Полипласт облигации

⚡Грейд АА- и выше

За последние две недели доходности на вторичном рынке облигации инвестиционного грейда имеют повышенную волатильность. Согласно обновленному прогнозу, в 2026 году средний уровень ключевой ставки, по оценке Банка России, составит 13-15%. Жесткая денежно-кредитная политика будет сохраняться для возвращения инфляции к цели. Инвесторы оценивают данные сигналы к замедленному снижению ключевой ставки и сохранением ставки доходностей на более длительный срок, что сопровождается неоднозначной динамикой индексов: индекс государственный RGBI облигаций после коррекции в октябре вырос на 2,44% до 117,94 пункта, индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS — вырос на 2,07% до 188,8 пункта за последний месяц.

( Читать дальше )

В последние несколько месяцев рубль «держится бодрячком», однако эксперты ожидают его ослабления уже к концу года. Если честно, то с позиции государства не выгоден сильный рубль, ведь внутри страны расчёты у нас ведутся в рублях, а значит можно получить больше денег на финансирование расходов за счет экспорта, если рубль будет слабее. В период дефицита бюджета и сокращения нефтегазовых доходов в целом, рано или поздно мы к этому придём.

Предлагаю рассмотреть и разобрать нюансы вариантов от аналитиков. Но для начала приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, в нём ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы.

 

Ниже привела ТОП-5 облигаций от аналитиков «Цифра брокера», которые могут защитить от валютных рисков.

1️⃣ Газпром капитал-ЗО27-2-Д

Газпром капитал — компания, которая используется для привлечения финансирования для Газпрома.

• Доходность: 7,68%

• Купон: 2,99% (два раза в год)

• Текущая купонная доходность: 3,22%

( Читать дальше )

Облигации «Полипласт-П02-БО-12

 

📋 Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: не менее $20 млн;

• Номинал: $100

• Срок обращения: 2 года (720 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Ориентир по ставке купона: не выше 12,50% годовых (доходность не выше 13,24% годовых);

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком см. ниже;

• Купить до: 12 ноября 2025 г. 15:00 (МСК);

 

🔉О компании

Группа компаний «Полипласт» — один из ключевых игроков на рынке специализированной промышленной химии в России и странах СНГ. Холдинг располагает диверсифицированной производственной инфраструктурой, включающей несколько высокотехнологичных предприятий, что обеспечивает значительные мощности и широкую географию поставок. Основу продуктового портфеля составляют высокоэффективные суперпластификаторы и модификаторы для товарных и сухих строительных смесей, эпоксидные смолы и отвердители, а также широкий спектр пластификаторов и стабилизаторов для ПВХ. Продукция «Полипласта» является критически важной для импортозамещения в химической отрасли.

( Читать дальше )

💰 СФО ТБ-5 / Т-Кредитный поток 3.0: ААА (ru.sf), купон до 17,5% ежемес. (YTM до 18,95%), 2,1 года, 12 млрд.

Третья по счету секьюритизация кредитов, выданных Т-Банком. У нового выпуска два ключевых отличия от предыдущих:

• Обеспечением выступают не потребительские кредиты, а портфель кредитных карт. Платежная дисциплина по ним в среднем хуже, чем по потребительским кредитам. Поэтому сравнивать его со свежими «потребительскими» СФО не совсем корректно. В теории, для структурной сделки это не настолько значимый фактор, но будет интересно посмотреть на то, как его оценит в итоге рынок
• Револьверный период, в течение которого СФО продолжит выкупать в пул новые кредиты вместо выбывающих, а выпуск не будет амортизироваться, – составит 2,1 года. Это преимущество относительно ТБ-4 RU000A10CFK2, Сплит Финанса ПВ-1 RU000A10C3F4 и Альфа Фабрики ПК-1 RU000A10CKS5.

Оценить потенциал здесь сложно из-за непредсказуемости амортов и даты погашения у старых выпусков СФО (а биржа считает их к предельной дате погашения, из-за чего YTM получается некорректным). Совсем субъективно считаю, что рыночным для ТБ-5 будет купон ~16,5, а спекулятивно интересным – диапазон 17-17,5% (это просто на основе голого сравнения с ТБ-4 с поправкой на аморты, но хоть что-то).

( Читать дальше )

После паузы на прошлой неделе, нас ожидает интенсивный период первичных размещений. Уже заявилось 10 выпусков и растет очередь желающих на следующую неделю.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 СТРОЙДОРСЕРВИС — БО-01
🔹Срок обращения: 1 год
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 22,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВBВ+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 13.11.2025 (четверг)

Дебют компании, которая занимается строительством и ремонтом автомобильных дорог на территории Хабаровского края, Приморского края и ЕАО. АКРА отмечает низкий уровень нагрузки и средний уровень рентабельности (12%). Но компания генерирует отрицательный денежный поток 2 года подряд. Сама бумага с максимально простыми условиями: всего 1 год, без оферт и амортизаций. Похоже на пробу пера и формирование кредитной истории в облигациях. Надеюсь, история будет положительная.

ВТОРНИК

📌 Кредитный поток 3.0 (СФО ТБ-5)
🔹Срок обращения: 2,1 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс

( Читать дальше )

Ключевые моменты

• Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок
• Ждем крупное погашение ОФЗ и размещение Минфином нерыночных флоатеров
• В портфеле меняем «старый» АБЗ-1 на новый выпуск эмитента

Резюме обсуждения решения по ставке: ЦБ замедлил шаг из-за временных инфляционных факторов

ЦБ отметил все уже известные временные проинфляционные факторы: НДС, акцизы, утильсбор, структурный дефицит бюджета в 2025 г. (дефицит до процентных расходов и нефтегазовых сверх доходов/недобора), подорожание бензина, быстрое подорожание плодоовощной продукции осенью после избыточного снижения цен летом. Но регулятор пришел к выводу, что пространство для снижения сохраняется, поскольку устойчивая инфляция (без волатильных и регулируемых товаров — на обе категории политика ЦБ не влияет или влияет слабо) остается вблизи 4%, а политика остается жесткой.

Из последних макроэкономических данных выделим снижение темпа роста зарплат с 16% в июле до 12,2% год к году в августе, что следует из данных Росстата. По данным СберИндекса и ЦБ, ожидается дальнейшее замедление в сентябре и в IV квартале 2025 г.

( Читать дальше )

Если бы в книгу рекордов Гиннесса вносили эмитентов облигаций, то Полипласт точно заслуживал бы место в номинации «Самый бешено штампующий новые выпуски». С начала лета — это уже шестая ВАЛЮТНАЯ бумага.

Старина Гиннесс подождёт, а в "книгу рекордов Сида" Полипласт уже давно попал. Я не успеваю делать новые полипластовые обзоры — накреативил их уже столько, что встречаю куски своих текстов (вплоть до эмоджи) у других очень крупных и известных инвест-каналов (мне не жалко, хотя упоминание ленивца не помешало бы😉).

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски СФО_ТБ_5, ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк, Евраз, МСП_Факторинг.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

( Читать дальше )

%💡 Цикл смягчения денежно-кредитной политики в самом разгаре. Мы ожидаем ключевую ставку 16% на конец 2025 г., 12% на конец 2026 г. и дальнейшее снижение в однозначную область (8% на конец 2027 г.). При таком прогнозе доходность длинных (10+ лет) ОФЗ опустится до 13–13,5% на конец 2025 г. и до 12% через год к концу III и началу IV кварталов, но только если рынок будет закладывать дальнейшее снижение ставки в 2027 г.

Главное

• С начала года на фоне замедления инфляции, перехода ЦБ к циклу снижения ставок и опасений рецессии Индекс ОФЗ полной доходности вырос на 17,6%.

• Ближайшие катализаторы: погашение ОФЗ на 450 млрд руб. 12 ноября и ожидаемое нами снижение ставки к концу 2025 г. до 16%.

• Ожидаем, что Индекс ОФЗ c фиксированным купоном принесет доход за год (на год вперед) в 26%, Индекс корпоративных облигаций МосБиржи — 19%, Индекс корпоративных облигаций МосБиржи/Cbonds с рейтингом AAA — 19%, AA — 19%, A — 23%.

• Корпоративные облигации с рейтингом AAA и AA в целом не интересны.

( Читать дальше )

АО «Полипласт» — холдинговая компания ГК «Полипласт», которая является крупнейшим в России производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, более 30 точек продаж.

Сбор заявок 12 ноября

11:00-15:00

размещение 14 ноября

• Наименование: Полипласт-П02-БО-12
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 12.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 20 млн.$
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 100 $
• Организатор: Альфа-Банк и Газпромбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Российский рынок испытывает давление сразу нескольких факторов одновременно, что приводит к ухудшению ожиданий его участников и снижению котировок. В материале расскажем, какие возможности есть у инвесторов в сложившихся условиях.

Что влияет на рынок

• Монетарная политика. На текущий момент ключевая ставка Банка России составляет 17%, что не позволяет эмитентам и их ценным бумагам раскрыть потенциал роста. Темпы снижения ставки замедляются на фоне новых фискальных условий. Некоторый позитив вносят высказывания главы комитета Госдумы и председателя Банка России, которые указывают на наличие пространства для снижения ставки.

• Геополитическая неопределенность. Несмотря на дипломатический прогресс текущего года и встречу президентов РФ и США, пока возникают угрозы эскалации, вместо практических шагов на сближение позиций Запада и России.

• Дешевеющая нефть. Увеличение добычи странами ОПЕК+ и тарифные войны создают риск перенасыщения рынка. Котировки нефти марки Brent опустились к весенним уровням, в район $62 за баррель.

( Читать дальше )