ЮГК Южуралзолото

Смена вывески и приход топ‑менеджера из «ЕвроХима» — это не просто ребрендинг. За этим стоят амбиции, финансовые вызовы и десятки тысяч миноритарных акционеров, которые гадают, что им принесёт новый курс. Но если присмотреться к современной «кухне» рынка, становится ясно: за назначением Олега Ширяева стоит жёсткая и прагматичная стратегия, которая может кардинально изменить жизнь компании и её инвесторов.

Москва, 7 июля. Интерфакс — в жизни одного из крупнейших золотодобытчиков России произошло сразу два знаковых события. Публичное акционерное общество «Южуралзолото группа компаний» официально сменило имя на Группа компаний «БТС‑Золото», а его новым генеральным директором назначен Олег Ширяев — человек, до недавнего времени возглавлявший «ЕвроХим».

Это не просто кадровая рокировка. Это сигнал рынку: актив, который ещё недавно находился в государственных руках, перешёл под контроль частного инвестора Руслана Байсарова (контрольный пакет 67,2% был выкуплен за 93,2 млрд рублей), и теперь его намерены привести к новым стандартам эффективности — и, возможно, к полной трансформации корпоративной модели.

«6 июля 2026 года принято решение о смене наименования ПАО „Южуралзолото группа компаний“ (ЮГК) на группа компаний „БТС-Золото“. Главой группы компаний назначен Олег Ширяев», — сообщили в компании.

Тикер: #UGLD
Текущая цена: 0.5655
Капитализация: 126 млрд
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: ugold.ru/invest

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 7.86
P/BV — 2
P/S — 1.36
ROE — 25.4%
ND/EBITDA — 1.97
EV/EBITDA — 4.92
Акт/Обяз — 1.55

Что нравится:

✔️выручка выросла на 43.4% г/г (75.9 → 108.8 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 81.2% г/г (8.8 → 16 млрд).

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF стал еще больше (-7.9 млрд против -2.2 млрд в 2024);
✔️увеличился чистый долг на 6.8% п/п (78.7 → 84 млрд). Но ND\EBITDA улучшился с 2.21 до 1.97;
✔️нетто фин расход вырос на 29.4% г/г (4.5 → 5.8 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Выплата в размере не менее 50% от скор. чистой прибыли при ND/EBITDA скор. <= 3.

СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.

Мой итог:

Операционные показатели по добыче золота по хабам (г/г в тоннах):
— Уральский -11.8% (3.4 → 3);
— Сибирский +25% (7.2 → 9).

Общая добыча золота выросла на 13.2%. Снижение объемов на Уральском хабе связано с устранением замечаний регулятора, а Сибирский хаб улучшил результаты за счет месторождения «Высокое» и выхода на проектную мощность третьей линии ЗИФ на АО «Коммунаровский рудник».

Добрый день!

Делимся подборкой важных новостей и трендов на рынке золота.

🟨 Цены на золото упали ниже $4100 за унцию на фоне масштабной распродажи акций технологических компаний на мировых рынках. В последний раз цена на золото опускалась ниже $4000 в ноябре прошлого года.

gold.1prime.ru/20260623/comex-1559900.html

🟨 Deutsche Bank снизил прогноз цен на золото на 22% на фоне ужесточения ожиданий по денежно-кредитной политике США и падения инвестиционного спроса на драгметалл. Ранее прогноз цен на золото снизил Goldman Sachs.

finance.yahoo.com/markets/commodities/articles/gold-bulls-gut-outlooks-deutsche-083246040.html

🟨 По оценке Европейского центрального банка, доля золотых активов в резервах центробанков мира по итогам 2025 года выросла до 27%, превысив долю казначейских облигаций США (22%).

www.kommersant.ru/doc/8710099

🟨 Согласно опросу World Gold Council, почти половина центробанков ожидают увеличения своих золотых резервов в ближайший год. При этом 84% опрошенных ожидает, что через 5 лет доля золота в резервах вырастет.

• ЮГК должна представить актуальную стратегию развития, на что может уйти как минимум несколько месяцев
• По законодательству, покупатель более 30% ЮГК должен выставить обязательную оферту на выкуп акций у миноритариев, однако в последний год шла дискуссия о том, распространяются ли стандартные правила оферты на ЮГК и подобные кейсы
• Непонятно, останется ли ЮГК публичной компанией.

19 июня 2026 г. Росимущество объявило об успешном аукционе по продаже Группы «ЮГК», включающую 67,2% акций ПАО «ЮГК», а также ряд других активов.

Мы отмечаем, что рынок отреагировал умеренно-негативно в связи с отсутствием у нового собственника опыта в горнодобывающей и металлургической отраслях.

При этом в течение 2026 г. мы ожидаем два ключевых события в кейсе ПАО «ЮГК»: выставление обязательной оферты новым мажоритарием и представление актуальной стратегии развития с фокусом на наращивание производства золота.

В ближайшее время мы обновим нашу рекомендацию по бумагам компании, находящуюся на пересмотре.

Подробности — по ссылке.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику