ЦБ

СПБ Биржа попросила Банк России дать разъяснения и ввести регулирование, чтобы запустить биржевые торги заблокированными иностранными активами.  Это нужно, чтобы избавить инвесторов лишних налогов и одновременно не спровоцировать убытки у управляющих компаний (УК) из-за переоценки портфелей при появлении биржевой цены. Об этом на форуме Финополис-2025 заявил глава площадки Евгений Сердюков.

Запрос данной фондовой площадки обусловлен тем, что на внебиржевом рынке покупатели таких бумаг сталкиваются с налогом на материальную выгоду из-за дисконта к зарубежным котировкам.

С 2024 года этот механизм прямо применяется к ценным бумагам и удерживается налог при выводе средств либо по итогам года. Инвестсообщество уже обращалось к ЦБ и Минфину с жалобами на то, что налог иногда превышает цену самого актива, потому что базой считают зарубежные котировки, недоступные российским инвесторам.

В этой связи переход к организованным торгам внутри РФ и фиксации локальной рыночной цены снимает часть искажений, но требует специальных правил, чтобы не ударить по оценкам фондов.

Банк России пересмотрел список СЗКО

В сравнении с ноябрьским списком системно значимых кредитных организаций (СЗКО) прошлого года из него были исключены (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=638954527896983705BANK_SECTOR.htm) ФК «Открытие» и Росбанк. При этом был добавлен банк Дoм.pф.

Вместе с этим в перечне остались «Юникредит банк» и Райффайзенбанк.

🔺 Банк России в соответствии с указанием от 13.04.2021 № 5778-У «О методике определения системно значимых кредитных организаций» утвердил перечень системно значимых кредитных организаций. На их долю приходится около 80% совокупных активов российского банковского сектора", — говорится в сообщении регулятора.

@frank_media

📉 Главное – наш рынок в «свободном падении» (опять!)

Индекс Мосбиржи стартовал неделю с минимума с декабря прошлого года на уровне 2579 пунктов, но вчера чудом отыграл до 2649 пунктов (+1,7%). Сегодня утром рынок снова в легком минусе – видимо, кто-то не может определиться, куда мы идем: на дно или к звездам!

Капитализация российского рынка составляет 49,9 трлн рублей – это примерно как одна хорошая сделка Илона Маска, только растянутая на всю нашу экономику.

🛢️ Нефтяной «праздник жизни»

ОПЕК+ решила побаловать рынки – с ноября добыча вырастет на скромные 137 тыс. баррелей в сутки. Россия получает право качать еще 41 тыс. баррелей – как говорится, с миру по нитке! Brent торгуется около $65-66 за баррель – это как зарплата айтишника, только в долларах за баррель.

Российские НПЗ продолжают радовать ценами на бензин – АИ-92 поставил новый рекорд в 74,2 тыс. рублей за тонну. Видимо, бензин теперь дороже золота по ощущениям водителей!

💰 ЦБ играет в «угадайку» со ставкой

◾ ЦБ РФ в связи с планируемым переходом системно значимых банков на соблюдение национального норматива краткосрочной ликвидности (ННКЛ) отменил срок действия безотзывных кредитных линий (БКЛ) сроком действия в 1 год, говорится в сообщении на сайте регулятора.

◾ Кроме того, ЦБ установил плату за право пользования БКЛ в размере 1% годовых от величины лимита БКЛ, включенной в расчет ННКЛ.

◾ Регулятор также внес изменения в механизм БКЛ и пересмотрел подход к использованию этого инструмента для соблюдения норматива: теперь БКЛ будет покрывать только небольшую волатильность норматива (до 20 п.п.). Сумма платы за БКЛ будет зависеть от того, сколько дней и в каком объеме банк фактически использовал БКЛ для соблюдения норматива.

◾ «Банк России ожидает, что потребность банков в использовании БКЛ будет небольшой. ННКЛ учитывает специфику российского рынка, в первую очередь в части состава высоколиквидных активов. Цель пересмотра механизма БКЛ – обеспечить гибкость в управлении банками своей ликвидностью, смягчая ее временные краткосрочные изменения, не угрожающие финансовой стабильности. Порядок расчета платы должен мотивировать банки к выполнению норматива за счет рыночных инструментов», — говорится в сообщении Банка России.

Вчера давали комментарий об укреплении курса рубля. Вопреки прогнозам Минфина, Минэка и банкиров, рубль не слабеет. Наш канал давно утверждал, что курс нацвалюты закрепится на отметке ±80 р. Прогноз пока сбывается.

Главный фактор, способствующий укреплению — высокая ключевая ставка. Но то далеко не единственная причина. Факторы укрепления работают в комплексе. Это девалютизация экономики, санкционный режим, переход международных расчетов в рубли, а части внешнотрга в иные юрисдикции. Также влияет, что доллар США ослабевает.

До недавнего времени курс рубля определяли потоки капитала (приток и отток). С притоками всё ясно с 2022 года, с оттоками капитала тоже — выводить стало некуда, да и нечего пожалуй. По утверждению Центробанка, на курс рубля сегодня больше влияет баланс спроса на валюту импортёров и предложения валюты от экспортёров Этот тезис трудно проверить,  поскольку мы не видим всю статистику.

Ежемесячно экспортёры продают на внутреннем рынке 7-8 млрд в долларовом эквиваленте.

Как отразится рост НДС на экономике, написали уже все. Я зайду немного с другой стороны.

Смотрите, мы хотим собрать в казну дополнительно 1,5 трлн руб. Налог на прибыль уже подняли, НДФЛ подняли, сверхдоходы забрали. Надо ещё.

Где денег взять? Какие варианты?

Умные дяди сидели, думали и решили, что нужно поднять налог на потребление. Решение неприятное. Условная бабушка получает пенсию, все деньги уходят на ЖКХ, медицину и еду. У бедных на потребление уходит до 100% доходов. Если заложить туда новый налог, они просто станут меньше потреблять.

Повышая НДС, мы сокращаем потребление в целом по стране, ускоряем рост инфляции, долгосрочно замедляем рост ВВП.

Как мы дошли до жизни такой? Была ли альтернатива?

На фото — выручка и прибыль крупнейших публичных компаний РФ.

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ с 23 по 29 сентября ускорилась до 0,13% с 0,08% неделей ранее

📉 Годовая инфляция в РФ на 29 сентября замедлилась в районе 8,0%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📈 Годовая инфляция в РФ с 23 по 29 сентября выросла до 8,01% с 7,99% неделей ранее

Оценивать денежно-кредитную политику (ДКП) только по ключевой ставке ЦБ — все равно что судить о погоде по одному лишь термометру за окном, так как она мало что говорит о жесткости или мягкости ДКП. Для более точной и комплексной картины эксперты Блога Рынков Капитала (БРК) разработали новый инструмент — широкий индекс монетарных условий (ШИМУ), который учитывает влияние не только ключевой ставки, но и то, как рынки, внешнеэкономические факторы и ожидания смягчают или усиливают эффект политики ЦБ.

Рассмотрим практическое применение ШИМУ на графике:

• В 2023-2024 гг. инфляция оставалась высокой, несмотря на рост ключевой ставки. Это противоречие объясняется динамикой ШИМУ: жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) была недостаточной для дезинфляции из-за комбинации высоких ожиданий будущего спроса и ослабления рубля. 

• В первом полугодии 2025 г. инфляция быстро пошла на спад благодаря тому, что жесткость ДКУ возросла. Анализ через ШИМУ показывает, что этому способствовал не только рост ключевой ставки, но и ужесточение макропруденциального регулирования во втором полугодии 2024 г., а также укрепление рубля во втором квартале 2025 г.