Структурные продукты

Нам часто задают вопросы про различные структурные продукты и практически в 99% случаев после рассмотрения его параметров мы говорим и про высокую неопределенность с доходностью этого продукта, и про высокие риски, и про то, что этот продукт скорее интересен брокеру, который его выпустил, чтобы заработать на вас, чем самому инвестору. И вот вчера появилась публикация информационно-аналитической записки ЦБ РФ по поводу структурных облигаций, в которой банк обобщил сведения по рынку структурных облигаций в целом.

Центральный банк РФ пришёл к выводу, что, несмотря на бурный рост рынка структурных облигаций, они в большинстве случаев приносят инвесторам доходность ниже, чем консервативные инструменты вроде ОФЗ или корпоративных облигаций. Фактическая средняя доходность таких бумаг за 2022–2024 годы составила всего 3,2% годовых, а у многих инвесторов — особенно физических лиц — она оказалась отрицательной в реальном выражении.

ЦБ подчеркивает, что по своей сути структурные облигации являются сложными внебиржевыми производными инструментами, требующими профессиональной квалификации для оценки рисков, и не рекомендует их неквалифицированным инвесторам.

( Читать дальше )

ЦБ обратил внимание на один из самых молодых инструментов на российском рынке — структурные облигации. Это облигация, у которой доход зависит от заранее прописанного условия, связанного с тем или иным активом.

Немного истории:
Юридически структурные облигации появились в 2018 году, а до них инвесторам предлагались структурные ноты — по сути тот же продукт, только создавали и упаковывали их западные банки. После законодательных изменений рынок начал оформляться, но затем застыл на фоне пандемии. Настоящий бум начался в 2022 году. Ограничения, доминирование розничных инвесторов и ограниченное число доступных инструментов позволили банкам/брокерам резко нарастить выпуск таких продуктов.
Экономика продукта для банков часто выходит лучше, чем для инвестора.

Структурная облигация должна давать повышенный доход или ограничивать риски, а лучше и то, и другое.
Но судя по аналитической записке ЦБ, в реальности это происходит далеко не всегда.




( Читать дальше )

Сбер, ВТБ и Альфа выпускают так называемые «структурные облигации» на сотни миллиардов рублей со смехотворной доходностью. Инвесторы в эти продукты в среднем отстают от рублевой инфляции на 6,4% в год (причем, самые худшие из этих бумаг впаривают именно обычным физлицам). Давайте вместе разберемся в ситуации на базе статистики от ЦБ.

Тройка лидеров почти полностью подмяла под себя весь рынок структурных облигаций для так называемой «розницы» (читай: «для не самых умудренных жизнью инвесторов-физлиц»)

В сентябре я делал серию постов про чудесные структурные «облигации» ВТБ, на которых некоторые люди умудрились потерять около 68% капитала всего за несколько дней.

Общий мой посыл был такой: банки специально делают условия по таким продуктам максимально мутными и непонятными – так, чтобы правильно оценить справедливую стоимость подобных вундервафель без глубокого знания финансового мат. аппарата обычному «квалифицированному» инвестору было практически невозможно.

( Читать дальше )

Немного упрощенной теории (не будем думать про налоги):

• IMOEX (ММВБ) — Ценовой индекс.

  • Учитывает только изменение цен акций, входящих в индекс.

  • Дивиденды, которые компании выплачивают акционерам, для этого индекса «исчезают». Представьте, что акция стоила 100 рублей, заплатила 10 рублей дивидендов и после этого стала стоить 90. Для IMOEX это будет падение на 10%, хотя инвестор, получивший дивиденды, не понес убытка.

  • Результат: Показывает «чистый» рост цен, без учета доходности от дивидендов.

• MCFTR (Полная доходность) — Индекс общей доходности.

  • Предполагает, что все полученные дивиденды немедленно реинвестируются обратно в акции этого же индекса.

  • Результат: Показывает полную доходность для инвестора, который следует за индексом и реинвестирует дивиденды.

Вчера экспериментировал. Взял с сайта биржи данные по значениям индексов IMOEX и MCFTR
в xml с 1 января 2020 по сегодня. Попросил ИИ написать мне питон скрипт, чтобы вычитать оттуда значения и записал мне в xls таблицу отдельную. Удобно.

( Читать дальше )

После того, как ВТБ погасил свои структурные продукты по 315р при номинале в 1000р, они «исправились» и начали предлагать структурные
продукты со 100% защитой капитала.

И все бы ничего, но почему-то они их начали предлагать и мне. А я существо любопытное, решил
посмотреть что они предлагают. И остался не сильно вдохновлен условиями Б-1-382:




( Читать дальше )

🔥Рубрика «Слезы Пульса» — отборная инвест-жесть!

Наверное, только ленивый не написал об этой весёлой истории со структурными облигами ВТБ. А я и есть ленивый, у меня даже в профиле это уже несколько лет указано. Поэтому, хоть я и слежу за этой ситуацией с самого начала, времени написать заметку всё не было.

😲Но личку завалили сообщениями:«Сид, это же идеальная история для очередной серии „Слёз Пульса!“. И здесь сложно не согласиться, такой показательный факап обязательно должен быть увековечен в „Слезах“.

Кстати, в моем телеграм-канале вы можете найти ещё больше инвестиционного трэша и жести.

💥Минус 14,3 миллиона за 1 день

Герой истории, которая на днях произошла, закупился облигациями от ВТБ на 21+ млн рублей. А спустя всего несколько дней — потерял больше 14 миллионов.

Увидев в приложении вполне солидное название »Облигация ВТБ С-1-519", чел и представить не мог, что лишится 2/3 своего капитала. Он планировал просто несколько дней передержать все свободные деньги в «надежном» продукте от эмитента с наивысшим рейтингом.

( Читать дальше )

Непредвиденный результат

На излёте первой декады сентября держатели облигаций ВТБ С1-519 столкнулись с неприятным сюрпризом: оказалось, что их бумаги не будут погашены по номиналу, как они ожидали. Выяснилось, что инвесторы получат выплату в размере всего лишь 316 рублей на облигацию и небольшую сумму в довесок, как слабое утешение:

 

( Читать дальше )

Представьте: вы ищете, куда вложить деньги на неделю, и вам сервис по выбору облигаций подсказывает – «бери вот эту бумагу от эмитента с наивысшим рейтингом надежности, получишь 1% прибыли всего за пять дней!». Условия хорошие, вы закупаетесь на 21 млн – а через неделю получаете обратно всего 7 млн руб. Весело? А герою этой истории и представлять не надо…

То чувство, когда хотел заработать +1% за несколько дней, а получил убыток –68%

В этой истории чудесно просто всё. Смотрите, были такие «облигации» от ВТБ с тикером С1-519 и датой погашения 10.09.2025. Еще буквально за несколько дней до погашения они торговались по 99% от номинала, и какой-то чел решил купить их на 21 млн рублей. Ненуачо, заработать 1% за пять дней – это эквивалентно доходности к погашению 108% годовых (как услужливо подсказывает бонд-скринер Финама), весьма неплохая сделка!

Правда, когда календарь перевернулся и наступило 10 сентября, ВТБ заплатил держателям этой бумаги всего лишь 32% от номинала (отдельный кек – это то, что в «карточке» этой облигации на Смарт-Лабе до сих пор уверенно написано «облигация будет полностью погашена по номиналу 2025-09-10»).

( Читать дальше )

Увидел такую инфу:



Заскринил стакан (17:05, сегодня)


( Читать дальше )

Все уже наверное в курсе про слив 14 лямов на структурных облигациях, вот тут на форуме можно почитать слёзы всех причастных, идёт бурное обсуждение, народ пишет жалобы в ЦБ, администрацию президента, прокуратору и защитникам по правам животных.

Я всегда покупаю только самые простые облигации, с фиксированным купоном и заранее известной датой погашения.

Признаюсь, работая в банке, ПРОДАВАЛ ⛔️ структурные облигации (ради бога простите), но НИКОГДА их сам не покупал и не буду.

Как себя проверить? Нашел 122 выпуска структурных облигаций, собрал в таблице, отсортировал по эмитентам и названию. Проверьте свои портфели, вдруг тоже попались на невнимательности.



Оставлять, продавать или покупать — решайте самостоятельно.

P.s. Все таблички делаю сам, больше таких нигде не найдёте, публикую у себя в канале FIRE в России