Самолет

 

Редко когда видишь в одном отчете такое идеальное противоречие: операционная мощь против долговой удавки и внезапных политических рисков. Сегодня разбираем $SMLT
. Почему она обновила дно и что делать дальше?

📊 Финансы

Сначала — хорошие новости. Операционка у команды — огонь. Это факт.
✅ Рост EBITDA на 21% (до 52.1 млрд ₽) и рентабельность до 34% — на падающем рынке это говорит о крутой оптимизации и контроле над издержками.
✅ Выполнение плана продаж на 96% (16 тыс. контрактов) — без роста, но и без обвала. Удержали позиции.

А теперь — плохие. И они перечеркивают все хорошее.
❌ Чистая прибыль всего 1,8 млрд ₽. Всю операционную прибыль почти полностью съели проценты по долгу стоимостью под 13%. Долг в 128 млрд ₽ — это как гиря на ноге пловца. Да, соотношение Debt/EBITDA=1.13x комфортное, но только если ставки ЦБ полетят вниз. А пока — кабала.

🌪️Юридический ураган

Вот что действительно заставляет продавать. К финансовым проблемам добавились операционные, причем серьезные:

( Читать дальше )

Высокая ключевая ставка, сворачивание льготной ипотеки и новые макропруденциальные надбавки сделали рынок недвижимости одной из самых стрессовых отраслей в 2025 году. Но эффект для компаний оказался разным: кто-то удерживает продажи и масштаб, кто-то жертвует прибылью ради роста, а кто-то уходит в убытки.

🔷️ ПИК — масштаб и продажи любой ценой

выручка — 328,1 млрд руб. (+24% г/г)

EBITDA — 59,7 млрд руб. (–20%), скорр. EBITDA — 33,3 млрд руб. (–43%)

чистая прибыль — 32 млрд руб. (–22%)

поступления от продаж (через эскроу) — 261,9 млрд руб. (+35%)

ПИК остаётся лидером по масштабу: продажи и поступления растут рекордными темпами. Но эффективность падает: маржа по скорр. EBITDA сократилась более чем вдвое. Компания компенсирует это эскроу-счетами, которые перекрывают высокий номинальный долг. Однако до снижения ключевой ставки маржинальность будет под давлением.

🔷️ Самолет — рост операционной прибыли, но дорогой долг

Подробнее про Самолет было ТУТ

( Читать дальше )

📈 По итогам первого полугодия 2025 года Самолет снова удивил. Компания удержала выручку на уровне прошлого года – 171 млрд руб., показала рост операционной рентабельности до 29% и увеличила EBITDA на21% до 52,1 млрд руб. Для застройщика в условиях дорогих денег, низкого спроса и снижения активности на рынке – результат вполне достойный.

📝 Если капнуть отчет чуть глубже, то видим постепенное восстановление маржинальности: валовая прибыль выросладо 65 млрд руб., а скорректированная EBITDA составила 57,5 млрд с рентабельностью 34%. Это значит, что бизнес работает эффективнее, несмотря на снижение продаж. Плюс новая команда менеджмента сумела сократить административные расходы. Иными словами, компания «подтянула» издержки и прибавила в качестве.

💰 Долговая нагрузка остаётся высокой: чистый корпоративный долг – 128 млрд руб. Но соотношение Чистый корп. долг / EBITDA – всего 1,13х. Для девелопера это комфортный уровень. Здесь важно другое – стоимость обслуживания долга в 13% всё ещё сильно давит на прибыль. В итоге чистая прибыль получилась скромной, всего 1,8 млрд руб. И это главная ложка дёгтя в отчёте: маржа высокая, бизнес-процессы оптимизированы, но проценты «съедают» результат.

( Читать дальше )

В последнее время инфополе кишит различными новостями вокруг девелопера, а частный инвестор остается наедине с этим водоворотом мнений и слухов. Сегодня предлагаю нам разобраться в сентименте и отчет эмитента за первое полугодие 2025 года посмотреть. 

🏠 Итак, выручка компании в отчётном периоде осталась на уровне прошлого года и составила 170,9 млрд рублей. Вопреки расхожему мнению, Самолету удалось  удержаться в турбулентное время. Взвинченные ставки ЦБ и свёрнутая господдержка, оказывают давление на бизнес, однако цены на жилье растут в полтора раза быстрее инфляции, что смягчает удар.

География продаж компании практически не изменилась: около 75% сделок по-прежнему приходится на Москву и Московскую область. На конференц-звонке менеджмент поделился планами увеличить долю региональных продаж с текущих 25% до 33%, а заодно сосредоточиться исключительно на высокодоходных проектах, поставив на паузу менее рентабельные инициативы.

Стоит отметить, что эмитент, в отличие от некоторых конкурентов, не снижает цены и не проводит распродажи, что позволяет ему поддерживать рентабельность бизнеса на приемлемом уровне.

( Читать дальше )

Группа «Самолет» официально подтвердила факт массового сокращения персонала.
По данным компании, из штата было выведено более 3 тысяч сотрудников, что
составляет около 30% от общей численности персонала.
Это решение руководство компании объясняет необходимостью оптимизации операционных расходов
finfax.ru/news/samolet2025-08-29

ООО СПб Реновация является стопроцентной «дочкой» ГК Самолёт, и представители девелопера подтвердили факт прихода следователей, назвав это «рабочей проверкой документации».

Однако выглядит это серьезнее, чем просто «проверка».
21 августа следственный отдел по Колпинскому району ГСУ СК возбудил уголовное дело по признакам преступления, предусмотренного ч. 4 ст.159 УК РФ (мошенничество).

Сейчас акционеры компании,
среди которых есть фигуры, близкие к окружению подмосковного губернатора Воробьева и секретаря Совбеза РФ Шойгу,
ищут бизнес-партнеров, которые смогли наладить финансовое положение «Самолета»
выкупить весь бизнес застройщика себе.

( Читать дальше )

Сегодня компания Самолет опубликовала финансовый отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Отчет в целом вышел несколько лучше ожиданий. Выручка почти не изменилась — 171 млрд рублей (+0,08% г/г), скорректированная EBITDA выросла на 7% до 57,5 млрд рублей, благодаря контролю затрат и капитализации процентов (28,8 млрд руб.). Чистая прибыль рухнула на 60,9% — до 1,8 млрд рублей из-за высокой долговой нагрузки. Рентабельность по EBITDA — 30,5%, чистая — лишь 1,1%.

При этом долг вырос до 703,9 млрд рублей и долговая нагрузка у компании достаточно высокая, ND/EBITDA — 6,2x (3,4x с учётом эскроу). 78% долгов — краткосрочные, с покрытием процентов — всего 1,0x, коэффициенты ликвидности ниже нормы, поэтому рефинансирование здесь, конечно, ключевой риск. Если в какой-то момент что-то пойдет не так эта долговая пирамида может зашататься, тем более, что здесь есть ненулевые риски нарушения ковенантов по кредитам.

На операционном уровне отчет выглядит не так плохо, продано 553 тыс.

( Читать дальше )

Здравствуйте!.. (ЗаяЦъ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле и зевая попивает утренний кофеёк, почитывая газетку)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее: 

---

Почти каждая пятая российская компания-застройщик оказалась под угрозой банкротства, заявил Хуснуллин. Он предупредил, что если ситуация с высокой ключевой ставкой протянется еще полгода, не будет притока денег в отрасль, граждане не будут вкладываться в недвижимость и не будет поддержки ипотеки, то таких девелоперов будет более 30%

Почти каждая пятая российская компания-застройщик оказалась под угрозой банкротства, заявил вице-премьер Марат Хуснуллин. «По моим ощущениям, риски есть примерно у 20% застройщиков», — сказал он в интервью «Ведомостям».

Вице-премьер, курирующий в правительстве вопросы жилищного и дорожного строительства, уточнил, что срок ввода 19% проектов уже перенесен, и правительство разрешило это, понимая тяжесть ситуации. Он признал, что эти 19% девелоперов находятся в зоне риска. Но подчеркнул, что это не значит, что они обязательно обанкротятся, так как на самом деле «могут и достроить».

( Читать дальше )

Динамика операционных показателей ожидаемо снизилась из-за сложной экономической ситуации, но результаты по МСФО оказались выше ожиданий рынка.

Что с результатами

— Выручка застройщика с начала года прибавила менее 1% и составила 171 млрд рублей. Чистая прибыль Самолета сократилась в 2,6 раз — до 1,8 млрд рублей.
— EBITDA год к году выросла на 21% и достигла отметки в 52,1 млрд рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 7% до 57,5 млрд рублей. Рентабельность составила 34% против 31% годом ранее. Чистый корпоративный долг на 30 июня находился на уровне 128,1 млрд рублей.
— Рентабельность по чистой прибыли компании снизилась на 61%, но осталась в положительной зоне. Давление на чистую прибыль оказывают растущие процентные расходы (+33% г/г) на фоне расширения кредитного портфеля на 10% с начала 2025 года, а также в результате жесткой денежно-кредитной политики Банка России.
— Долговая нагрузка группы выросла с 3,5х — Чистый долг/EBITDA с начала года до 3,8х. Помимо этого, как мы и предполагали, коэффициент покрытия уплаченных процентов (EBITDA/проценты уплаченные*) опустился ниже 2.0х и составил 1.8х. *этот показатель более репрезентативен для девелоперов ввиду механизма проектного финансирования.

( Читать дальше )

Самолет отчитался по МСФО за первое полугодие 2025 г.

Ключевые результаты:
• Выручка: 171 млрд руб. (б/и)
• Скорр. EBITDA: 57,5 млрд руб. (+7% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 34% (+3 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (-62% г/г)
• Скорр. чистый долг/ скорр. EBITDA LTM: 3,1х (2,7х в конце 2024 г.)

Выручка девелопера осталась без изменений на фоне снижения реализации недвижимости (-29% г/г) в условиях высокой ключевой ставки. Однако у компании заметно оптимизировались расходы: снизилась себестоимость, коммерческие и административные расходы. Это поспособствовало повышению рентабельности бизнеса.

Высокая ставка продолжает давить на компанию: финансовые расходы сократили прибыльность, а долговая нагрузка подросла.

Наше мнение:
С учетом сложности рынка для девелоперов результаты Самолета неплохие. Гибкость в оптимизации расходов позволила повысить эффективность, а долговая нагрузка в целом приемлемая.В стройсекторе мы делаем ставку на смягчение ДКП, что крайне позитивно для девелоперов в условиях намечающегося в следующем году дефицита предложения жилья. Самолет последние 1,5 года лидирует по объемам жилищного строительства в России, концентрируясь на высокомаржинальных рынках Москвы и МО. Считаем компанию бенефициаром снижения ключевой ставки, наш таргет по бумагам на 12 мес. – 2310 руб.

( Читать дальше )

Вот и завалило меня окончательно отчетами так что их в день падает больше, чем я обычно разбираю за неделю) Пока вал отчетов хочется брать на разбор что-то действительно интересное, поэтому давайте смотреть Самолет, тем более, что их отчет и отчет ПИК я прямо ждала. Все же мне хочется присмотреться к стройке и для себя определиться на кого я буду сделать ставку на восстановление спроса в жилищном строительстве под снижение ключевой ставки.

 

Что в отчете:

 

• Выручка — 171 млрд. рублей (+0,08% г/г)
• adj. EBITDA – 57,5 млрд. рублей (+7% г/г)
• Чистая прибыль — 1,8 млрд. рублей (-60,9% г/г)
• Рентабельность по EBITDA – 30,5%
• Чистая рентабельность — 1,1%
• ND/EBITDA – 3,37х с учетом денег на эскроу-счетах и около 6.2х без учета

 

Выручка осталась практически без изменения. На первый взгляд кажется негативом, но в первом полугодии прошлого года был эффект высокой базы, так как все стремились успеть купить недвижимость до сокращения программ льготной ипотеки, поэтому на самом деле околонулевой результат в этой ситуации — не самый плохой результат.

( Читать дальше )