Полюс золото

Индексы фондовых рынков бьют рекорды. Российские индикаторы также сильно выросли. Тем не менее, я считаю, что у российских акций есть еще большой нереализованный потенциал роста из-за глобальной недооценки по мультипликаторам и высокой дивидендной доходности.

Мне нравится история с золотом. Я считаю, что текущий рост золота еще до конца не отыгран в акциях «Полюса». В них есть потенциал роста дивидендных выплат. Но нужно также понимать, что в текущем рынке основной акционер в любой момент может выйти с новым предложением. Мне продолжает нравится «Норникель», потому что его корзина металлов универсальна, себестоимость производства низкая, а доходность высокая.

Мне нравятся еще «Мосбиржа» и «АЛРОСА». Биржа потеряла деньги, потому что вышла на новый для себя рынок – торговли зерном. И столкнулась там с ситуацией, которая видимо для них была неожиданной – с хищениями. Возможно, биржа намеренно пошла на этот рынок, чтобы постараться исправить эту ситуацию. Мне такие истории нравятся. Рынок же реагирует негативно, считая только потери прибыли. Я думаю, что в будущем биржа сможет повлиять на ситуацию на зерновом рынке и, возможно, исправить ее. Я вижу, что суммарно за этот год биржа может заплатить столько же, сколько за предыдущий – 7.71 р, а в следующем году дивиденд на 1 акцию может вырасти на 1 рубль, что при цене 90 р дает дивидендную доходность 9.7.

( Читать дальше )

Сильное сопротивление в золоте на уровне $1375 за тройскую унцию было пробито, открывается возможность укрепления в район $1450 за тройскую унцию. На фоне роста цен на золото, которые растут на фоне ожидания снижения ставки ФРС США, а также на фоне эскалации конфликта Ирана и США, повышаются бумаги «Полюса».

Рекомендуем покупку бумаг, цель по бумагам – 5900 рублей.

Лобанов Александр
ГК «ФИНАМ»

Несмотря на подорожавшую нефть, в преддверии закрытия реестра акционеров, которое состоится 24 июня, довольно активно дешевеют привилегированные и обыкновенные акции Башнефти. Вероятно, под влиянием технических факторов в аутсайдерах оказались лидеры роста последних дней ФСК ЕЭС и Распадская. Для ФСК ЕЭС фактором неопределенности, способствующим продажам, может выступать предстоящее 26 июня собрание акционеров.

Рост цен на золото, отмечавшийся в последние дни, с определенным временным лагом отыгрывают акции «Полюса». После очень активной и богатой новостями недели участники рынка могут взять определенную паузу в принятии значимых инвестиционных решений. Позитивным знаком для рынка в целом с точки зрения перспектив его закрытия на этой неделе я считаю официальное начало 18 июня предвыборной кампании Дональда Трампа. Существенное снижение на фондовых площадках под влиянием, например, технических факторов было бы не в интересах конструктивного начала этой кампании.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

Металлургический сектор

Что будет на дне цикла?

Замедление экономики Китая и рост производства начинают напоминать комбинацию, ставшую причиной сырьевого кризиса в 2015. В этом отчете мы исследуем потенциальную степень снижения цен на сырье и проводим стресс-тест финансовых показателей металлургических компаний. Учитывая уменьшившуюся долговую нагрузку, сектор в целом гораздо лучше готов к неблагоприятным макро- условиям. Тем не менее ожидаемое снижение средней EBITDA сектора на 30% (относительно 2019П) приведет к падению FCF (доходность 3%) и дивидендов (доходность 4%). Несмотря на некоторую поддержку за счет инфраструктурного стимула в Китае и возможного снижения ставки ФРС, мы сохраняем осторожный взгляд на российский металлургический сектор и подтверждаем предпочтение защитным (Полюс) и глубоко недооцененным (ТМК и РУСАЛ) бумагам.

Атон

Замедление экономики Китая и рост производства – идеальный шторм: консенсус- прогноз Bloomberg, предусматривающий рост на 5.8% в 2021 (против 6.6% в 2018) отражает переход к «новой норме» более устойчивого роста, но пока еще не эффект торговых войн США. Тем временем, производство стали в Китае в мае достигло абсолютного максимума в 89.1 млн т (+9.8% г/г). Сырьевой кризис в 2015 был вызван аналогичными причинами – замедлением роста Китая (ВВП до 6.9% в 2015 с 9.5% в 2011) и расширением мощностей в посткризисный период, чему способствовала низкая стоимость заимствований. Коэффициент использования стали в мире снизился до 64.9% в 2015 против 78.8% в 2014.

( Читать дальше )

Сейчас инвесторы большое внимание уделяют нефти, которая серьезно качнулась за последнее время на информации по запасам. Это отражается на многих нефтяных акциях, которые немного «поджали». Бумаги «ЛУКОЙЛа», к примеру, существенно упали. Я думаю, что нефть сторговала приблизительные уровни, где она будет находиться некоторое время, надеюсь, продолжительное, и ниже не упадет. На этом основании предполагаю, что в том числе нефтегазовые акации чуть приободряться.

В целом рынок живой. Участники торгов довольно активно реагируют на новости, видно, что деньги не уходят, а перетекают. Видим частые покупки, и это не может не радовать. Так что рынок неплохо выглядит с точки зрения клиентской активности.

Золото подрастает, видели активных покупателей в бумагах «Полюса». По золоту есть ключевой момент – там проходит среднесрочный тренд на уровне $1350. Если он будет пройден, то, я думаю, мы увидим еще одно сильное движение в драгметалле наверх. Правда я не знаю, на каком фоне это может произойти. Это предположение с точки зрения техники. Поглядываем на золото, в том числе как всегда смотрим на все коммодитиз, металл, нефть, золото. Это для нас всегда драйверы.

Орехов Александр

( Читать дальше )

02:35 — Кризис-Радар: Быстрый взгляд на основные индикаторы, которые могут предсказать начало кризиса.
05:15 — Какие сигналы нам дают макроэкономические показатели США?
08:33 — Корпоративная прибыль в РФ растёт.
09:13 — PMI Services в РФ имеет тенденцию к спаду.
10:03 — Промышленное производство в РФ скоро упадёт? Смотрим за опережающим индикатором.
12:42 — Спад в производстве стали в РФ.
13:28 — Горное производство (добыча ископаемых, mining production) в РФ растёт.
14:07 — О чём говорит статистика по товарно-материальным запасам в РФ?

( Читать дальше )

гендиректор Полюса Павел Грачев в кулуарах ПМЭФ:

Мы ожидаем в 2020 и последующих годах capex в районе 600 миллионов долларов, пока не начнутся материальные расходы на Сухой Лог в 2022-25 годах"

«Нет, это (финансирование дополнительного капекса) абсолютно вписывается в наши возможности», — ответил он на вопрос о необходимости новых займов.

На IT плюс цифровые технологии в этом году планируется затратить в районе 70 миллионов долларов — отметив, что без внедрения указанных технологий станет невозможным реализовывать заявленные планы по контролю себестоимости и росту производства, особенно в случае «Полюса», уже сегодня извлекающего сотни миллионов тонн горной массы в год.

«Полюс» не планирует привлекать партнера к освоению Сухого Лога:

Это будет ключевая цифра для построения ТЭО и проекта этого месторождения. Что касается привлечения партнера к освоению месторождения, на данном этапе такой вариант развития проекта нами не рассматривается. Мы уверены в собственной экспертизе и возможности обеспечить финансирование

( Читать дальше )

Влияние торговой войны между США и Китаем.

Китай – гигант на мировой арене металлов, на его долю приходится 30-60% мирового спроса. Неудивительно, что торговый конфликт США и Китая непосредственным образом влияет на металлургический сектор и осложняет поиск убедительных идей с рейтингом ВЫШЕ РЫНКА. В этом отчете мы анализируем позиции металлургического сектора Китая и чувствительность российских компаний к потенциальному замедлению экономического роста. Мы считаем РУСАЛ и производителей стали наиболее уязвимыми, но не меняем их рейтинги, т.к. первый может похвастаться привлекательной оценкой (2.2x по EV/EBITDA 2019П), а вторые – заманчивыми дивидендами (доходность выше 10%). Ситуация остается нестабильной, и ее исход может варьироваться в крайних проявлениях – от заключения торговой сделки и новых стимулов Китая до полномасштабной торговой войны с нетарифными мерами.

Атон

Замедление потребления в Китае – основная угроза, производство не затронуто

( Читать дальше )

Вначале 2019 года акции «Полюса» двигались в рамках диапазона 5075 – 5550. Однако в апреле продажи возобладали, что увело бумаги под нижнюю границу этого коридора. При этом был сформирован краткосрочный нисходящий тренд, в рамках которого бумага в плотную подошла к поддержке, расположенной на отметке 4750 рублей. От этого уровня началось восстановление, которое позволило акции пробить нисходящий тренд, что говорит в пользу возможности возобновления роста и подъема к историческим максимумам. Отметим, что кроме уровня 4750 рублей, поддержку бумаге, в случае возобновления снижения может оказать среднесрочный восходящий тренд, берущий начало от минимумов прошлого года и проходящий в районе 4700 рублей.

Уровни поддержки для бумаги — 4750, 4500 рублей. Уровни сопротивления — 5075, 5550 рублей.

Рекомендация. В сложившихся обстоятельствах мы рекомендуем открывать длинные позиции в акциях «Полюса» с целью роста до 5550 рублей за бумагу. Стоп-приказ рекомендуем выставлять на уровне 4725 рублей. Объем позиции не должен превышать 10% от портфеля.

Фундаментальный штрих. Отметим, что с фундаментальной точки зрения, по нашей оценке, целевая цена по акциям «Полюса» находится на уровне 6600 рублей, что предполагает потенциал роста в 32%.

Зварич Богдан
Промсвязьбанк

Polyus Gold (нет рекомендации) представил финансовые результаты за 1К19 по МСФО.

Цифры соответствуют консенсус-прогнозу рынка. Мы считаем, что новость НЕЙТРАЛЬНА или ПОЗИТИВНА для акций компании. Из-за сезонного снижения объемов продаж и добычи на россыпных месторождениях выручка снизилась на 3%, тогда как EBITDA поддержал рост цен на золото. Polyus сообщил об улучшении позиции по чистому долгу; соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,5x. Среднее содержание металла в руде на Наталке (мы пристально наблюдаем за этим показателем) сильно выросло с 0,9 гр. на тонну до 1,78 гр. на тонну. Слабый рубль указывает на дальнейший потенциал улучшения финансовых результатов компании.

Красноженов Борис
Альфа-Банк

Ключевые показатели мы приводим. Выручка за 1К19 составила $751 млн, что на 3% ниже к/к и на 22% выше в годовом сопоставлении.

EBITDA составила $488 млн, что на 26% выше г/г. Снижение объемов реализации золота и рост общих денежных затрат были полностью нейтрализованы ростом цен на золото и снижением общих, коммерческих и административных расходов.

( Читать дальше )