Офз

На 8 июля (далее все значения на эту дату) публичный портфель PRObonds ВДО имеет доходность почти 24% (23,8) за последние 12 месяцев. И с начала 2025 года – 17,2%, или 33% годовых.

Значения стали нормальными. Депозит для сравнения имеет среднюю ставку за последние 12 месяцев 19,7%, а с начала года – ровно 20%. Портфель вновь отрывается от банковского или денежного рынка вверх. И давно впереди широкого облигационного рынка и рынка акций.

И хотя все наверно в курсе, напомню, это публичный портфель, с выкладыванием всех его сделок в сеть до момента их совершения (см. тег #сделки в нашем телеграм-канале). Т. е., имея к цифрам и методам достаточное доверие, их вполне можно повторить.

В своем доверительном управлении мы берем модель портфеля PRObonds ВДО за основу и отклоняемся от нее больше эпизодически. Поскольку сама модель – генерация идей риск-менеджмента. Иначе на высокорисковом рынке, а ВДО – риск в первую очередь, вместо крупного плюса можно копить стабильный минус.

🔥Законодательство & Санкции: Новые правила для бизнеса
Принят в первом чтении закон о платформенной экономике, который установит единые стандарты для цифровых платформ (Wildberries, Ozon) с 2027 года. АКИТ назвал документ «сбалансированным», но запрос на доработку сохраняется.

🇷🇺 Макроэкономика: Рост промышленности и новые курсы валют
Рост обрабатывающей промышленности РФ в 2025 г. составит 3% — заявил председатель правительства. Банк России начал устанавливать официальные курсы ещё 12 иностранных валют по отношению к рублю, усиливая финансовую гибкость. Инфляция сохраняется на уровне 9.9%, а ключевая ставка ЦБ — 20%

💳 Кредитный бум: Рост выдач на 12.8%
В июне все сегменты кредитования показали положительную динамику:
• Ипотека: ₽306.2 млрд (+8.9% м/м);
• Наличные кредиты: ₽284.3 млрд (+17.2% м/м);
• Автокредиты: ₽132.6 млрд (+14.1% м/м).
Общий объём выдач физлицам — ₽745 млрд.

🏛 Долговой рынок: Аукционы ОФЗ
Минфин разместил два выпуска облигаций федерального займа:

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ в «тарифную неделю» с 1 по 7 июля ускорилась до 0,79% на фоне индексации услуг ЖКХ

📈 Годовая инфляция в РФ на 7 июля ускорилась до 9,45% с 9,39% на 30 июня

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серий 26248 и новиночка 26249, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26248 с погашением 16 мая 2040 года, купон 12,25% годовых
ОФЗ 26249 с погашением 16 июня 2032 года, купон 11% годовых


Итоги:


ОФЗ 26248
Спрос составил 114,363 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 15,03%. Разместили 67,993 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16 мая 2040 года года составила 86,3871% от номинала, что соответствует доходности 15,03% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 67,993 млрд. рублей по номиналу при спросе 114,363 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 59,558 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 86,3452% от номинала, что соответствует доходности 15,03% годовых.

Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

Минфин РФ 09.07.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД: серии 26248 с погашением 16.05.2040 и нового выпуска серии 26249 с погашением 16.06.2032.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (250,0 млрд руб.)
• Спрос: 144,4 млрд руб.
• Размещено: 68,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 86,39% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,03%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

ОФЗ-26249 (новые)

• Предложение: доступный остаток (500,0 млрд руб.)
• Спрос: 50,0 млрд руб.
• Размещено: 27,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 86,59% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,58%
• Премия к открытию дня: — б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

     Минфин России информирует о результатах проведения 9 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26249RMFS с датой погашения 16 июня 2032 г.

         Итоги размещения выпуска № 26249RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 50,029 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 27,645 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 24,064 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 86,5536% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,59% годовых;
          — средневзвешенная цена – 86,5915% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,58% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313129-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26249rmfs_na_auktsione_9_iyulya_2025_g.

Инвестиционная Стратегия на III квартал 2025 года предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале — наш взгляд на облигации и долговой рынок.

Главное

• Цикл снижения ключевой ставки начался, очередной шаг ожидается в июле.
• В приоритете длинные ОФЗ и корпоративные облигации, которые являются главными бенефициарами смягчения денежно-кредитной политики. Потенциал длинных ОФЗ в базовом сценарии 25–30%.
• В корпоративном сегменте предпочтение отдаём длинным бумагам с высоким кредитным качеством. Риски дефолтов обострились: в I полугодии 2025 года количество проблемных кейсов больше, чем в 2025 году.
• Флоатеры менее интересны, чем облигации с фиксированным купоном, но более интересны по сравнению с фондами денежного рынка и депозитами. В будущем ожидается сужение спредов к базовой ставке, что может привести к росту цен.

Минфин России информирует о результатах проведения 9 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26248RMFS с датой погашения 16 мая 2040 г.

         Итоги размещения выпуска № 26248RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 114,363 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 67,993 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 59,558 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 86,3452% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 15,03% годовых;
          — средневзвешенная цена – 86,3871% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 15,03% годовых.
                                    

Как мы играем на бирже? На примере короткой продажи ОФЗ, к которой готовимся.

Нужно дождаться эйфорических настроений. Это первое и основное. На том или ином рынке они рано или поздно возникнут.

Механизм рыночной эйфории. Купить то, что долго или уверенно растет, морально легко. И вся индустрия под такие покупки заточена. Поскольку значительный рост уже произошел, остается придумать обоснование для его продолжения. Под что выстраивается какая-то несложная, кажущаяся очевидной и разделяемая большинством логика. Которая призвана создавать уверенность в будущем успехе.

И вот вы видите аналогичные по содержанию и выводам аналитические статью за статьей. В нашем случае в пользу покупки ОФЗ, после того как их индекс дал один из самых сильных витков роста за много лет.

Мы еще делаем публикации сами, что эти ОФЗ хотим продать. Заранее, оценить реакцию. Если аудитория считает, что Иволга опять сошла с ума, реакция хорошая, мы в меньшинстве, эйфория подтверждается. Продавать спокойнее.

Сигнал на продажу.