Самолет

«Я думаю, что в ближайшее время меры поддержки начнут работать для 37 регионов, для того чтобы 400 тыс. кв. м помочь реализовать на площадках в регионах с субсидированными ставками для застройщиков. Данная мера будет запущена до конца года», - сообщил в интервью ТАСС глава Минстроя РФ Ирек Файзуллин.

Глава Минстроя Ирек Файзуллин рассказал РИА Новости на ПМЭФ о ситуации на рынке новостроек в России:

• В стройке находится 117 млн квадратных метров многоквартирного жилья,
• Распроданность жилых проектов — 56%
• Минстрой тревожит, что приток средств дольщиков в этом году оценивается всего в ₽700-800 млрд, а для устойчивой работы системы нужно ₽1,6-1,8 трлн 
• Чтобы поддержать застройщиков, власти решили продлить на вторую половину 2025-го действие моратория на штрафы для девелоперов за задержку передачи квартир дольщикам.
• В правительстве обсуждают субсидирование ставок проектного финансирования для девелоперов по низкомаржинальным проектам жилищного строительства

Параметры выпуска:

Ставка купона: 24-24,5%
Срок обращения: 4 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A
Объём размещения: 5 млрд. рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: до 24 июня
Дата размещения: 27 июня
Для квалов: нет

По этой компании прежде всего всех интересует вопрос не обанкротится ли застройщик номер 1 в один прекрасный день?

Если коротко, то нет.

А если подольше, то дела обстоят вот так:
Компании в этом году предстоит погасить 2 облигационных выпуска:
12 выпуск RU000A104YT6 на 15 миллиардов рублей и 6 выпуск RU000A100QA0 на 500 миллионов.

Именно 12 выпуск представляет наибольшую опасность так как он на 15 миллиардов и сумма не такая маленькая даже для такой компании.
Облигационный долг сейчас находится в районе 100 миллиардов рублей и ближайший к погашению выпуск составляет 15% от всего объёма.

Вот, что про новый выпуск говорит финансовый директор компании:

ГК «Самолет» планирует ограничиться одним выпуском бондов в этом году

Восемнадцатый выпуск облигаций ГК «Самолет» объемом 5 млрд рублей может стать единственным в этом году.

• Сейчас в предложении, которое Минфин направил на согласование в Банк России, говорится о том, что если у ребенка два работающих родителя, то каждый из них может получить вычет до 500 тыс. руб. Если родитель один — до 1 млн руб
• Вместе с ЦБ мы обсуждаем увеличение страхового покрытия по классическим вкладам сроком от одного года до трех лет и по депозитам от трех лет. Сейчас 95% вкладов и так покрываются текущей страховой защитой, но повышение страхования может дать психологический эффект.
• Мы также рассматривали налоговые стимулы по длинным вкладам, но пришли к выводу, что это не то, куда стоит эти стимулы направлять
• На подкомиссии мы рассматриваем не только сделки, связанные с «выходом» компаний, но и сделки купли-продажи недвижимости, выплату дивидендов. В совокупности это не менее ста заявок в месяц, ноесли говорить о сделках «на выход» — их десятки.
• Были точечные заявки, касающиеся покупок новых российских активов иностранными компаниями, которые уже работают в России. Заявок от ушедших компаний мы пока не видим

📉 На заседании 6 июня ЦБ наконец-то начал цикл снижения ключевой ставки, и это важный сигнал рынку:«окно» с высокими доходностями по облигациям начинает закрываться. Доходности многих выпусков уже планомерно начали снижаться, но рынок полностью еще не перестроился, сохраняя возможность зафиксировать привлекательный процент на длительный срок.

📈 На этом фоне очередной выпуск от Самолета БО-П18 выглядит интересно хотя бы потому, что он длиннее большинства предложений на рынке. Сейчас почти все выходят на 2–3 года, а здесь полноценные4 года, без оферт и амортизаций, подробнее разберу чуть ниже.

🏠 Сам рынок недвижимости, несмотря на снижение спроса, остаётся устойчивым. Да, в первом полугодии текущего года наблюдается спад продаж в квадратных метрах (−16% г/г), но в денежном выражении – почти без изменений (−2% г/г). Цена за кв.м продолжает расти на первичке, что компенсирует снижение объемов.

💼 Теперь к эмитенту. Самолет за 2024 год показал уверенные финансовые результаты:

​

Ребята, продолжаю облигационную рубрику. На размещении новый выпуск облигаций Самолет ГК-БО-П18.

Разберем данный выпуск — взлетит или пойдет на посадку?

Сбор поручений — до 24 июня, размещение 27 июня.
Номинал — 1000 рублей
Рейтинг — А (АКРА)
Срок — 4 года
Купон — фиксированный (каждый месяц)
Купонная доходность — 24-24,5%
Досрочное погашение — нет
Амортизация — нет
Объем — 5 млрд рублей

Но хватит о вводных данных — давайте лучше разберём компанию Самолет, стоит ли вообще покупать их облигации, или это билет в один конец?😊🔎

1. Чистая прибыль всего 8,2 млрд (2,4% маржа) — мы построили пол-Москвы, но прибыль — как у шаурмичной

2. Собственный капитал 53 млрд — вырос на 43%, увеличилась нераспределенка +82% — хорошо, но...

3. Обязательства +28% (709 → 908 млрд руб.) — это в 17 раз больше собственного капитала!

4. Краткосрочные долги +41% (248 → 351 млрд) — надо срочно гасить.

5. Долгосрочные кредиты +20% (395 → 475 млрд) — хоть тут полегче.

6. Долг/EBITDA — 2,67 (на грани, но еще не критично, у девелоперов норма 2-3, обычно банкротство начинается от 4)

Последние месяцы на рынке корпоративных облигаций наблюдается устойчивый тренд снижения доходностей — инвесторы покупают корп бонды, так как осознают ценность высоких ставок: с малыми рисками можно зафиксировать 25%+ доходность в надежных эмитентах. Однако, зафиксировать на сколько? Постепенно рынок заполняется облигациями с фиксированным купоном в разных рейтингах, но длины по-прежнему мало.

Хорошие 3-х летние облигации без оферт и амортизаций сейчас ценятся, а Самолет еще больше порадовал инвесторов длиной — компания выпускает 4-х летнюю облигацию с фиксированным купоном. Посмотрим, почему выпуск выделяется на рынке:

Детали выпуска:
• Планируемый объем 5 млрд рублей;
• Без оферт и амортизаций;
• Кредитный рейтинг компании А(RU) (от АКРА), прогноз “Стабильный”, а от НКР рейтинг чуть выше: A+ (был подтвержден 12.02.2025);
• Купонный период: 30 дней;
• Сбор книги: 24 июня (вторник).

В таблице — значения YTM и G-спреда в зависимости от значения купона, который будет установлен по итогам сбора заявок.