Принцип живой очереди и отсутствие распределения по отдельным странам означает, что экспортная конкуренция между производителями за право стать первыми резко возрастет. На наш взгляд, при таком сценарии игроки, имеющие склады и/или заводы, смогут быстро нарастить объемы экспорта на европейский рынок. В целом мы считаем новость нейтральной для российских производителей стали и напоминаем, что в 2015-16-17 Северсталь поставила 1.7-2.0-0.8 млн т готовой стальной продукции, а НЛМК — 0.7-0.6-0.6 млн т стали.АТОН
ПОЗИТИВНО, на наш взгляд, поскольку Северсталь опередила консенсус-прогноз по EBITDA и чистой прибыли и продемонстрировала сильный FCF. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании, которая торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 5.0x и предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в России (14% за 2018П).АТОН
Доходность за 2К18 составляет 4.7%, и эта одна из самых высоких, если не самая высокая доходность не только в российском металлургическом секторе, но и на российском рынке — намного выше ожидаемых нами 3.5-3.9%. Совокупная доходность за 1П18 составляет впечатляющие 8.6%.АТОН
ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ (ГРУППА), 2 кв. 2018
РЕЗУЛЬТАТЫ ВТОРОГО КВАРТАЛА 2018 ГОДА В СРАВНЕНИИ С РЕЗУЛЬТАТАМИ ПЕРВОГО КВАРТАЛА 2018 ГОДА:
Завтра в 9:00 опубликуют отчет за 6 месяцев, а так же операционные результаты. А пока разберем недавнюю новость, в которой сообщается, что ПАО «Северсталь» планирует инвестировать более $1 млрд в модернизацию чугунно-литейного производства.
Инвестиции позволят сократить себестоимость производства чугуна более чем на $20 на тонну относительно текущего уровня.
По оценкам аналитика БКС Олега Петропавловского, себестоимость производства чугуна ресурсным дивизионом компании составляла во втором квартале около $245/тонна, аналитик Газпромбанка Наталья Шевелева оценивает этот показатель в прошлом квартале в районе $250/тонна, в прошлом году — $240/тонна.
Прикинем «на коленке» окупаемость инвестиций. Возьмем количество произведенного чугуна за 2017 г. а именно 9 157 000 тонн и умножим на себестоимость 245$/тонну = 2 243 593 870$. За тем возьмем, сниженную за счет инвестиций, себестоимость 225$ и умножим на то же количество чугуна = 2 060 443 350$. За год рост валовой прибыли составит 183 150 520$. При текущих ценах инвестиция окупится за 5,4 года, что довольно неплохо.
Решение о начислении дивидендов будет приниматься на собрании акционеров компании 14 сентября,
Дата закрытия реестра для ВОСА — 20 августа.
Реестр под дивиденды закроется 25 сентября.
Утвердить рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ПАО «Северсталь» о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого полугодия 2018 года в размере 45 рублей 94 копеек на одну обыкновенную именную акцию. Форма выплаты дивидендов: денежные средства. Выплата дивидендов в денежной форме осуществляется в безналичном порядке Обществом. Предложить 25 сентября 2018 года в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по результатам первого полугодия 2018 года.
сообщение
Введение временных ограничений Евросоюза на импорт металлов в ответ на введение США пошлин на этот вид продукции не окажет значительного влияния на финансовые показатели «Северстали».
Компания планирует продолжать поставки европейским потребителям в рамках объявленных квот:
«Северсталь» не ожидает существенного влияния на финансовые показатели компании в связи с введенными ЕС ограничениями на импорт стальной продукции ввиду гибкости каналов сбыта. «Северсталь» планирует продолжать поставки европейским потребителям в рамках объявленных квот»
«Ограничения, согласно опубликованному решению, вводятся на все страны, за исключением ряда развивающихся. Мы сожалеем, что ведущие мировые державы продолжают политику протекционизма, разрушая с трудом выстроенную многолетними совместными усилиями мирового сообщества систему мировой торговли и внося неопределенность на рынки»
Решение по дивидендам за 2К18 должно быть объявлено сегодня вечером. Компании впервые пришлось отложить публикацию операционной отчетности и представить ее в один день с финансовыми результатами. Из-за этого прогнозировать финансовые показатели было труднее, чем обычно, и разброс оценок в консенсусе довольно велик.Лапшина Ирина
Динамика EBITDA у «Северстали» (относительно предыдущего квартала) была хуже, чем у сопоставимых компаний — это отставание обусловлено задержками с отгрузкой продукции. Мы полагаем, что во втором квартале Северсталь вполне могла догнать конкурентов и не только ликвидировать этот разрыв, но и продемонстрировать более высокие темпы роста. Стабильность цен на стальную продукцию позволяет предположить, что прибыль, вероятнее всего, выросла — на второй квартал мы моделируем для «Северстали» EBITDA на сумму около $870 млн. при 36%-й рентабельности.
Сокращение товарных запасов явно должно было поспособствовать высвобождению средств из оборотного капитала. Соответственно, мы моделируем для «Северстали» рост свободных денежных потоков по сравнению с предыдущим кварталом — приблизительно до $575 млн. Дивидендная доходность в этом случае может составить 3,5-4,5%. Впрочем, поскольку «Северсталь» последовательно придерживается довольно щедрой дивидендной политики, мы не исключаем, что фактические выплаты окажутся более значительными
Согласно нашим расчетам, выручка «Северстали» вырастет на 4% к/к до 2265 млн долл., EBITDA увеличится на 20% к/к до 845 млн долл., чистая прибыль – на 16% к/к до 530 млн долл.
Таким образом, мы ожидаем от компании сильной отчетности по сравнению с I кварталом. Рост выручки был обусловлен ростом цен на металлопродукцию на зарубежных рынках. EBITDA увеличилась, по нашим прогнозам, более сильно благодаря ослаблению рубля к доллару и снижению цен на уголь и железорудное сырье. Чистая прибыль выросла благодаря росту операционных доходов.
Мы полагаем, что хорошие результаты за II квартал могут обусловить рост дивидендов по итогам отчетного периода относительно I квартала, при том что дивиденды за I квартал были рекордно высокими (38,32 руб. на акцию и 4,2% квартальная доходность на момент выхода новости), что привело к стремительному росту котировок акций компании. Однако, необходимо учитывать влияние оборотного капитала и капитальных затрат на свободный денежный поток, который служит базой для дивидендных выплат.