🇷🇺 ЧЕТВЕРГ, что с ТОБОЙ было?
💪 С утра все как обычно хорошо, рынок был полон сил, и был готов двигаться выше. Так еще и ММВБ поджимался под некий наклонный уровень сопротивления, который так и хотел пробить и даже пробивал, но тут…
Вышла новость про заморозку торгов на СПБ бирже, что казалось бы не негатив для РФ рынка, но так как все акции и индексы взаимосвязаны, покапало. Это привело к падению главного индекса на 0,9%, что кстати гипермного для такой пустой ситуации.
🙏 Выходит, что основную сессию, ММВБ завершил РАСПРОДАВАЯСЬ под закрытие, что является самой большой слабостью из всех возможных. И тут казалось бы пропадем, да нет, вечерка спасла…
И как только началась вечерняя торговая сессия пошел небольшой откат, который в итоге вернул чуть меньше, чем половину нападанного, что смягчает ситуацию.
🙃 То есть перелом есть, но он не открытый, а значит не очень страшно. В целом выходит чехарда, тут упали, там выросли, вообщем опять что то мутное. Не покупатели, ни продавцы. Борются они пока…
Рост ставки — это однозначный негатив для бизнеса. Кредиты дорожают, из капитала все труднее извлекать прибыль. Назовем компании, для которых это может стать проблемой. А также те, которые вне зоны риска.
Z-модель Альтмана
Один из наиболее надежных методов оценки устойчивости компании — это индекс кредитоспособности. Изначально он был придуман для предсказания банкротств, и более чем в 80% случаев попадал точно.
Модель Альтмана неплохо работает на рынке США, но мы живем в России, поэтому стоит держать в уме, что любой негатив у нас быстро приходит, но также быстро и уходит, оставляя в убытках тех, кто не успел среагировать.
Условно говоря, волну корпоративных банкротств по примеру Америки мы вряд ли увидим, а вот падение акций на фоне слабых отчетов — очень даже вероятно. Исходя из этого, соберем топ-15 компаний с лучшим и худшим Z-score.
Эти компании в зоне риска
Расчеты проводились близко к модели Альтмана. Учитывался актуальный размер долга, активов, выручки, доналоговой (EBITDA) и чистой прибыли, а также рыночная стоимость компаний. Взяты отчеты последних 12 месяцев.
Всем второе ноября! Выпуск 323
Главная новость недели в виде ставки ФРС как и ожидалось оказалась вовсе не главной, а даже скучной. Вчерашний Кубой со Спартаком и забитым, но отмененным пеналем, был куда интересней “) Ставку оставили на прежнем уровне, а именно в диапазоне от 5,25% до 5,5% годовых. А скучная конференция Пуэлла свелась к тому, что хоть ставку они и сохраняют, но вообще не исключают новый подъем в будущем, так как все еще обеспокоены экономической активностью и инфляцией пока не достигшей таргетов. Рынок же наоборот воспринял это так, что ФРС после этой паузы уже навряд ли будут ставку поднимать, и индексы вчера умеренно подросли. Так же об умеренно позитивном вчерашнем настрое говорит внушительный откат доходности казначейских 10ти леток. Она опустилась под планку в 4,8%, которую не могла пробить пару недель. Это знак пока положительный. Еще напомню, что исторически именно доходность трежерей если начинает уже стабильно откатываться, то часто так бывает что и ФРС с небольшим временным сдвигом начинает ставку понижать всем на радость. Сильно откатился индекс волатильности VIX опять же это говорят о том, что толпа вчера значительно выдохнула.
Всем первое ноября и среда! Выпуск 322
В преддверии сегодняшней публикации процентной ставки от ФРС, наткнулся на достаточно интересный взгляд на то, как могут развиваться события основываясь на прошлом опыте. Доходность казначейских бондов и особенно 10ти леток, является неким мерилом стоимости пока еще главной и резервной валюты на планете американского доллара. Доходность 10ти леток и процентная ставка ФРС имеют достаточно высокую корреляцию и на примере нескольких ключевых событий американского фондового рынка, а именно середина 90х, 2000 год и кризис 2008, стоит отметить пару моментов. После достаточно сильного подъема ключевой ставки она обычно переходит в боковик, то есть ЦБ берет паузу и держит ставку высокой какое-то время, на что кстати сейчас все надеяться ибо вероятность повышения ставки сегодня вечером равна нулю. После этого обычно повышается интерес к государственным бондам, потому что доходность по ним подросла, и участники начинают их скупать. Доходность от этого снижается, что исторически вызывало рост индекса SnP, а потом еще и ФРС после паузы начинало ставку понижать, то есть удешевлять деньги, что давало дополнительный стимул росту акций и соответственно индексов.
🇷🇺 ВТОРНИК, что СЕГОДНЯ БЫЛО?!
🍶 Рынок не дурак, кажется читает меня и заметил, что Я пишу про то, что он каждый день в первый торговый час растет. Решил поменять слегка свою стратегию и как начал лить с утра. Лангусты напились…
В итоге, первые четыре торговых часа рынок двигался на юг, кажется для того, чтобы согреться. Однако после дошел до уровня поддержки, от которого пошло хотя и небольшое, но приостановление падения. Получилось даже так, что основная торговая сессия завершилась неплохо, так как присутствовал фитиль снизу свечи.
👨💻 Но вот вечерняя сессия уже не порадовала… Почти все, что нарос ММВБ она помножила на ноль, а это есть слабость…
✈️ Следовательно, если вспоминать вчерашнюю историю про полет на победе, выходит, что пришлось доплатить за багаж, ибо сумку эту декодировать, как ручную кладь не удалось… Это значит, что завтра абсолютно спокойно с утреца может еще покапать. Но это не очень страшно, так как уровень поддержки, откуда может пойти отскок находится на 3156, а значит осталось немного.
🇷🇺 Сегодня — Понедельник. ЧТО ЖЕ было?
🖥 С утреца по определенной классике был рост рынка. За первые ДВА торговых часа ММВБ вырос на более, чем 0,4% вырисовывая в моменте очень бычью картину. Однако в итоге картина подсулась и по итогами торгов рынок закрылся красной свечой с фитилем сверху, что является разворотным паттерном, так еще и распродажа была по самое закрытие.
Казалось бы ужас, ЧТО будет дальше?
Представьте себе, что Вы хотите полететь в любой город, но на самолет есть билеты только победой. Я кстати в такую ситуацию попадал.)))
✈️ И билет Вы купили только с ручной кладью, а там очень строгие правила по ее размерам. Больше пронести никак нельзя, так еще и проверяющая не спала сутки, очень злая. Ответит резко, а настроение портить не хочется. Ну и Вы соотвественно берете рюкзачок, который проходит по их правилам и запихиваете туда все свои вещи.
🎒 После приехав в аэропорт, самостоятельно начинаете, запихивать сумку в этот отсек и понимаете, что оно как бы влазит, но только есть чуть придавить, да и попрыгать сверху. То есть как бы проходит и как бы нет. Как повезет с сотрудницей… Так вот, на рынке сейчас тоже самое. ММВБ находится выше 3200, что означает, что сумка влезает в отсек. Но так как сегодня был красный день, сумку нужно будет чуть пихнуть.
Мы начинаем аналитическое покрытие Novabev Group (бывшая Beluga Group) с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой на 12 месяцев 7000 руб. за акцию. Учитывая внушительные планы роста за счет активного открытия магазинов, считаем, что компания должна торговаться с премией 38% к историческому мультипликатору P/E (6,1x).
Главное
• Масштабная стратегия роста за счет расширения розничной сети. E-commerce поддержит средний чек и, вероятно, рентабельность.
• Более 30 собственных и свыше 100 импортных брендов поддержат маржу.
• Дивиденды выросли с нуля в 2018 г. более чем до 100% чистой прибыли.
• Наша рекомендация — «Покупать», целевая цена 7000 руб. за акцию.
• Торгуется с ‘23п/’24п P/E 6,8x против исторического среднего 6,1x. Быстрый рост в ближайшей перспективе требует премии в 38%.
• Риски: потребители могут перейти на менее маржинальную продукцию.
В деталях
Стратегия роста выглядит достижимой, предполагает наращивание розницы. В 2021 г. Novabev поставила перед собой ряд стратегических задач, направленных на удвоение выручки к 2025 г. относительно 2021 г. Ключевой элемент — увеличение количества магазинов ВинЛаб до 2500 к 2024 г. с 1001 в 2021 г.
Всем понедельник! Выпуск 320
Сначала самое главное, а точнее любимый и родной российский рубль. Главная новость по нему это очередное увеличение ключевой ставки. Причем повышена она была, аж на 2 п.п., в то время как консенсус прогноз был один процентный пункт повышения. ТО есть, наводя статистическую панику можно сказать, что ставку повысили «аж в 2 раза выше чем ожидали». На самом деле ничего страшного не произошло, просто ЦБ по-отечески следит за ситуацией и переживает за растущую инфляцию, отсюда и более жесткие меры. Как отмечают эксперты в условиях санкций и отсутствия нерезов на рынке, данная монетарная мера имеет более слабое влияния, чем раньше, и скажется потом с неким временным лагом. НО влияние все же имеет. Пока эксперты признают больший вес у обязательной продажи валютной выручки, эффект от нее будет сказываться гораздо быстрей. Так же стоит напомнить, что ключевая ставка это своеобразная стоимость национальной валюты, ее рост имеет как плюсы так и минусы.