Офз

Минфин последнее время экспериментирует. Последние полгода устоявшаяся практика была предлагать на неделе 1 выпуск флоатер + 1 выпуск с постоянным купоном. Но видимо из-за слабых размещений Минфин пошёл на эксперименты.

На прошлой неделе был флоатеров день. На этой вспомнили классику былых дней: два выпуска ОФЗ-ПД (фиксированные купоны).

— ОФЗ 26242 с постоянным доходом(купоном).
Разместили с рекордной доходностью в 18,43% годовых. Днём обсудили, что это не только рекордная доходность, но и то, что Минфин накинул к премии почти 2% за 2 недели. Пусть вас не смущает, что эти ОФЗшки относительно короткие (~5 лет до погашения). А две недели назад рекорд был поставлен в ОФЗ 26245 (~11 лет до погашения).

Когда в Мае размещали этот же «короткий» выпуск, то доходность была 13,95%, до этого неделей ранее размещали длинные ОФЗ 26243 (~14 лет до погашения) с доходностью 13,75%. Разбега в 2% и в 1% и даже в полпроцента мы не видим.
Т.е. дело тут не в длине, точнее не только в длине, дело тут в том, что Минфин сильно изменил правила игры и готов предлагать существенно бОльшие доходности, если рынок этого требует, а рынок требует.

( Читать дальше )

Минфин РФ 16.10.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26242 с погашением 29.08.2029 и серии 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26242

• Предложение: доступный остаток (95,3 млрд руб.)
• Спрос: 34,7 млрд руб.
• Размещено: 24,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 93,55% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 18,42%
• Премия к открытию дня: 11 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (678,1 млрд руб.)
• Спрос: 13,4 млрд руб.
• Размещено: 9,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 76,88% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,05%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 17 октября:

💵 USD — ↗️ 97,2568
💶 EUR — ↗️ 106,0844
💴 CNY — ↗️ 13,5917

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,8%, составив 2 783,46 пункта.

▫️ Министерство финансов публикует результаты аукционов по размещению ОФЗ. ОФЗ-ПД 26242 (погашение 29.08.2029), размещенный объем: 24,059 млрд руб. (при спросе 34,736 млрд руб.), выручка: 17,696 млрд руб., средневзв. цена: 72,4919% от номинала, средневзв. доходность: 18,42% годовых. ОФЗ-ПД 26248 (погашение 16.05.2040), размещенный объем: 9,572 млрд руб. (при спросе 13,445 млрд руб.), выручка: 7,857 млрд руб., средневзв. цена: 76,8797% от номинала, средневзв. доходность: 17,05% годовых.

▫️ Вчера вечером ЦБ опубликовал октябрьский материал «О чем говорят тренды», в котором весьма осторожно оценивает влияние предыдущего повышения ставки, причем упоминание сентябрьского снижения инфляционных ожиданий уже сегодня перестало быть актуальным (см. пункт ниже), самый цитируемый отрывок, вероятно, следующий: «В условиях значительного повышения утильсбора на автомобили и тарифов на коммунальные услуги возвращение инфляции к 4% в 2025 г. с большой вероятностью требует дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий», — ему уже посвятили несколько статей в профильных СМИ.

( Читать дальше )

Инфляция в РФ с 8 по 14 октября замедлилась до 0,12% с 0,14% неделей ранее, с начала года к 14 октября — 6,06%, годовая на 14 октября замедлилась до 8,47% с 8,57% неделей ранее — Росстат

www.interfax.ru/business/

Чтобы сдержать инфляцию, Минфин пытается уменьшить денежную массу, продавая ОФЗ. Но как мы видим, продажи идут плохо.
Может ли ЦБ прибегнуть к иной мере для снижения денежной массы, а именно к повышения нормы резервирования для банков?
По-моему такой вариант вполне вероятен. И это может сильно повлиять на котировки акций банков.

Рост потребительских цен сохраняется на высоком уровне

В сентябре с учетом сезонности цены росли быстрее, чем в августе. Заметно подорожали услуги зарубежного туризма и транспорта, выше обычной была индексация стоимости образовательных услуг. Многие показатели устойчивого роста цен также возросли к предыдущему месяцу.

Высокая инфляция формируется под влиянием сильного внутреннего спроса, за ростом которого не успевает производство товаров и услуг. Для того чтобы инфляция вновь стала низкой, требуются жесткие денежно-кредитные условия.

В сентябре 2024 года потребительские цены выросли на 0,48% (в августе — на 0,20%). С сезонной корректировкой в годовом выражении (с.к.г.) прирост цен в сентябре составил 9,8% (в августе — 7,5%, в II квартале 2024 года — 8,7%, в I квартале 2024 года — 5,9%). Годовая инфляция сократилась до 8,63%, для базового ИПЦ годовой прирост снизился менее существенно — до 8,26%.

По многим сводным показателям устойчивой инфляции, равно как и по отдельным группам товаров и услуг, в большей степени отражающих устойчивые факторы инфляции, рост цен в сентябре возрос. Это свидетельство того, что расширение внутреннего спроса продолжает превышать возможности наращивания физических объемов выпуска.

( Читать дальше )

Минфин России информирует о результатах проведения 16 октября 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26248RMFS с датой погашения 16 мая 2040 г.

         Итоги размещения выпуска № 26248RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 13,445 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 9,572 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 7,857 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 76,8500% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 17,06% годовых;
          — средневзвешенная цена – 76,8797% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 17,05% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=308923-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26248rmfs_na_auktsione_16_oktyabrya_2024_g.

( Читать дальше )

— Ставка по двухлетним облигациям в июне 24 достигала 29%




— А по трёхлетним доходила до 115%




( Читать дальше )

Собираем портфель гособлигаций, купонные выплаты по которому будут приходить на счет каждый месяц. При этом данные облигации на горизонте года могут принести не только купоны, но и прибыль от роста их цен. 

Что происходит на рынке долга

Цены ОФЗ сейчас находятся на исторических минимумах. Многие участники рынка все еще опасаются очередного подъема ключевой ставки. Даже в этом случае, в следующем году аналитики БКС ожидают перехода к снижению ключевой ставки в конце II квартала 2025 г., а к концу года она может быть заметно ниже текущих уровней. Рынок начнет отыгрывать данные события заранее. Поэтому настроение инвесторов может измениться уже к концу 2024 г.

Что это означает для рынка ОФЗ? При снижении ключевой ставки цены облигаций растут. А чаще всего они поднимаются не на факте снижения, а задолго до этого — на ожиданиях данного события. При этом чем длиннее выпуск, тем сильнее его цена реагирует на изменение ключевой ставки.

Ожидается, что горизонте года ОФЗ принесут порядка 27% (купон + переоценка тела), а длинные выпуски (с погашением через 10 и более лет) — порядка 30%. Подробнее об этой идее можно прочитать в специальном материале.

( Читать дальше )

 

Сегодня Минфин проводит аукционы ОФЗ и первый аукцион по размещению 26242 разместили под доходность 18,42% 🤯

Это существенно выше предыдущих размещений. Почти +2% за две недели с 16,55%

До этого Минфин по чуть-чуть повышал доходность. Теперь что-то новое. Это выше предполагаемого потолка при размещениях. Это выше средней прогнозной ключевой ставки на год. 

Собрали более-менее нормально, но всё равно мало — 24 млрд руб. (План квартальный в 2,4 трлн руб. даже близко не идёт к выполнению)

Ослабление рубля с одной стороны. Агрессивные займы Минфина с другой стороны. RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) хоть и рос последнее время на крупном погашении ОФЗ (400 млрд руб) и отказе Минфина от ОФЗ с постоянным купоном на прошлой неделе, но движение ему после таких размещений только вниз 📉🐳 

Вечером ещё подробней обсудим. Подождём итоги второго аукциона ОФЗ 26248 И данных по инфляции.

 

#ОФЗ #Минфин

 -

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )