Т-Технологии

Сектор: Банковская деятельность, брокер

Последний обзор по Т-Технологиям я делал 12 июня, тогда акции стоили 3165 ₽, я ожидал коррекции к 2875, по факту акции росли до 3300, а от туда скорректировались до 3067. Сейчас торгуемся по 3239, по-сути оказался боковик, движения плюс-минус 2-3%. Давайте посмотрим как дела у Т-Технологий, чего можно ждать дальше.

Рынок не спит — и вам не придётся. Читайте свежие разборы и новости в моём телеграм-канале.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 11B$
▪️ P/E — 6.54
▪️ P/S — 1.37
▪️P/B — 1.54
▪️EPS — 497.19 ₽
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции стали стоить чуть дороже, отчета за 1П2025 еще не было, посмотрим новости, разберем график.

🏦Банковский сектор: рейтинг ТОП-7 для долгосрочного инвестора
Анализ на основе отчётностей за 2024 год

📍 Перед тем как читать рейтинг, рекомендую сначала ознакомиться с --> 🏦подробным разбором банковского сектора — там простыми словами объяснены ключевые метрики, которые использовались для оценки. 

Чтобы не пропустить другие топы и разборы, подписывайтесь на мой телеграм 

🥇1 место — 🏦Сбер
✔️ Сильные фин. показатели (ROE 24%, NIM 5.9%, CIR 30%)
✔️ Хороший запас капитала (Tier 1 = 12.9%)
✔️ Надёжный портфель (CoR = 1%, NPL = 3.7%)
✔️ Оптимальный LDR = 92%
✔️ Привлекательная оценка рынком (P/E = 3.99, P/B = 0.88)
⚖️Идеальный баланс между надёжностью, масштабом и стоимостью.

🥈2 место — 🏦Банк Санкт-Петербург
✔️ Высокая рентабельность (ROE 27.1%, NIM 7%)
✔️ Отличный CIR = 27.5%
✔️ Очень высокая достаточность капитала (20.4%)
✔️ Низкие риски (CoR 0.8%)
✔️ Низкая оценка рынком (P/E = 3.36, P/B = 0.84)

🥉3 место — 🏦Т-технологии
✔️ Самый высокий ROE = 32.4%, NIM = 12%

Пересмотр безрисковой ставки на фоне снижения ключевой ставки ЦБ и переоценки кривой доходности на рынке — мощный драйвер для положительной переоценки в акциях.

В то же время долговой рынок пока позволяет зафиксировать высокие ставки. С учетом ожидаемого роста стоимости бумаг их полная доходность довольно привлекательна. Это подталкивает к комбинированию различных активов в инвестиционном портфеле.

Наглядно показываем, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.

Банк Точка (Т-Технологии) – рсбу/ мсфо
Общий долг на 31.12.2023г: 296,474 млрд руб/ мсфо 296,916 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 320,132 млрд руб/ мсфо 320,514 млрд руб
Общий долг на 31.03.2025г: 285,682 млрд руб

Убыток 1 кв 2023г: 20,78 млн руб
Прибыль 6 мес 2023г: 1,349 млрд руб/ Прибыль мсфо 192,12 млн руб
Прибыль 9 мес 2023г: 3,841 млрд руб
Прибыль 2023г: 3,789 млрд руб/ Прибыль мсфо 3,004 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 1,491 млрд руб
Прибыль 6 мес 2024г: 4,289 млрд руб/ Прибыль мсфо 4,058 млрд руб
Прибыль 9 мес 2024г: 8,278 млрд руб
Прибыль 2024г: 11,435 млрд руб/ Прибыль мсфо 11,211 млрд руб
Прибыль 1 кв 2025г: 3,626 млрд руб
Прибыль 6 мес 2025г: 6,163 млрд руб
cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f102?regnum=3545&dt=2025-07-01
tochka.com/banktochka/

ТБанк (Т-Технологии) – рсбу/ мсфо
Общий долг на 31.12.2023г: 1,978.64 трлн руб/ мсфо 1,971.25 трлн руб
Общий долг на 31.12.2024г: 3,485.19 трлн руб/ мсфо 3,528.96 трлн руб
Общий долг на 31.03.2025г: 4,087.95 трлн руб/ мсфо 4,130.71 трлн руб

Прибыль 1 кв 2023г: 13,479 млрд руб/ мсфо банком не опубликован
Прибыль 6 мес 2023г: 19,126 млрд руб/ мсфо банком не опубликован
Прибыль 9 мес 2023г: 33,625 млрд руб/ мсфо банком не опубликован
Прибыль 2023г: 36,984 млрд руб/ Прибыль мсфо 45,910 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 17,340 млрд руб/ Прибыль мсфо 12,835 млрд руб
Прибыль 6 мес 2024г: 28,871 млрд руб/ мсфо банком не опубликован
Прибыль 9 мес 2024г: 42,627 млрд руб/ мсфо банком не опубликован
Прибыль 2024г: 46,920 млрд руб/ Прибыль мсфо 55,262 млрд руб
Прибыль 1 кв 2025г: 6,427 млрд руб/ Прибыль мсфо 19,019 млрд руб
Прибыль 6 мес 2025г: 12,770 млрд руб
www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f102?regnum=2673&dt=2025-07-01
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=2989&type=3

Росстат зафиксировал дефляцию с 15 по 21 июля на уровне 0,05% — впервые с начала сентября 2024 года.

Годовая инфляция снизилась с 9,34% на 14 июлядо 9,17% на 21 июля.

Постепенно денежно-кредитная политика начинает смягчаться. Уже в эту пятницу мы ждём решения от ЦБ по уровню ключевой ставки. Аналитики не могут пропустить такое событие и начинают давать прогнозы по восстановлению фондового рынка. Сегодня предлагаю взглянуть на один из прогнозов, обсудить возможные основные драйверы роста. А также в конце скажу своё мнение относительно данной подборки бумаг. 

Итак, аналитики «Альфа-Инвестиций» ожидают рост индекса Мосбиржи до 2900–3000 пунктов (+3–6%) к концу сентября и на основе этого прогноза дают список акций перспективных с позиции роста на ближайшие 12 месяцев.

Основные драйверы

➡️ Возможное снижение ключевой ставки

➡️ Ослабление рубля (выгодно экспортерам)

➡️ Реинвестирование дивидендов

Стратегия

➡️ Баланс 50/50 – экспортеры + компании внутреннего спроса

➡️ Фокус на надежные бумаги с высокой дивидендной доходностью и низкой долговой нагрузкой

1️⃣X5 Group 🍏 (#X5)

• Цель: ₽4200 (+37%)

• Причина роста: Лидер ретейла, рост сети, снижение долга. Отчет можно посмотреть в тг.

Банк #T девятый день подряд кто-то аккуратно продаёт по 3330 ₽ублей, а по сути — с февраля 2025.
Не истерично, а методично.
Прямо видно, как умные деньги выносят на задерге тем, кто ещё верит в сказки про «сейчас точно выстрелит».

Смотрим цифры: банк торгуется по P/B = 1,6 😳
Капитала в рублях на одну акцию 2100 рублей.
Для нашего текущего рынка это точно недёшево.
Т-банк всегда торговался с премией за личный брэнд основателя и «как современная ИТ-компания — экосистема».
Да, исторически хорошие банки у нас стоили и 2, и даже 3 капитала.
Но…

Чтобы цена сейчас пошла к 4200–6300 за акцию, нужно три условия одновременно:

✔️ сильный восходящий тренд по всему рынку больше трёх месяцев;
✔️ эйфория инвесторов — из каждого утюга «я на пенсию с дивидендами», толпа обожает акции;
✔️ ощутимые и стабильные притоки новых денег в фонды акций и на рынок.

Сейчас этих условий нет.
Никаких трёх чудес не случилось.
Ставка ЦБ — это мелочь по сравнению с фундаменталом.
Так что P/B = 1,6 на сегодняшнем рынке — это, по сути, уже «оверпрайс».

Главное 

• Актуальный состав фаворитов в портфеле: ВК (VKCO), Т-Технологии (T), Ozon (OZON), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), Сбер-ао (SBER), ЕвроТранс (EUTR).

• Актуальный состав аутсайдеров в портфеле: Московская биржа (MOEX), МТС (MTSS), Татнефть-ап (TATNP), Норильский никель (GMKN), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 9%, в то время как Индекс МосБиржи — на 2%, аутсайдеры — на 2%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

ЛУКОЙЛ
В отличие от промежуточных выплат других крупных нефтяных производителей, дивиденды ЛУКОЙЛа в I полугодии 2025 г. могут быть сравнительно лучше. Объем при распределении зависит от величины свободного денежного потока, который может найти поддержку в лице более низкого оборотного капитала в условиях снизившихся цен на энергоресурсы.

Ждем отчетность по МСФО за полугодие до конца августа. Денежные средства в размере более 1 трлн руб. можно потенциально направить на увеличение коэффициента выплат или дополнительные дивиденды, приобретение зарубежных активов и выкуп акционеров.

Вот и подошел к концу крупнейший дивидендный сезон 2025 г. Настало время подвести его итоги.

В общих чертах

• Всего дивидендных отсечек: 84.
• Объем выплаченных дивидендов: 2,91 трлн руб.
• Топ-3 по размеру выплат: Сбербанк, ЛУКОЙЛ, ИКС 5.
• Топ-3 по дивдоходности: ВТБ — 27,4%, ИКС 5 — 18,8%, Сургутнефтегаз-ап — 16,2%.
• Наибольший прирост дивидендов* (в номинальном выражении): Татнефть — +41,7 млрд руб.
• Не платили в 2024 г., но заплатили в 2025 г.: ИКС 5, ВТБ, Яндекс, Аэрофлот, Т-Технологии.
• Отказались от выплат в 2025 г.: Газпром, Северсталь, НЛМК, Магнит, ММК, Совкомфлот, АЛРОСА.

В деталях

Весенне-летний дивидендный сезон длится с мая по июль — именно в это время проходят дивидендные отсечки по акциям многих компаний. Формальной даты старта сезона дивидендов нет: его можно отсчитывать с начала мая или, например, с первой отсечки крупного эмитента. В текущем году таковым стал Полюс.

Размеры дивидендных выплат при этом, как правило, являются самыми высокими, поскольку среди акционеров распределяется прибыль за прошедший календарный год.