ЦБ

Подмога пришла, откуда не ждали. ЦБ очухался и наконец увидел, откуда в рынок сливались дешевые расписки российских компаний, купленные во внешнем контуре и каким-то образом просочившиеся на торговые счета.

👉Оказалось, что профучастники пользовались лазейкой в законе и активно продавали такие акции со счетов доверительного управления (ДУ). Сильнее всего это было заметно по НОВАТЭКу, которого укатывали вниз все последние дни особенно безбожно и на огромных объемах.

🚀Означает ли это, что сегодня мы увидим «ракету» на нашем рынке?

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👊Спекулянтам дали по щщам

В субботу Банк России направил профучастникам предписание обособить на счетах ДУ российские ценные бумаги, которые были куплены инвесторами после 1 марта 2022 и в цепочке владения которых присутствуют недружественные нерезиденты.

⛔Теперь все брокеры и другие участники торгов, которые покупали акции на внебирже у нерезидентов после 1 марта 2022, не смогут перевести их на торговый счёт и продать по рыночному курсу. Все эти ценные бумаги будут учитываться обособленно, и пока планов по их конвертации нет.

ЦБ России зафиксировал рост доли просрочек по кредитам наличными, выданным в период ужесточения денежно-кредитной политики. Доля ссуд с просрочкой более 30 дней на третий месяц после выдачи выросла до 1,2% для займов, предоставленных в январе-апреле 2024 года, тогда как год назад этот показатель составлял около 0,5%. Основными причинами стали рост процентных ставок и высокая закредитованность населения.

Тем не менее, общий объем просроченных кредитов в июне составил 1,5 трлн рублей, а доля проблемных розничных кредитов снизилась до 4,1%. ЦБ продолжает ужесточать регулирование, вводя макронадбавки и ограничения на выдачу кредитов заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки.

Давайте подумаем насчет потенциальных рисков, которые могут реализоваться в РФ

— Навес ADR от недружественных инвесторов (BNY Melon конвертация, выход из Мосбиржи Capital Group и т.д)
— Повышение ставки выше 20, сейчас рынок закладывает 20 ставку, но если инфляция продолжит недельное ускорение, то рынок будет закладывать ещё более высокую ставку
— Геополитические риски (обострение на курском направлении)
— Риски мобилизации к осени, вероятность выросла намного сильнее, чем было до этого (опять же из-за курского направления и увеличения длины фронта)

В связи с этими рисками пока сидим и смотрим, что происходит. Но некоторые бумаги уже начинают стоить более-менее адекватных денег.

Подписывайся на нас:

vk.com/sm_investor

t.me/sm_investor

Индекс Мосбиржи (iMOEX) 20 мая достиг отметки 3520 пунктов, что является одним из максимумов начала 2022 г. После достижения максимума началось планомерное снижение, которое продолжается до сих пор.

Рост индекса в апреле-мае был связан с началом дивидендного сезона. В эти месяцы на заседаниях совета директоров компаний обсуждается выплата дивидендов, что стимулирует инвесторов покупать их акции.

В июне-июле акционеры, как правило, утверждают предложенные выплаты, что является классическим сценарием. Если размер дивидендов устраивает участников рынка, то акции компании будут расти в течение всего периода до выплаты дивидендов. Далее происходит дивидендный гэп и планомерное снижение акций. Поскольку весь «позитив» новости уже учтен в цене акций участниками рынка.

Получается, в течение июня и июля дивидендные акции должны были стимулировать iMOEX к дальнейшему росту. Но не смотря на утверждение и дальнейшие выплаты рекордных дивидендов летом 2024 г. акции компаний с 20 мая начали стремительное снижение.

Новыми правилами предусмотрен запрет размещения средств покупателей недвижимости на аккредитивах, где они не защищены системой страхования вкладов.

Банки не смогут учитывать кэшбэк в составе первоначального взноса. «Так мы боремся с практиками банков по обходу макронадбавок и требований ипотечных программ господдержки», — уточнил Данилов.

Ещё одна схема, которую ЦБ намерен пресекать — получение от застройщиков вознаграждения за снижение процентной ставки по ипотечному договору с одновременным завышением стоимости жилья.

Предполагается, что стандарт должен заработать с января 2025 года.

📌Инфляционные ожидания населения РФ в августе выросли до 12,9% с 12,4% в июле.

📌Оценка наблюдаемой населением инфляции в августе выросла до 15% с 14,2% июле.

P.S. Опрос «инФОМ» по заказу ЦБ РФ проводился 1-13 августа 2024 года. Очередное заседание совета директоров Банка России по ставке пройдет 13 сентября, и решение по ставке зависит в т.ч. от инфляционных ожиданий. Так что это +1 гирька на чашу повышения ставки😕

Оценка инфляционных ожиданий (ИО) в Августе показывает грустную для ЦБ [и для всего рынка] динамику: Ожидаемая инфляция растёт 4-й месяц подряд, наблюдаемая инфляция вернулась на уровни начала года и составила 15% (рис 1)

При наблюдаемой инфляции в 15% и при росте 4 месяца подряд ожидаемой инфляции ключевой ставки в 18% может быть недостаточно.

Напомню:

Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период

Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя.

В масштабе страны, когда население (в широком смысле) видит рост инфляции (наблюдаемая инфляция), то это начинает прямо влиять на поведение, люди начинают больше тратить и меньше сберегать. Ведь деньги обесцениваются с бешеной скоростью, а вклады в банках лишь могут сохранить покупательную способность.

При этом динамика ожидаемой инфляции чуть важнее, так как наблюдаемая инфляция это зеркало заднего вида, а инфляционные ожидания, то что люди ждут и на основании чего принимают решения о том, чтобы сберегать или больше тратить. Т.е. если они уверенны, что деньги будут быстро обесцениваться и дальше, то они скорее потратят больше денег сейчас.

🇷🇺В 1998 году после азиатского финансового кризиса  и общемировой рецессии цены на нефть упали в 2 раза. РФ при этом пыталась искусственно удерживать крепкий курс рубля и одновременно вела глубоко дефицитный бюджет.

💰Основную ставку сделали на раздутие госдолга. Государство брало деньги в долг с помощью государственных краткосрочных облигаций (ГКО, почти аналог нынешних ОФЗ, только на 3-6-9-12 месяцев и бескупонные). Эти средства должны были быть проинвестированы в госкомпании и крупный бизнес. Тот по задумке должен был генерировать денежные потоки, отдавать дивиденды государству, а государство с этого — платить купоны по облигациям.



👉К активным займам страна пришла из-за острого дефицита бюджета — не работала экономика, которая трансформировалась от плановой системы к рыночной. На пустом месте рыночная экономика быстро не появилась, домохозяйства и бизнес не могли генерировать доходы и платить налоги. А без налогов государство не может содержать страну.

💥Почему всё рухнуло