Самолёт

Всем привет! Читая интернет на предмет мнений по тому или иному инвестиционному инструменту, часто вижу мнения, что простые среднесрочные облигации с погашением примерно через 4 года, даже с приличным купоном, по текущим ценам покупать не выгодно.

Предлагаю рассмотреть, а так ли это, на примере облигаций СамолетР16. Текущие параметры облигации:

Стоимость 1 штуки – 113,76%, выплата купонов – ежемесячно, 19,73 рубля на облигацию. Срок погашения: 06.2029.

Вопросы надежности эмитента на среднесрочный период – вопрос отдельного анализа, в рамках данной статьи рассматривать не буду. Сделаю акценты только на денежные потоки и доходность.

Расчеты буду делать методом дисконтированных денежных потоков, без учета реинвестирования купонов для простоты, для чего воспользуюсь возможностями Excel.

Сначала прикинем простую доходность в предположении, что ставка дисконтирования нулевая и не меняется (инфляции нет). НДФЛ на купоны тоже учитывать не будем (вариант ИИС-3).

Исходя из таких упрощений, график «возврата инвестиций» выглядит следующим образом:

«Это один из тех вариантов, который мы будем предлагать в рамках реформы конвертируемых облигаций. Потому что несмотря на то, что, действительно, можно упростить значительное количество условий, которые сейчас мешают выпускать конвертируемые облигации (упростить для эмитента), с нашей точки зрения, от этого инструмент не станет проще для инвестора. Мы исходим из того, что по своей сложности инструмент скорее относится к инструментам для квалифицированных инвесторов», — сказала она.

Летом ЦБ поднял вопрос о реформировании института конвертируемых облигаций. В России пока не сформировался этот рынок, написал тогда регулятор и предложил ряд мер по улучшению инструмента.

В конце октября группа «Самолет» разместила выпуск конвертируемых облигаций объемом ₽1 млрд. Такой вид облигаций дает право держателям по истечении полугода обращения обменять их на акции девелопера.

Друзья, привет!

Приняли участие во II форуме «Рынок ценных бумаг» агентства АКРА.
Тезисно делимся самым важным с выступления CFO Нины Голубничей в рамках дискуссии «Эволюция рынка облигаций — новые вызовы, новые инструменты»:

✅ Процесс структурирования инструмента начался примерно год назад.

✅ Основными предпосылками для подготовки и реализации выпуска облигации
с опцией обмена в акции было наличие квазиказначейского пакета, плюс данный инновационный инструмент по своей сути предполагал привлечение финансирования под ставку ниже ключевой.

✅ В течение 2025 года наша команда вместе с консультантами работали над
параметрами и характеристиками инструмента c учетом лучших мировых рыночных практик.

✅ Мы таргетировали небольшой объем выпуска, который в объеме эквивалентен
нашему квазиказначейскому пакету, а также низкий купон, напомним – это на 3,5% ниже текущей ключевой ставки.

✅ Для нас также важно было учесть ограничение по доходности инвестору (не выше 250% от номинала облигации)

И все же стоит вернуться к модели треугольника как конечной структуре коррекции волны [4]. Все, что дальше — формирование волны [5]. 

Локально также образован треугольник, который в конечном счете отправит бумагу на обновление минимума. Цель = 802.50.

 Аивот дальше пока за прогнозы не берусь, хочу посмотреть реакцию покупателя на этот уровень — потому что при ее отсутствии следующая зона уже на 654.0

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram  

ГК «Самолёт» – лидер строительного рынка, и «передовик» по срыву сроков строительства. На текущий момент почти половина (46,5%) домов возводится этой группой с задержкой. Среди крупнейших застройщиков дела со сроками хуже лишь только у ЛСР.

👑 Один из величайших трейдеров современности, в разное время играючи обходивший по показателю доходности портфеля Уоррена Баффета, Рэя Далио и даже Тимофея Мартынова — а порой и их всех вместе взятых — все-таки решился покончить с реверсивным робингудством (забирать деньги у бедных и отдавать их самому себе) и объявил о завершении карьеры кудесника биржевых торгов. И нет, речь здесь отнюдь не про Майкла Бьюрри, некогда ставшего прообразом главного героя фильма «Игра на понижение», но так и не сумевшего за следующие 17 лет найти кнопку «Купить» в торговом терминале брокерского приложения. Речь о Нэнси Пелоси — широко известной далеко за пределами звездно-полосатого Конгресса женщине, десятилетиями использовавшей должностные экстрасенсорные способности для собственного обогащения. И не сказать, что инсайдерская торговля есть для нас что-то новое и неизведанное: чего только стоит история с покупкой акций Генеральным директором Мосгорломбарда незадолго до выхода в свет подписанного им же сильного годового отчета, или ловкое использование знаний о конкретном времени реализации выкупа акций с рынка бывшим IR-директором Самолета.

Кто строит с опозданием: рейтинг девелоперов по доле проблемных объектов за ноябрь.

▶️Обновили рейтинг, который показывает долю домов у десяти крупнейших застройщиков страны, где сроки строительства уже сорваны (данные от Дом․рф).

ТОП-5 с наибольшей долей задержек:

⚫️ЛСР — 47,3% домов с задержкой (43 из 91)
⚫️«Самолет» — 46,1% (130 из 282)
⚫️ГК Точно — 32,3% (54 из 167)
⚫️ПИК — 27,8% (58 из 209)
⚫️Брусника — 13,2% (10 из 76)

ТОП-5 самых дисциплинированных:

⚫️«ЮгСтройИнвест» — всего 0,5% (1 паркинг)
⚫️ССК — 3,3% (6 из 180)
⚫️«Страна Девелопмент» — 7,5% (5 из 51)
⚫️Dogma — 6,9% (18 из 262)
ФСК — 12,9% (22 из 171)

В антилидерах поменялись местами «Самолет» и ЛСР: у них по-прежнему почти каждый второй дом с отставанием. Если в сентябре у синего девелопера было 120 домов с задержкой, то в ноябре их число увеличилось до 130, а число строящихся домов практически не изменилось.

У ЛСР просроченных домов увеличилось с 38 до 41, что в процентном соотношении больше, чем у «Самолета», поэтому и первое место. «Брусника» покинула ТОП-дисциплинированных и заняла последнюю строчку среди неуспевающих вовремя сдать дома. В лидерах стабильности продолжают оставаться южные компании.