американский фондовый рынок

Результаты Boeing (BA) оказались достаточно позитивными, однако компания все еще сталкивается с препятствиями для увеличения рентабельности. Мы повысили целевую оценку до $217 за акцию с сохранением рекомендации «Держать», отмечает Сергей Глинянов, старший аналитик Freedom Finance Global.

Обзор результатов

Выручка Boeing оказалась лучше ожиданий, причем во всех сегментах. Коммерческий показал значительный рост поставок судов, в основном за счет восстановления сборочных мощностей 737 MAX, которое выросло почти в полтора раза. Эффект низкой базы сыграл свою роль. В июне компания даже умудрилась поставить 42 ед., что является доказательством оптимизации запасов готовых самолетов, накопившихся с 2023 г. Руководство сообщило, что в ближайшие месяцы у ФАУ будет запрошено разрешение на расширение сборки до 42 ед./мес., что является хорошим знаком восстановления производительности. Оставшиеся 20 ед. 737-8 из запасов будут поставлены в следующем квартале.

В оборонном сегменте также наблюдается улучшение поставок.

Направление торгам 31 июля на фондовых площадках США зададут публикации важной макроэкономической статистики, которая может определить дальнейший курс политики ФРС, пишут аналитики Freedom Finance Global. В центре внимания будут ключевые для оценок инфляции регулятором данные базового ценового индекса расходов на личное потребление (PCE) за июнь (консенсус: +0,3% м/м, май: +0,2% м/м). Ускорение роста индекса стимулирует тарифная политика Белого дома, однако существенных рисков превышения фактических показателей прогнозными мы не видим.

Инфляцию по-прежнему поддерживают отдельные ценовые категории с высокой чувствительностью к изменениям условий торговли, однако в целом динамика цен остается под контролем. Значение выше консенсуса активизирует дискуссию о «тарифной надбавке» к инфляции. Это может свести на нет ожидания снижения ставки ФРС в сентябре. Если же рост PCE замедлится, сторонники смягчения ДКП получат дополнительный аргумент в поддержку своей позиции.

Сильный инфляционный сигнал способен стимулировать рост доходности трежерис и усилить переток капитала в защитные сектора.

T-Mobile US, Inc. (TMUS) отчиталась лучше ожиданий за II квартал и повысила прогноз на 2025 год. Основными факторами роста стали прирост числа постоплатных телефонов, рост ARPU и устойчиво низкий отток абонентов. Такой результат обусловлен продолжающимся проникновением компании в малые и средние города. TMUS заявила о том, что она уже превзошла свою цель занять 20%-ную долю в этих районах в 2025 году, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.

Кроме того, прирост выручки был обусловлен также переходом абонентов на более дорогие тарифные планы. Операционная маржинальность также возросла благодаря синергии со Sprint и улучшению операционного рычага. Менеджмент повысил годовой прогноз по приросту клиентов, Core Adjusted EBITDA и денежному потоку, при этом ожидается дальнейший рост ARPU во втором полугодии. В 2026 году менеджмент T-Mobile ожидает положительный налоговый эффект для компании от One Big Beautiful Bill в размере $1,5 млрд.

Мы позитивно оцениваем результаты T-Mobile и пересматриваем в сторону повышения прогноз по финансовым результатам компании. Мы также повышаем нашу целевую цену c $260 до $270 и сохраняем рекомендацию «Держать».

Предстоящая торговая сессия будет богата событиями, макропубликациями и корпоративными новостями, прогнозируют аналитики Freedom Finance Global. В центре внимания участников торгов итоги заседания ФРС и пресс-конференция ее главы Джерома Пауэлла. Сомнений в том, что ставка останется без изменений, нет. Главный интерес представляет риторика руководства регулятора. Ожидается, что сигналы о готовности к смягчению монетарной политики могут поступить от Кристофера Уоллера и Мишель Боуман. Если оба эти члена совета управляющих проголосуют против решения по ставке, это станет первым подобным случаем с 1993 года. Любые «голубиные» сигналы могут поддержать рост акций ближе к закрытию сессии. В то же время отсутствие явных намеков на готовность в ближайшие месяцы смягчить ДКП способно вызвать умеренное охлаждение аппетита к риску. Таким образом, интрига вокруг заседания FOMC будет способствовать повышению внутридневной волатильности.

Участникам торгов предстоит оценить предварительные данные ВВП за второй квартал, однако значимость этого релиза ограничена: колебания показателей импорта и запасов вряд ли будут интерпретированы как сдвиг фундаментальных трендов. Даже при существенном отклонении от консенсуса, который предполагает рост экономики на 2,5%, реакция рынка может быть сдержанной.

Alphabet (GOOGL) отчиталась за II кв. 2025 года лучше ожиданий на фоне устойчивого роста в поиске, YouTube и ускорения в облачном сегменте. Существенный вклад внесло активное внедрение ИИ-решений в продукты компании, включая Gemini и Vertex AI. Рентабельность осталась устойчивой, несмотря на рост инвестиций в инфраструктуру и найм. Менеджмент повысил прогноз по капитальным расходам с $75 млрд до $85 млрд на развитие дата-центров, подтвердив сохранение высокого спроса на облачные мощности. Мы позитивно оцениваем результаты Alphabet и сохраняем рекомендацию «Покупать». Мы повышаем нашу целевую цену с $210 до $225, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.

Финансовые результаты

Выручка Alphabet за II кв. 2025 года превзошла ожидания благодаря сильной динамике в рекламном бизнесе, а также ускоренному росту облачного сегмента на фоне масштабного внедрения ИИ. Консолидированная выручка составила $96,4 млрд (+12% г/г), превысив консенсус-прогноз в $94,0 млрд. Выручка от поиска выросла на 12% г/г, до $54,2 млрд, против ожидавшихся $52,8 млрд, что отражает устойчивый рост трафика и вовлечённости пользователей благодаря интеграции AI Overviews и Gemini Mode. Менеджмент отметил, что новые ИИ-интерфейсы усиливают конверсионные метрики.

Goldman Sachs отчитался о сильных результатах за II квартал 2025 года, значительно превзойдя ожидания рынка как по выручке, так и по прибыли. Выручка достигла $14,58 млрд (+15% г/г, -3% кв/кв), а прибыль на акцию составила $10,9 (+27% г/г, -23% кв/кв), что выше консенсус-прогнозов на 8,0% и 13,0% соответственно. Этому способствовали рекордные доходы в торговле акциями и восстановление в консультационном бизнесе. Кроме того, после успешного прохождения стресс-теста менеджмент принял решение о повышении квартального дивиденда на 33%, до $4,00 на акцию. Несмотря на это мы понижаем рекомендацию до «Продавать» с целевой ценой $633 за акцию, пишет Михаил Парамонов, старший аналитик Freedom Finance Global.

Финансовые результаты

Сегмент глобальных рынков выступил ключевым драйвером роста, сгенерировав выручку в $10,12 млрд (+24% г/г, -5% кв/кв). Наибольший вклад внесли доходы от торговли акциями, которые достигли $4,30 млрд (+36% г/г, +3% кв/кв) на фоне высокой клиентской активности в деривативах и финансировании в условиях репозиционирования портфелей.

Как результаты Southwest Airlines (LUV), так и гайденс, расстроили инвесторов и вызвали распродажи в акциях в день релиза. Однако после прохождения периода турбулентности на фоне трансформации стратегии компания сможет получить больше выгод. Мы повысили целевую оценку до $41 с сохранением рекомендации «Покупать», несмотря на краткосрочные вызовы, пишет Сергей Глинянов, старший аналитик Freedom Finance Global.

Финансовые результаты

Результаты оказались хуже ожиданий. Пассажирская выручка просела на 1,3% г/г после позитивного первого квартала. Причиной послужило значительное сокращение спроса, хотя сама компания заявила о стабилизации ситуации (вероятно, это заявление относится к последней паре недель июня): количество пассажиров упало на 6,1%, заполняемость упала до 78,5% против 82,6% годом ранее. Пассажиро-мили (RPM) упали чуть менее, на 3,5% г/г. Однако это не спасает ситуацию, поскольку доступные кресло-мили (ASM) были увеличены на 1,6%.

Вероятно, основной эффект был получен за счет увеличения средней дистанции полета, таким образом расписание было оптимизировано с учетом новой структуры салонов.

В центре внимания инвестсообщества остаются стартовавшие накануне в Стокгольме торговые переговоры между США и Китаем, пишут аналитики Freedom Finance Global. Скорее всего, в результате обсуждения параметров взаимной торговли между делегациями во главе с министром финансов Штатов Скоттом Бессентом и вице-председателем Госсовета КНР Хэ Лифэном приведут к продлению действующих тарифных условий на 90 дней. Однако для согласования взаимоприемлемых условий сторонам потребуется больше времени, чем в диалоге Вашингтона с другими государствами региона. По данным CNBC, текущий этап переговоров может завершиться 30 июля. Контроль Китая над мировым рынком редкоземельных металлов и магнитов — ключевых компонентов для производства военной техники и другой промышленной продукции — остается для Пекина мощным рычагом давления.

Также на рынке ждут заключения торговых соглашений между США и Южной Кореей, Тайванем и Индией. Возможны обновления условий сделок с Мексикой и Канадой.

Наступившая неделя насыщена релизами важных макроэкономических данных и корпоративных отчетов. В этот вторник выйдет статистика JOLTS по числу открытых вакансий за июль (консенсус: 7550 тыс., июнь: 7769 тыс.). Будет опубликован июльский индекс потребительского доверия от Conference Board (консенсус: 96 пунктов, июнь: 93 пункта).

ServiceNow, Inc. (NOW) продолжает уверенно наращивать масштабы бизнеса, демонстрируя выдающиеся результаты по итогам II квартала 2025 года, которые превзошли как собственные прогнозы, так и наши ожидания. Ведущие позиции в области корпоративного ИИ, быстрорастущий спрос на продукты Now Assist и уверенное продвижение в сегменте CRM обеспечили опережающую динамику роста, пишет Алмас Альмаганбетов, аналитик Freedom Finance Global.

На фоне резкого увеличения клиентского интереса к агентной архитектуре и сильной интеграции платформы, ServiceNow укрепляет свою роль как стратегического партнера для цифровой трансформации компаний по всему миру.

Менеджмент на III квартал 2025 года дал гайденс выше наших ожиданий и в очередной раз повысил прогноз на 2025 финансовый год на фоне опережающих темпов роста. Мы позитивно оцениваем результаты компании и пересматриваем наши прогнозные темпы роста выручки вверх и более консервативно по рентабельности. Мы повышаем целевую цену акций компании с $1050 до $1160 и сохраняем рекомендацию «Покупать».

Результаты American Airlines (AAL) во II квартале 2025 года получились достаточно позитивными, однако прогноз на следующий квартал и до конца года оказался не таким оптимистичным, что вызвало распродажи. Мы снижаем целевую оценку до $15 и сохраняем рекомендацию «Покупать», пишет Сергей Глинянов, старший аналитик Freedom Finance Global.

Финансовые результаты

Выручка компании оказалась лучше наших и рыночных ожиданий и выросла на 0,4% г/г. Основной вклад в рост показали программа лояльности и восстановление непрямых каналов продаж. Количество счетов по программе лояльности выросло на 7% пг/пг, что дает дополнительный буст премиальному предложению: около 77% счетов активны для приобретения более дорогих билетов.

Удельные расходы без топлива (CASM-ex) в целом увеличились в рамках прогноза компании (на 3,4%), однако динамика оказалась ближе к нижней границе диапазона, при этом рост расходов на заработную плату все еще составляет двухзначные темпы.

Позитивный денежный поток компания направляет на покупку коротких инвестиционных бумаг, в результате чего сальдо прочих доходов/расходов движется в положительную сторону. Эффект, с точки зрения абсолютных цифр, не такой заметный, однако он заметен на фоне низкой маржинальности всего бизнеса. В результате EPS также оказался лучше наших и рыночных ожиданий.