Рубль

• Зампред ВТБ Пьянов ждет ослабление курса в 1кв 2026г «до 90 с лишним рублей за $» из-за резкого снижения продаж в рамках зеркалирования по бюджетному правилу
• В первом и втором квартале инфляционные ожидания, скорее всего, будут расти

«На мой взгляд, нас будет ждать очень турбулентный первый квартал, когда заработает новый НДС и станет понятно, с каким коэффициентом изменения переносятся в цены. В первом и втором квартале инфляционные ожидания, скорее всего, будут расти. Как на это будет реагировать совет директоров Банка России? Никто не знает. Мы уже выучили, что обещания ЦБ „дельфийские“, то есть он обозначает генеральное направление, но если появляется дополнительная информация, то может реагировать на нее и корректироваться», — заявил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в интервью «Интерфаксу» в преддверии форума ВТБ «Россия зовет!».

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

План Минфина на 4 кв. 2025г был увеличен на 2,3 трлн руб.
Т.е. был план на 4 кв. 1,5 трлн, стал 3,8 трлн руб.

В 4 кв. запланировано 12 аукционов Минфина.
Осталось ещё 3

Недельная инфляция

С 18 по 24 ноября 0,14%
с 11 по 17 ноября 0,11%
с 6 по 10 ноября 0,09%
с 28 октября по 5 ноября (мониторинг из-за праздника за 9 дней) 0,11%,
с 21 по 27 октября 0,16%,
с 14 по 20 октября 0,22%,
с 7 по 13 октября 0,21%,
с 30 сентября по 6 октября 0,23%

Годовая инфляция 7,0%
(неделю назад 7,2%, 2 недели назад 7,7%)

С начала 2025г,
инфляция 5,08%

Вывод
Для борьбы с инфляцией,
не смотря на рост инфляционных ожиданий,
не смотря на рост налогов с 2026г..
ЦБ РФ нужен сильный рубль.
Если рубль останется сильным,
ЦБ РФ сможет снизить ставку
на заседании 19 декабря ЦБ РФ

Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков РФ
во II декаде ноября выросла до 15,5% впервые с начала года

Среднее арифметическое max % ставок
для банков топ-10 по рублевым вкладам
без учета вкладов с дополнительными условиями,
во второй декаде ноября 2025 года увеличилось до 15,50%
(max с третьей декады сентября, когда показатель составлял 15,55%)
с 15,32% в первой декаде ноября, сообщается на сайте ЦБ РФ


Декадный рост зафиксирован впервые с первой декады января 2025 года

Во второй декаде ноября средняя max ставка по долгосрочным депозитам
снизилась на 0,10 процентных пункта (п.п.), на сроки от полгода до года — на символические 0,01 п.п.,
на сроки до 3 месяцев — не изменилась.

Cреднее значение max ставки депозитов срочностью от 3 до 6 месяцев
увеличилось на 0,34 п.п., до max уровня за три месяца (со второй декады августа) — 15,11%,
оно выше ставок других категорий срочности.


Инфляционные ожидания растут

ОФЗ — самые надежные бумаги на рынке. Доходность длинных выпусков — до 15% годовых. Если ставка ЦБ снизится до 13% к концу 2026 года, за счет роста цен можно заработать до 30% за год. Корпоративные облигации — тоже вариант, но они требуют погружения в тему. Если не готовы, проще взять длинные ОФЗ — они ликвиднее и понятнее.

Позиция на следующую неделю сформирована.

Gрикрывающий стрэнгл на квартальную экспирацию следующий:

Колл на страйк 80500 не в деньгах (по цене 1100р на момент пятницы)
Пут на страйк 80000 (по 1785р куплен сегодня).
Суммарная стоимость 2985р

Продан недельный стрэнгл:
‐ Колл на 80500 (не в деньгах и довольно далеко от денег) по 163р
— Пут на 79500 (слегка в деньгах) по 636р
Общая стоимоть проданного стрэддла — 800р.

Si в момент набора позиции был в районе 79350р.

Напомню, что позиция  — 10 лотов

========

Идея недельного трейда:
Забрать временную стоимость проданного стрэнгла — 800-150 = 650р.

На 150р проданный Пут в деньгах.

Сейчас не до риска. Поэтому проданы Путы ровно на страйк прикрывающих Путов.

Коллы проданы существенно дальше и тоже ровно на страйк купленных квартальных Коллов 

Рубль приближается к вершине июня-июля. К доллару за 77 и юаню за 10,7. И летние значения вполне могут быть побиты.

У меня с начала года, как минимум, осторожное отношение к валютным вложениям. Пока оно не изменилось. Позиций против рубля не открываю.

Внешне всё как обычно, заблуждение торгующего большинства. Эксперты месяцами прочат рублю быстрое ослабление, а иностранная валюта всё продолжает проседать. Обратная аналогия сейчас на рынке акций. Акции, пусть и рвано, пробуют расти, эксперты этому не особенно верят.

Сначала, видимо, на пользу рублю оказалась высокая ключевая ставка (и она, вообще, осталась).

А теперь, возможно, имеем эффект отложенных валютных продаж. Экспорт есть, валюта и необходимость ее продавать есть. И точно долго было желание с продажей подождать до лучших времен. Ожидание затянулось, продажи вышли на рынок.

Если прав, то удержать эти продажи какое-то время будет сложно. А их инерция способна привести и доллар под 75, и юань под 10,5.

Телеграм: @AndreyHohrin