ФрС

Европа и США погрузились в кризис примерно в одно время, но вот скорость выхода из него у регионов сильно отличается. Успехи западной стороны в вопросах вакцинации и монетарного стимулирования привели к более быстрому экономическому восстановлению.

Вчера Джо Байден объявил, что 90% взрослого населения смогут вакцинироваться в пределах 8 км от дома. Эти условия планируется претворить в жизнь уже через три недели, а к 1 мая эту возможность должны иметь все граждане. На текущий момент США занимают второе место в мире по числу вакцинированных на 1 млн жителей, уступая только ОАЭ, а по абсолютному показателю лидируют: 143 млн привившихся.

Скорость вакцинации имеет первостепенное значение для восстановления сектора услуг, наиболее пострадавшего от всеобщей самоизоляции. Успехи США в этом направлении находят отражение как в фактических показателях ВВП, так и в прогнозных значениях. В IV квартале 2020 года темпы роста ВВП отстали от аналогичного периода 2019 года на 2,4%, тогда как для ЕС просадка составила 4,9%. Прогнозные значения по темпам роста ВВП на 2021 год для США составляют 6,5% (оценка S&P), а для ЕС – 4,0% (оценка ЕЦБ).

( Читать дальше )

Это исследование было проведено двумя бывшими аналитиками Федеральной резервной системы США, которые определили оптимальную структуру активов в сегодняшних условиях. Сразу стоит сказать, что эти выводы весьма сомнительны.

Идея заключается в том, чтобы в текущем контексте установить оптимальное распределение классов активов. Это распределение предполагает увеличение доли долгосрочных казначейских облигаций США до 80% и сокращение доли акций до 20%. Такой портфель 20/80, вероятно, обеспечит доходность 13,6% к тому времени, когда эти облигации и акции вернутся к своей стоимости. Такая доходность выше, чем при распределении портфеля, в котором 60% занимают акции и 40% облигации. В случае увеличения доли 30-летних облигаций до 45% (55/45) доходность может достичь 20%, что на 17,3% выше контрольного показателя.

Против течения

В то время как многие считают, что государственные облигации выдохлись и им нечего больше предложить, эти расчёты вызывают, мягко говоря, удивление и заслуживают рассмотрения. Один из авторов исследования утверждает, что сегодня 10-летние казначейские бумаги выше их справедливой стоимости на 15–20 базисных пунктов, в то время как акции переоценены на 7–9%. Этот анализ носит исключительно «ценностный» характер. Так как в контексте, когда основные показатели остаются стабильными (уровень инфляции, процентная ставка, экономический рост и так далее), история показывает, что различные активы, как правило, возвращаются к своей справедливой стоимости. Когда эти две основные категории активов восстановят свою справедливую стоимость, предполагается, что инвесторы, скорее всего, получат доход в размере 13,6% (при разделении 20/80) или даже 20% (разделение 55/45).

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 2 апреля

ФРС поставила своей главной целью достижение максимальной занятости, именно от быстроты восстановления рынка труда США зависит время начала сворачивания программы QE с учетом, что рост инфляции в этом году гарантирован.
Если в ближайшие месяцы рост количества новых рабочих мест будет около миллиона человек или более, то ФРС может предупредить рынки об уменьшении размера программы QE с осени на заседании 16 июня.
Администрация Байдена рассматривает частичное открытие границ с середины мая, что должно привести к резкому увеличению найма компаниями, в этом случае рост новых рабочих мест около миллиона вполне логичен, но не факт, что такой рост будет в отчете за март, более логично увидеть резкий рост найма с апреля.

Перед публикацией мартовского нонфарма участники рынка не получат все косвенные данные, т.к. ISM услуг США выйдет 5 апреля.
Кроме того, в пятницу во многих странах выходной, т.е. публикация важного отчета будет происходить на тонком рынке, что может привести к алогичной реакции рынка, реакция по силе может не соответствовать качеству данных, а корреляция может быть нарушена, но рынки отыграют отчет в полной мере со следующей недели.

( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС вырос на 26 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе.

Красная линия – динамика баланса трежерис.

Зеленая линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Продолжаются активные манипуляции с ипотечными бумагами, при этом с госдолгом FOMC работает меньше.

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

🎙С вами снова Евген и новый подкаст о:
▪️Снова страх инфляции
▪️Рынок труда США
▪️Аукцион Облигаций на что обратить внимание?
▪️Криптовалюты.
▪️Нефть
▪️Фондовый рынок
▪️и другое

( Читать дальше )

❗️Во вчерашнем выступление главы ФРС и главы Минфина перед сенатом был забавный момент, который даёт нам понимание того, как будет дальше функционировать Уолл-Стрит. Грубо говоря, вчера нам инвесторам и трейдерам дали сигнал к действию.

🗣Сенатор Элизабет Уоррен спросила у главы Минфина Йеллен, даст ли Йеллен указание Совету по надзору за финансовой стабильностью рассмотреть вопрос о признании BlackRock фирмой, банкротство которой может угрожать финансовой системе США, так как BlackRock скопила огромное количество активов?
🗣На что Йеллен ответила:
Важно очень внимательно наблюдать за риском, связанным с отраслью управления активами, включая BlackRock. Вместо того, чтобы сосредотачиваться на конкретной компании, я думаю, что важно сосредоточиться на подобной деятельности и подумать о соответствующих ограничениях.

🙄Далее был срач и ругань Йеллен и Уоррен пытались перекричать друг друга, но Йеллен уходила от конкретного вопроса про BlackRock

( Читать дальше )

Американские индексы закрылись в минусе в среду, а нефть снова перешла в снижение, так как опасения по поводу третьей волны, мутаций коронавируса усилились из-за роста числа новых случаев. Дневной рост новых случаев в Германии, Франции и Индии набрал максимальные темпы за несколько месяцев:

 

 

 

В ряде других стран были зафиксированы рекордные значения суточного роста, что заметно провоцирует неуверенность на рынке. 

Сомнения в эффективности вакцин против новых штаммов и задержки в поставках дополнительно ухудшили прогноз течения «третьей волны», что обострило неприятие к риску на рынках. 

Спрос на длинные бонды развитых стран вырос, что видно из того, что доходность по ним продолжает снижаться. Очередной отскок нефти после двух обрушений был недолго живущим, сегодня котировки снова в красной зоне. Европейские индексы акций в умеренном минусе, а фьючерсы на американские индексы отскочили в четверг после того, как на американской сессии в четверг доминировал умеренный пессимизм. 

( Читать дальше )

▪️Глава Минфина США и Глава ФРС опять пытались говорить
▪️Рынок в затишье, а может и перед бурей...
▪️Tesla и Биткоин
▪️Нефть
▪️и другое

( Читать дальше )

 

( Читать дальше )

Этой зимой хозяева ФРС дали указание не публиковать еженедельный отчет о денежных агрегатах М1 и М2, который много лет радовал нас по пятницам актуальными данными с задержкой 10 дней. Теперь агрегаты будут публиковаться ежемесячно каждый четвертый вторник в 13:00 (NY) с дикой задержкой почти в 4 недели. Хозяева банковского картеля «ФРС» начинают играть в темную. И никто им не указ. Ну да ладно.

Сегодня четвертый вторник. Несколько часов назад отчеты были опубликованы. Ознакомиться с ними можно на этой странице. В частности, агрегат М2 с января по февраль подрос примерно на $154 млрд. Месячный график за 5 лет выглядит так:



Табличные данные за 5 лет выглядят так:



( Читать дальше )