Ямал спг

Навеяно множеством постов  про нашу вечную дружбу с Китаем, БРИКС и пр. и пр. «и мы наш, мы новый мир построим» (как построим, по две шереги в ряд? :)).
Как то, уже достаточно давно, мне попался на глаза доклад одного одного из «китаеведов» на валдайском форуме.
Помимо анализа того, сколько Китай проинвестировал в экономику РФ, меня заинтеревосал анализ инвестиционной деятельности
Китая в общем. Дело бвло в далеком 2017 году.
Приведу цитату:

Между тем, если отбросить инвестиции в оффшоры, то возникает впечатление, что получатели китайских инвестиций делятся на три основных группы. Это экономически развитые страны Северной Америки и Европы; беднейшие страны Африки, Юго-Восточной и Южной Азии и «одномерные» сырьевые экономики вроде Саудовской Аравии или Казахстана.

В развитых странах китайцы зачастую покупают готовый бизнес, обладающий передовыми технологиями и/или сильными международными брендами.

( Читать дальше )

Новатэк опубликовал предварительные операционные результаты за 2 кв. 2022 г. Добыча углеводородов (УВ) не изменилась относительно 2 кв. 2021 г. — 1,72 млн барр. н. э./сутки. Добыча природного газа выросла на 1,5% г/г до 20,25 млрд куб. м. Реализация газа тем не менее снизилась на 4,0% г/г до 16,99 млрд куб. м, в том числе на внутреннем рынке — на 3,4% до 14,79 млрд куб. м. Добыча жидких УВ уменьшилась на 8,5% г/г до 2,85 млн т, объем реализации продуктов переработки конденсата снизился на 37% до 1,20 млн т. В частности, продажи нафты упали на 48% относительно 2 кв. 2021 г. до 0,67 млн т. С другой стороны, объем реализации стабильного газового конденсата вырос в 2,3 раза г/г до 0,91 млн т. Переработка деэтанизированного конденсата на Пуровском ЗПК выросла на 3,2% г/г до 3,2 млн т, но переработка стабильного конденсата на комплексе в Усть-Луге снизилась на 11% до 1,6 млн т.

Добычи УВ и реализации газа во 2 кв. 2022 г. наблюдаются те же тенденции, что и в 1 кв. Так, рост добычи газа по сравнению со 2 кв. 2021 г. мог быть связан со вводом в эксплуатацию Харбейского газоконденсатного месторождения в ноябре 2021 г. и выходом на полную мощность четвертой линии „Ямал СПГ“ в середине 2021 г.

( Читать дальше )

🔻 Индекс Мосбиржи: 2 222,51 (-0,19%)
⬆️ Индекс РТС: 1 144,79 (+1,09%)

Президент России заявил, что правительство прорабатывает варианты развития железнодорожной, морской и трубопроводной инфраструктуры поставок российской нефти и нефтепродуктов в дружественные страны. Ключевыми бенефициарами этих проектов станут металлурги, а также трубные и генподрядные компании ТМК и Мостотрест.

Правительство внесло в Госдуму законопроект о наделении Гохрана правом продажи драгоценных металлов и камней на внешнем рынке. Эти меры могут стабилизировать продажи АЛРОСА.

Ассоциация Русская сталь сообщила, что в июне сталелитейные заводы в России сократили выпуск продукции на 20–50%. При этом себестоимость производства выросла почти в два раза, а цены на сталь вернулись к значениям 2020 года, уменьшившись на 35%. Изъятие введенных с начала 2022 года дополнительных налогов при практически нулевой прибыли усложнит положение отрасли.

По данным консалтинговой компании EnergyIntel, в июне экспорт сжиженного газа от проекта «Ямал СПГ» в страны ЕС вырос на 5,3% за счет наращивания спотовых поставок.

( Читать дальше )

Рынок газа в июне. По данным EnergyIntel, в июне 2022 года среднесуточная добыча газа в России снизилась к маю на 16% за счет сокращения производства группой Газпром на 22,5%. НОВАТЭК и Роснефть, напротив, увеличили производство. Роснефть – за счет наращивания добычи на проекте Роспан, а НОВАТЭК – на Ямал СПГ.

Сокращение добычи Газпромом происходит за счет уменьшения экспорта трубопроводных поставок в основном в страны ЕС. В июне 2022 года среднесуточный экспорт трубопроводного газа в дальнее зарубежье уменьшился на 37%. В то же время экспорт сжиженного газа с Ямал СПГ в страны ЕС вырос на 5,3% в основном за счет наращивания спотовых поставок.

Полагаем, что в ближайшие месяцы Россия сможет нарастить экспорт СПГ в Европу до 3 млрд куб. м в месяц и увеличить добычу газа в связи с возможным сокращением поставок природного ресурса из Норвегии и США. В Норвегии участились случаи забастовок на газовых месторождениях, а США продолжают восстановление завода Freeport LNG (США) после пожара.

Промсвязьбанк

На мой взгляд, ключевым источником роста акций «НОВАТЭКа» стало не подорожание газа, а заявления представителей компании на ПМЭФ. В частности, Леонид Михельсон сообщил, что компания сохраняет планы по реализации проектов «Арктик СПГ-2» и «Обский ГХК» (хотя сроки и могут быть сдвинуты), а также продолжит выплачивать промежуточные дивиденды. Ранее акции «НОВАТЭКа» долгое время выглядели хуже рынка, т.к. после введения санкций на поставку оборудования для производства СПГ стратегия компании оказалась под угрозой. Всё ещё не до конца ясно, как именно будут реализовываться новые проекты «НОВАТЭКа», однако менеджмент и представители Минэнерго внушили инвесторам некоторое количество оптимизма, что и отразилось на акциях.

Исторически около 25% СПГ с завода «Ямал СПГ» продаётся на спотовом рынке, где цены сейчас находятся у отметки $34 за mmbtu. Остальное продаётся по долгосрочным контрактам с нефтяной привязкой, где цены могут быть в 2,5 раза ниже. Проблем с реализацией «НОВАТЭК» пока не испытывает.

( Читать дальше )

Инвестиционный тезис

После введения санкций на поставку оборудования для производства СПГ возможность реализации амбициозной стратегии «НОВАТЭКа», предполагающей рост производства СПГ до 57–70 млн тонн в год к 2030 году, находится под вопросом. Собственных технологий в РФ пока недостаточно для полноценной реализации крупнотоннажных заводов, таких как «Арктик СПГ 2», в связи с чем «НОВАТЭКу» придется активно развивать импортозамещение или искать альтернативные способы монетизации запасов. При этом текущий бизнес компании выглядит сильно за счет возможности оперативно перенаправлять объемы на рынки АТР и аномально высоких цен на СПГ. Кроме того, локально поддержку акциям будет оказывать действующая программа байбэка и решение о выплате финальных дивидендов с доходностью 4,2%. На фоне данных противоречивых факторов мы присваиваем «НОВАТЭКу» рекомендацию «На уровне рынка».

Экспорт СПГ и перспективы развития

На данный момент ключевым проектом «НОВАТЭКа» в сфере СПГ является завод «Ямал СПГ», производящий около 19,6 млн тонн СПГ в год, в котором принимают участие французская TotalEnergies (доля 20%), китайские CNPC (20%) и Фонд шелкового пути (9,9%). За счет своего географического положения данный проект имеет значительную гибкость в выборе направления экспорта — обычно они распределяются между Европой и Китаем. При этом в 2021 году 75% СПГ продавалось по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть, что, с одной стороны, снижает прибыль компании, но с другой — гарантирует наличие сбыта. Сочетание данных факторов, на наш взгляд, позволит «Ямалу СПГ» работать без снижения объемов и перебоев с поставками.

( Читать дальше )

Евросоюз 8 апреля анонсировал пятый пакет санкций, предполагающий ограничение поставок в Россию оборудования для производства СПГ. Потенциально данный запрет может повлиять на проекты Арктик СПГ-2 НОВАТЭКа и Балтийский СПГ Газпрома.

Если ограничения на ввоз указанного оборудования в Россию продолжат действовать, российским производителям, возможно, придется пересмотреть свои программы капзатрат. В частности, запрет на поставку оборудования для производства СПГ может стимулировать замещение импортного оборудования и технологий производства СПГ. Так, НОВАТЭК уже использует технологию сжижения «Арктический каскад» на производственной линии проекта Ямал СПГ. Также пока нет точной информации о том, какое оборудование может попасть под санкционные ограничения. В краткосрочной перспективе ограничения, скорее всего, не вызовут серьезных изменений в операционной деятельности компаний.

Напомним, что первая линия проекта Арктик СПГ-2 готова на 98%, что, на наш взгляд, предполагает значительную вероятность ее успешного завершения, хотя, как сообщается, часть оборудования еще не поставлена. Вторая линия готова примерно на 40%. Напомним, что запуск первой линии Арктик СПГ-2 был запланирован на 2023, второй – на 2024, а третьей – на 2025 год. Кроме того, в мае 2021 началось строительство комплекса Газпрома в Усть-Луге.

Атон

Ямал СПГ — мсфо 
Выручка 2020г: 328,640 млрд руб 
Выручка 2021г: 668,861 млрд руб 

Убыток до уплаты налогов 2020г: 419,423 млрд руб
Прибыль до уплаты налогов 2021г: 428,555 млрд руб
disclosure.1prime.ru/portal/default.aspx?emId=7709602713 
TRANSLATE with x/> /> English

( Читать дальше )

Российские нефтегазовые компании продолжают публиковать отчётность за прошлый год.

Выручка НОВАТЭКа в четвёртом квартале 2021 года выросла на 36% относительно предыдущего квартала и составила $5,1 млрд. EBITDA с учётом вклада совместного предприятия увеличилась на 44% — до $3,6 млрд, а без учёта — на 13% — до $1,3 млрд. Чистая прибыль выросла на 39% — до $2,1 млрд.

EBITDA компании превысила прогноз аналитиков SberCIB Investment Research на 3–5%, несколько выше ожиданий оказалась и чистая прибыль. Финансовым показателям НОВАТЭКа помогла сильная динамика Ямал СПГ, обусловленная рекордными ценами на газ в Европе и восстановлением операционных показателей проекта.

Рост прибыли предполагает увеличение дивидендов за второе полугодие 2021 года до 43 ₽ на акцию, что соответствует полугодовой дивидендной доходности 2,7% (в первом полугодии 2021 года доходность составила 1,7%).

Как следует из финансового отчёта, чистые обязательства Ямал СПГ в прошлом году уменьшились на $5 млрд, что, возможно, указывает на завершение крупных выплат по кредитам стратегическим партнёрам НОВАТЭКа. Это значит, что дивидендные выплаты акционерам проекта могут значительно возрасти уже в текущем году, считают аналитики.

Сбербанк

Для акций НОВАТЭКа действует оценка ПОКУПАТЬ с целевой ценой акции 2 100 ₽. Потенциал роста составляет 30%.

НОВАТЭК: Ямал СПГ выплатил первые дивиденды

Высокие цены на нефть обеспечили рекордную EBITDA в прошедшем квартале. Вчера НОВАТЭК отчитался о финансовых результатах за 4 кв. 2021 г., показавших рекордную выручку и EBITDA благодаря росту цен на нефть и очень высоким ценам на газ в Европе. В прошедшем квартале средняя цена нефти Urals выросла на 74% г./г. (+10% кв./кв.) до 78 долл./барр., в то время как цены на природный газ на европейской площадке TTF увеличились более чем вшестеро г./г. (или практически вдвое кв./кв.) до 1100 долл./тыс. куб. м. Частично данный рост цен был нивелирован снижением продаж газа (-6% г./г. до 20,1 млрд куб. м) и жидких углеводородов (-14% г./г. до 1,5 млн т). Тем не менее, выручка НОВАТЭКа в 4 кв. увеличилась на 69% г./г. до 371 млрд руб., а EBITDA — на 43% г./г. до рекордных 97 млрд руб. преимущественно на фоне роста чистых цен реализации продукции. При этом, положительные курсовые разницы (27 млрд руб.) и увеличение доли в прибыли СП (+6,0x г./г. до 97 млрд руб.) позволили компании нарастить чистую прибыль в три раза г./г. до 160 млрд руб.

В 4 кв. 2021 г. Ямал СПГ впервые выплатил дивиденды НОВАТЭКу.

( Читать дальше )