые результаты

По итогам II квартала 2025 года выручка компании составила $23,7 млрд (+5,8% г/г), превысив как наши ожидания, так и консенсус аналитиков FactSet в $22,8 млрд.

Во II квартале 2025 года Netflix, Inc. (NFLX) опубликовала сильные результаты и превзошла консенсус по ключевым метрикам, повысив годовой прогноз по выручке и марже. Однако рост и текущих результатов, и прогнозов частично обеспечен ослаблением доллара США, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global. При этом компания подтвердила уверенность в фундаментальной устойчивости модели и усилила фокус на монетизации аудитории, повышая стоимость подписки и поддерживая вовлеченность релизом популярных франшиз.

Кроме того, рост выручки от рекламного направления опережает ожидания менеджмента, который по-прежнему прогнозирует удвоение рекламной выручки по итогам 2025 года. Операционная рентабельность Netflix достигла рекордного уровня благодаря масштабированию бизнеса и сдержанному росту расходов.

Менеджмент компании повысил свои ожидания на следующий квартал и весь 2025 год как по росту выручки, так и по операционной маржинальности. Мы позитивно оцениваем результаты Netflix и повышаем нашу целевую цену c $980 до $1070. При этом сохраняем рекомендацию «Держать» и считаем, что текущие премиальные уровни оценки по мультипликаторам отражают завышенные темпы роста прибыли компании.

Крупнейшая в мире управляющая активами компания BlackRock (BLK) представила результаты за II квартал 2025 года, превзойдя ожидания по прибыли, несмотря на умеренное отставание выручки от консенсуса и давление на маржинальность, пишет Михаил Парамонов, аналитик Freedom Finance Global.

Компания достигла нового рекорда по активам под управлением (AUM), чему способствовали устойчивые притоки в ETF-продукты, рост доходов от технологических решений и интеграция ключевых приобретений. Руководство сохраняет уверенность в позитивной динамике во втором полугодии на фоне успешного завершения сделок и сохраняющегося спроса на основные продуктовые направления. Мы понижаем рекомендацию до «держать» с целевой ценой $1 050 за акцию.

Финансовые результаты

Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $12,05 (+16% г/г, +7% кв/кв), превысив консенсус-прогноз FactSet на 11,8%. Выручка достигла $5,423 млрд (+13% г/г, +2% кв/кв), несколько уступив ожиданиям в $5,450 млрд. Отдельно стоит отметить, что основной причиной опережающего роста прибыли по сравнению с выручкой стали высокие неоперационные доходы, включая $433 млн от переоценки портфельных инвестиций, в частности доли в Circle.

Компания продемонстрировала рост продаж после трех кварталов их сокращения, пишут аналитики Freedom Finance Global. Драйвером стали международные рынки. В Северной Америке пока слабый спрос, но менеджмент надеется на улучшение ситуации к концу года, предпринимаются инициативы, направленные на привлечение потребителя и повышение производительности. Долг существенно вырос на фоне M&A сделки, но долговая нагрузка в целом остается на приемлемом уровне, это позволяет компании сохранять ориентиры по выкупу акций и увеличивать дивиденд.

Мы оставляем нашу оценку по акциям PepsiCo, Inc. (PEP) на уровне $170, что соответствует потенциалу роста в 18% и рекомендации «Покупать».

Основные финансовые и операционные результаты

Продажи

Органические продажи выросли на 2% г/г. Натуральные объемы в сегменте закусок снизились на 2% г/г, в сегменте напитков не изменились. Консолидированная выручка составила $22,73 млрд (+1,0% г/г). Положительная динамика продаж продемонстрирована впервые за год. Консенсус-прогноз составлял $22,25 млрд.