ЮГК - классика золотодобывающей отрасли

При выходе компании на IPO ключевым фактором для инвесторов являлся потенциальный рост производства золота, которого удалось бы достичь благодаря запуску нового месторождения ГОК «Высокое». Однако по итогам первого полугодия 2024 года производство снизилось на 11% до 5,4 тонн. Давайте разбираться подробнее. 

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 17,1% до 34,1 млрд рублей. Несмотря на падение объемов производства, выручку поддержало ралли золота на спотовом рынке. Котировкам удалось сделать перехай в первом квартале отметки в $ 2400 за тройскую унцию. А уже в сентябре котировки преодолели и $ 2600. Возникает вопрос, а что если золото уйдет в коррекцию?

Конъюнктурно у компании пока все хорошо, чего не скажешь о внутренних драйверах. Вместе с выручкой растет и себестоимость реализации. По итогам полугодия она выросла на 20%. Операционные расходы также выросли, что стало причиной снижения операционной прибыли. А вот прибыль по курсовым разницам в 2,8 млрд рублей, против убытка в 8,5 ярдов годом ранее, позволили показать чистую прибыль. 

Учитывая неденежные переоценки, я бы лучше обращал внимание именно на динамику операционной прибыли. Но давайте вернемся к производственной деятельности. ГОК «Высокое» удалось запустить лишь в мае 2024 года. При этом Ростехнадзор вынес постановление о приостановке добычи на карьерах компании на Урале на 90 суток.

До настоящего момента компании не удалось обжаловать постановление. К тому же Президент ЮГК Константин Струков сам признал упущения в организации системы промбезопасности. Очень печально, что «новичок» на рынке вообще допускает такие нарушения. 

Сегмент золотодобытчиков регулярно «радует» нас новостями. Полюс никак не запустит Сухой лог, а недавно провел недружественный байбек. Главу Селигдара отправили под домашний арест, а про мошенников из «Петропавловска» я вообще молчу. Надеюсь ситуация в ЮГК разрешится, а пока мне идея кажется рискованной .

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram