ФрС

Доброе утро!

📌 ФРС объявила о сокращении операций РЕПО со $120 до $100 млрд в день — в большем объеме, чем ожидалось.

📌 По словам источников Bloomberg, Народный банк Китая смягчит ограничения на покупку жилья в ипотеку. Цель — предотвратить снижение продаж жилья. Административные ограничения были ключевой мерой по предотвращению роста цен на жилье последние 5 лет.

📌 Wyndham hotels (WH US): “70% китайских отелей остаются закрытыми.” WH -1%.

📌 Applied Materials (AMAT US) отчитался выше консенсуса. «Видим ранние признаки возвращения к нормальной жизни… никаких изменений в нашем прогнозе на 2020 год». AMAT +3%.

💡 Инвестидея: цены на сталь и алюминий в Китае не реагируют на меры ЦБ по поддержке рынка недвижимости. Мы осторожны в отношении акций сырьевых компаний.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

По его словам, ведомство начало активно действовать сразу после анонса стейблкоина Facebook в прошлом году.

«Мы усердно развиваем это направление, ведём большое количество проектов, прикладывая очень много усилий, — заявил Пауэлл. – Libra стала отправной точкой, своего рода импульсом к пониманию скоротечности изменений, вероятной их массовости и системной значимости».

Выступление Пауэлла перед Конгрессом 

Глава ФРС выступил перед Конгрессом во вторник, где заявил, что текущее состояние экономики не вызывает беспокойства, однако полностью не позволяет расслабиться вспышка коронавируса и вопросы к долгосрочной стабильности (вероятно, намекая на недостаток фискальной дисциплины правительства). 

«Нет причин не ожидать продолжение экспансии. Диапазон процентной ставки между 1.50% и 1.75% является комфортным для экономики», заявил Пауэлл, при этом подспудно отрицая что вспышка коронавируса есть достаточный повод чтобы пересмотреть настройки политики в ближайшем будущем. Тем не менее глава ФРС считает, что «эхо» эпидемии дойдет до США (в смысле экономического ущерба), но определить, требует ли это ответа со стороны регулятора пока преждевременно.

Обратный выкуп акций

О байбеках несколько забыли, однако стоит освежить представление о тенденциях, связанных с ними, так как в недавнем прошлом они нехило тянули фондовых рынок вверх. Несмотря на нисходящий тренд в недельных объявленных байбеках (до минимума двух лет), объем исполненных пока продолжает расти и превышает объем аналогичного периода прошлого года почти на треть: 

Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) отскочила, но остается близка к положению инверсии. Это нанесено желтой пунктирной линией. Премии движутся синхронно.

Хуже всех приходится Канаде, ведь там так и не начали смягчать ДКП опасаясь роста инфляции.Такая же беда, но чуть поменьше, в Великобритании (зеленая линия). Радость от Брекзита пока остается исключительно социальной, властвующие начинают бороться в торговых вопросах, и очевидно — это надолго.

Относительно рынка, лучше всех ЕС, но динамика также нисходящая (бежевая линия).

В США кривая доходности остается в положении близкой к инверсии, что отмечено бирюзовой линией.

Показатель в Японии (бордовая пунктирная) и Швейцарии (сиреневая) выше ноля и средней по рынку, там активно внедряется политика контроля кривой доходности.

ФРС также задумалось над таким стилем управления ставок.

Далее рассмотрим риск на международном рынке в Лондоне. А именно показатель ТЕД-спред — это разница между национальной и международной ставками. 

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда за январь вышел уверенно сильным, но косвенные данные указывали на хороший отчет, поэтому позитив во многом был учтен к моменту публикации нонфармов.
Ревизия за два года ранее привела к понижению общего количества созданных новых рабочих мест на -501К, что уменьшило общую бычью радость, минимум 10К новых рабочих мест добавила перепись населения.

Основные компоненты отчета по рынку труда за январь:
— Количество новых рабочих мест 225К против 165К+- прогноза, ревизия за два предыдущих месяца +7К: ноябрь пересмотрен до 261К против 256К ранее, декабрь до 147К против 145К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,6% против 3,5% ранее;
— Уровень безработицы U6 6,9% против 6,7% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 63,4% против 63,2% ранее;
— Рост зарплат 0,2%мм 3,1%гг против 0,1%мм 3,0%гг ранее (ревизия вверх с 2,9%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,3 против 34,3 ранее.

29 января — Федеральная резервная система США единогласно приняла решение сохранить ставки на уровне 1,5-1,75%.

После ежегодной ротации, по сравнению с предыдущими составами, голосующих членов ФРС, в 2020 г. стало намного больше сторонников мягкой монетарной политики и снижения процентных ставок.

// Это заметно и по доходности гос. облигаций США, и в целом по мнению участников рынка, по которому вероятность дальнейшего снижения ставок выросла. Инфляция и её ожидания остаются на низком уровне. Всё это будет способствовать росту главного фондового рынка мира.

Неделя на денежном рынке прошла без особых изменений, хотя шумиха в среде западных трейдеров по поводу ликвидности в США приобрела панический характер.
Те, кто пристально отслеживают баланс долларовой ликвидности утверждают, что долларов катастрофический не хватает и спрос превышает предложение.
Я ничего такого не заметил.

Объемы сделок РЕПО остается на среднем уровне, повышенный всплеск был в начале неделе из-за повышенного спрос на долгосрочные трежерис

Удивительно, но баланс ФРС не растет, хоть на конец января к балансу добавилось 15 млрд долларов. Избыточные резервы коммерческих банков также застыли.

📌 Экономика: декабрьские производственные заказы в США (+1,8% м/м) превысили консенсус, усилив оптимизм от сильных данных по индексу менеджеров по закупкам (ISM).

📌 Политика США: центрист Пит Буттиджич одержал победу на выборах кандидата в президенты от Демократической партии в первом штате (Айова). Второе место — у Берни Сандерса. Джо Байден может занять 3 или 4 место. Победа центриста на выборах в Айове и низкая явка (признак низкого протеста избирателей против действующего президента Д.Трампа) позитивны для американских акций.

📌 Потоки: ФРС США предоставила неожиданные $64 млрд ликвидности через РЕПО, что стало ключевым фактором вчерашнего роста на фондовом рынке США.

❗️Сырьевые товары: ОПЕК+ не удалось достичь соглашения о дополнительном ограничении добычи, сообщает Reuters. Запасы нефти в США за неделю +4,2 млн барр, бензина +2 млн барр., согласно API. Запасы бензина находятся на рекордном уровне.

💡Инвестидея: на фоне повышенной волатильности и продолжающегося потока новостей про эпидемию коронавируса, имеет смысл зафиксировать прибыль по акциям технологических компаний после вчерашнего роста Nasdaq на 2,3%.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

 
Вспышка коронавируса в Китае заложила прочный фундамент для ожиданий смягчения политики ФРС в июне, но, к удивлению, не изменила прогноз главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, одного из 17 чиновников ФРС, которые управляют денежно-кредитной политикой ФРС.  

«Мы провели три сокращения ставки в прошлом году и сейчас ощущаем их эффект. Для состояния экономики на тот момент, это был перебор причем намеренный, который должен сделать экономику устойчивой к событиям подобного характера», заявил Бостик. 

Глава ФРБ Атланты – традиционный «центрист», поэтому такая реакция косвенно подтверждает, что другие центристы – чиновники ФРС, также не сильно обеспокоены по поводу последствий вспышки. Вирус должен очень постараться чтобы скорректировать траекторию кредитной политики. Есть два варианта интерпретации его комментария – либо все действительно преувеличено, либо соврать сейчас выгоднее, чем подливать масло в огонь. 

Опрос Morning Consult проведенный 27-29 января, а затем в начале февраля (размер выборки 2000 чел.), показал, что среди американских потребителей нарастает беспокойство по поводу вспышки: