Рецессия в США

Все основные классы активов в долларах США завершили 2022 год в минусе. В этом году мы также не ждемроста американского фондового рынка. Причина в неизбежной рецессии, которая в нашем базовом сценарии развернется в штатах уже в первом полугодии 2023 года.

Что такое рецессия 

Напомним, что рецессия — это фаза экономического цикла, когда ВВП сокращается два квартала подряд. Исходя из этого определения, экономика США вступила в рецессию еще летом 2022-го. Но есть и другое определение, которое дает Национальное бюро экономических исследований (NBER). Согласно ему, рецессия — это существенное снижение деловой активности, которое длится на протяжении нескольких месяцев и связано со снижением реального ВВП и реальных доходов, ростом безработицы, замедлением промышленного производства и розничных продаж, снижением потребительских расходов.

Если опираться на это определение, то американская экономика еще не столкнулась с рецессией, потому что заметного роста безработицы не наблюдается, как и существенного снижения потребительских расходов.

Люблю хорошие, вдумчивые и образовательные посты. И не люблю переписывать своими словами. Всегда лучше поделиться на своих ресурсах оригиналом и дать ссылку на источник. Уверен, следующий текст будет многим интересен, а для некоторых полезным с образовательной точки зрения.

Медвежьи прогнозы по американскому рынку. Повторятся ли 70-е в США?

Майкл Бьюрри, которого многие знают как героя фильма «Игра на понижение», не из тех людей, которые боятся поставить свою репутацию, делая смелые экономические прогнозы. Он делает такие прогнозы на протяжении многих лет и самое страшное, что обычно оказывается прав.

В 2006 и 2007 годах инвесторы высмеивали его, когда он предсказывал крах рынка недвижимости в США. Но в 2008 году оказался прав на все сто процентов. В феврале 2021 года он предсказал массивный всплеск инфляции в Соединенных Штатах, в то время как уровень инфляции на тот момент был менее двух процентов. И что мы видим сегодня? Он снова оказался прав. В июне 2021 года он предсказал самый спекулятивный пузырь всех времен во всех активах и как вы знаете акции, криптовалюты, упали в течение 22 года. В сентябре 2022 года он предсказал рецессию белых воротничков, и посмотрите последние новости технологическом секторе – происходят массовые увольнения. У Бьюрри явно есть талант оказываться правым. Недавно он снова запостил твит и сделал еще один смелый прогноз. Если он снова окажется правым, скорее всего экономику США ждут большие потрясения.

Судя по графикам спредов доходностей американских государственных облигаций, которые как я (и многие другие исследователи) писал, обычно являются предиктивными индикаторами падения американского рынка, нас ждет очень серьезная посадка! И вероятность пройти «на тоненького» тает на глазах. Похоже никто не ожидал, что инверсия кривой доходности может оказаться настолько большой.

Напомню, что рынок начинал падать, когда происходило восстановление нормально вида кривой доходности, но пока мы только движемся вниз. И есть все основания полагать, что чем больше мы уйдем вниз, тем существенней будет посадка в американских акциях. Видя это, начинаешь верить в прогноз Бьюрри в 1860.

Кстати об уменьшении вероятности проскочить рецессию или обойтись малой кровью отлично говорил Нуриэль Рубини, прозванный доктор DOOM, еще в мае 2022. И в качестве причин таких оценок он называл не только СВО, или ковидные ограничения Китая в то время. Там есть более долгосрочные и значимые тенденции.

🇺🇸Американская экономика идёт в рецессию — производство падает

📉Друзья, последние данные по индексам деловой активности в США неутешительные — идёт обвальное снижение как в секторе промышленного производства, так и в секторе услуг.

Что это значит для нас?

— 🛢 падение цен на нефть brent вплоть до $40, мой прогноз средняя 60-70 в этом году (38-50 по Urals)
— 💲 как следствие падение курса рубля из-за сокращения нефтегазовых доходов
— 📉 Сильное снижение инфляции в мире из-за сокращения потребления, падения цен на нефть и высоких ставок
— отсутствие драйверов роста для российских акций из-за падения цен на сырьё.э

В ближайшие днив телеграм канале я расскажу об активах, которые могут выиграть в этой ситуации!

• Повышение ставок в США оказывает давление на компании потребительского кредитования.
• Amgen планирует купить Horizon Therapeutics примерно за $20 млрд., что станет крупнейшей сделкой в секторе здравоохранения в этом году.
• Китай может частично открыть границу с Гонконгом к концу января.
• На этой неделе ЦБ США, Европы и Великобритании объявят решения по процентным ставкам.

• Goldman Sachs: Компании, под управлением которых находится примерно $4.8 трлн, инвестируют в акции, которые выиграют в случае снижения инфляции, снижения ставок и мягкой посадки в экономике США.

• Ученые США возлагают большие надежды на экологически чистую энергию благодаря прорыву в области термоядерной энергетики.

• Джанет Йеллен: Риск рецессии существует. Но, как мне кажется, это определенно не то, что необходимо для снижения инфляции.

• Рынки начинают осознавать, что замедление повышения ставки ФРС может быть на самом деле сигналом о надвигающейся рецессии.

🇺🇸 Инверсия кривой доходности

Спред между 10-летними и 20-летними трежерис бьет новые рекорды.

Что ж, комментариев, однако, немного. 

В моменте, значение спреда достигло -0,8% ❗️

Фактор все тот же: доходность на 10-летние трежерей снижается (это значит, что их активно покупаю), а на 2-летние продолжает стоять на месте. Несмотря на смягчение риторики ФРС в отношении ключевой ставки и роста фондовых рынок, инвесторы продолжают склоняться к рецессии в экономике. 

Борьба ФРС с инфляцией путем повышения ключевой ставки снижает экономическую активно и спрос. 

-0,8% — это много? На втором графике видно, что инверсия кривой доходности уже была в районе -2%. Но это было в 80-х. Там проходили многие фундаментальные события, которые определили текущую экономическую парадигму (неоднократно писал про 40-летний тренд). Но если сравнивать это значение с тем, которые были в «новой» экономике, то да — это очень много. Во время кризиса доткомов значение инверсии были -0,5%… сейчас -0,8%…

🚗  Tesla 

Tesla продолжает коррекцию. 

Как и писал, рыночный фон в начале неделе не блещет позитивом. К примеру, со стороны крупных американских компаний повсеместно идет информация по сокращению рабочих мест в рамках снижения расходов. 

Плюс одни из самых богатых и влиятельных людей планеты продолжают высказываться о перспективах американской экономики:

«Экономические перспективы выглядят довольно мрачно. Вероятно, нас ждут 1-2 года серьезной рецессии» Илон Маск

«Экономика замедляется, наблюдаются увольнения во многих секторах. Если мы не находимся в рецессии прямо сейчас, мы, вероятно, окажемся в ней очень скоро» Джефф Безос

Если посмотреть на технику, то у акций Tesla серьезные уровни поддержки есть ближе к диапазону 100-120$. Пока держусь в стороне. 

Подавляющее большинство руководителей американских компаний ждут рецессии в экономике США в ближайшие 12-18 месяцев, показывает опрос исследовательской компании Conference Board.

Порядка 98% главных исполнительных директоров компаний, расположенных в Соединенных Штатах, готовятся к экономическому спаду. Среди глав европейских компаний доля руководителей-пессимистов еще выше — 99%. Лишь 5% опрошенных полагают, что ситуация в экономике улучшится в ближайшие полгода.

«Руководители компаний готовятся к практически неизбежной рецессии в США и Европе, — заявил член руководства Conference Board и бывший зампредседателя Федрезерва Роджер Фергюсон. — Большинство полагает, что рецессия в США будет короткой и умеренной, однако около 70% опрошенных считают, что Европейский союз ждет глубокая рецессия, которая будет иметь серьезные последствия для всего мира».