РоссиЯ

◾ Американская сторона проинформировала европейских коллег, что пока не намерена присоединяться к плану стран «Группы семи» по использованию замороженных российских активов, сообщает в понедельник Bloomberg со ссылкой на источники.

◾ «Официальные лица США уведомили европейских коллег во время бесед «на полях» сессии МВФ в Вашингтоне на прошлой неделе, что они не будут пока что присоединяться к инициативе», — рассказали собеседники агентства.

◾ Согласно источникам, в Вашингтоне опасаются, что использование активов может создать риски для стабильности рынков.

◾ Агентство отмечает, что внутри G7 наблюдаются разные позиции относительно этого вопроса. Так, Великобритания и Канада поддерживают европейскую инициативу, однако Япония придерживается такого же подхода, что и США.

◾ Ранее сообщалось, что Еврокомиссия рассматривает возможность использования российских замороженных активов в размере около 170 млрд евро, которые в настоящее время хранятся в финансовом депозитарии Euroclear в Брюсселе. Предполагается, что 140 млрд евро из этих средств пойдут на «репарационный кредит» Украине. Ожидается, что данный вопрос будет рассматриваться на саммите ЕС 23–24 октября.

Министр обороны Швеции Пол Йонсон призвал европейские страны перейти в «режим войны» ради «сохранения мира». Об этом он заявил в интервью RND. «Нам необходимо глубокое осознание по всей Европе того, что нами движет общее стремление жить в мире. Чтобы сохранить этот мир, мы должны быть готовы к возможной войне как морально, так и в военном отношении. Необходимо изменение менталитета: мы должны перейти в режим войны, чтобы решительно сдерживать, защищать и поддерживать мир», — сказал он.

Я полагал, что со снижением ставки мы увидим хотя бы небольшой разворот в ценах на сталь (или хотя бы их стабилизацию), но 17-й ставки для этого явно недостаточно.

Цены на сталь в России в сентябре-октябре снизились еще на 10% в сравнении с уровнем квартальной давности.

Объем нового бизнеса Европлана по кварталам выглядит так: 

1 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 56,1)

2 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 68,2) 

3 кв. 2025 = 27,3 млрд руб. (в 3 кв. 2024 = 60,4)

В сравнении с 1 и 2 кварталом наблюдаем небольшое восстановление нового бизнеса. Снижение г/г в 3 кв. в сравнении со 2 кв. уже не на 68,2%, а на 54,8%. При этом, ситуация не самая простая. 

Плюс, полагаю, на рост объема нового бизнеса в 3 кв. относительно 1 и 2 кв. повлияло не только снижение КС, но и повышение утильсбора с 1 ноября 2025 года. Это могло привести к росту спроса в августе-сентябре.  

❗️В кейсе Европлана для меня интереснее всего посмотреть в финансовый отчет на динамику резервов. Именно высокие резервы уменьшили прибыль компании в 1 и 2 кварталах 2025 года.  

Я полагаю, что Европлан может стать идеей на 2027 год при снижении ставки в 2026 в диапазон 10-13%. При этом, в 2026 году, по моему расчету, Европлан будет оценен около 6 прибылей, что недалеко от справедливой цены.

23 октября состоится совет директоров по дивидендам Лукойла за 1П 2025 года. 

Вот тут разбирал для вас отчет Лукойла за 1П 2025 и делился ожиданиями по дивидендам: t.me/Vlad_pro_dengi/1912 

Прогнозирую дивиденд за 1П 2025 года от 463,6 до 531,3 руб. (нижняя граница — скорректированный денежный поток по МСФО, верхняя — прибыль за 1П 2025 по РСБУ). Это доходность от 7,1 до 8,2% к текущей цене. 



Мои ожидания по дивиденду летом 2026 были — около 200 руб. (Urals = 63, доллар = 85 во 2П 2025 года), пока мы ниже этих уровней. Реннесанс вообще не ждет дивидендов за 2П 2025 года, я более оптимистичен. 

По итогам 2026 при долларе 95 и нефти 65 дивиденд потенциально может вернуться на 1 000+ руб. При этом, я ожидаю низкий следующий дивиденд, и конъюнктура на рынке нефти (рост добычи ОПЕК) мне не нравится, поэтому акции Лукойла не держу.

Вот тут разбирал, сколько дивидендов заплатит Роснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/1915

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку!

Разбираю отчет компании для вас. 

⚙️ Операционные показатели за 3 кв. 2025 года

✔️Выручка X5 за 3 кв. 2025 = 1 160,1 млрд руб. (темпы роста выручки = +18,55%);  

 
Для сравнения темпы роста выручки в предыдущие кварталы: 

1 кв. 2024 = 27,26%

2 кв. 2024 = 25,06%

3 кв. 2024 = 22,9%

4 кв. 2024 = 22,31%

1 кв. 2025 = 20,71%

2 кв. 2025 = 21,62%

Темпы роста выручки постепенно снижаются. Одна из причин — снижение продуктовой инфляции. По данным X5, продовольственная инфляция по итогам 3 кв. 2025 = 10% г/г, во 2 кв. 2025 = 12,4% г/г, в 1 кв 2025 = 11,8% г/г. 

При этом, долгосрочный план по росту X5 на 16-17% выглядит выполнимым. 

✔️ Кол-во магазинов в сети X5 = 29 011 (+7,4% в кол-ве с начала года)

1 кв. + 521 магазин

2 кв. + 765 магазинов

3 кв. +710 магазинов

✔️ LFL-продажи за 3 кв. 2025 = +10,6% (в тех же магазинах, что и в прошлом году), в 1 кв. = 14,6%, во 2 кв. +13,9%. 

✔️❌ LFL-траффик за 3 кв. 2025 = +0,4%, последовательно снижаются темпы прироста, было +4,6% в 1 кв. 2025 и +1,5% во 2 кв. 2025 года.