ОфЗ

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 16 по 22 сентября ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,04%, 0,10%), с начала месяца 0,21%, с начала года — 4,16% (годовая — 8,12%). В сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48%, при сегодняшней динамике мы выйдем на более низкие цифры (ускорение темпа внутри неделек понятно, сезонность уходит) и это в очередной раз доказывает, что жёсткость ДКП работает. Поэтому ЦБ в сентябре снизил ставку, только до 17% (осторожность не помешает, чтобы не пошатнуть данные темпы снижения). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,62% (прошлая неделя — 0,45%), дизтопливо на 0,44% (прошлая неделя — 0,22%), динамика высокая (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). С учётом повышения цен на топливо и рекордные цены на бирже (происходят атаки на НПЗ+сезонность, а это дефицит топлива из-за ремонтных работ), правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж до конца октября (поговаривают и о запрете дизельного топлива). При этом правительство готовит изменение демпфера, чтобы нефтяные компании смогли поднять цены на топливо выше.

( Читать дальше )

Запущен новый релиз бота @bonds_salary_bot, который формирует стратегию купонной зарплаты на ОФЗ. Для тех, кто не в курсе: Бот бесплатно умеет подбирать ОФЗ таким образом чтобы вы получали купоны каждый месяц. 

Вы можете задать сумму, которую хотите получать с облигаций, бот выберет облигации под вашу стратегию и скажет сколько примерно денег потребуется.  Вы можете задать сумму, которая у вас есть, и бот посчитает сколько и каких ОФЗ купить чтобы распределить вашу сумму для ежемесячного дохода. 

Зачем это? — Для стабилизации денежного потока, ОФЗ платят купоны несравнимо надежнее чем акции платят дивиденды, и у вас не возникнет вопроса как оплатить ЖКХ, еду и прочее. Для фиксации ставки по ОФЗ с равномерными выплатами.

🪲🔫 — Исправлен баг логики — теперь если облигация погашается, то ей подбирается замена на следующую подходящую для выплат

🐙 — Новая стратегия — «Максимум выплат» — специально для тех, кому нравится звук уведомлений о том что деньги пришли. Мы выбираем все облигации, которые платят купон в нужном месяце.

( Читать дальше )

Интерес россиян к фондам облигаций резко вырос с февраля 2025 года. По данным компании «Эйлер», совокупный приток в эти инструменты с начала года уже достиг ₽504,1 млрд. Рост продолжается 29 недель подряд и во многом связан со снижением ключевой ставки и изменением инвестиционных стратегий частных инвесторов.

По информации Мосбиржи, за январь–август вложения розничных инвесторов только в биржевые ПИФы облигаций составили ₽77,1 млрд против всего ₽0,9 млрд годом ранее. Несмотря на это, лидерами по числу пайщиков остаются фонды денежного рынка — ими владеют более 2,2 млн человек.

С начала года фонды облигаций обошли фонды денежного рынка по объемам притока капитала. «Эйлер» отмечает, что денежные фонды привлекли ₽263,8 млрд, однако именно долговые инструменты стали главным выбором инвесторов после июля.

По словам директора по развитию продуктов благосостояния ПСБ Максима Быковца, ключевым фактором стали ожидания дальнейшего снижения ставки ЦБ. Доходность клиентов в облигационных фондах с начала года составила 23–24% годовых, а на горизонте 12–18 месяцев потенциал длинных ОФЗ оценивается в 30% годовых.

( Читать дальше )

Я делал такую таблицу для себя весной, перед майским ростом в длинных ОФЗ, и решил немного обновить её на фоне текущей распродажи в длинных выпусках (табличка для 26247-го выпуска).

Таблица составлена с расчётом на 12 месяцев и средней стоимостью фондирования за тот же период в 14,5% (я думаю, что будет пониже, но взял с запасом). Распределение потенциала прибыли/убытка видно в таблице, и оно выглядит совсем неплохо. Зная, что через 1–1,5 квартала мы увидим снижение ставки ниже 15%, можно зафиксировать доходность в 15% и начать получать положительный керри уже через пару кварталов. Даже в случае нормализации кривой, когда длинный конец останется на 15% (в такой сценарий я не верю, но допустим), даунсайда практически нет. Да, если Минфин решит размещать фиксированные бумаги хотя бы на часть требуемого объёма, в моменте возможна переоценка, но если убрать локальную волатильность, то соотношение риск/прибыль с учётом продолжающегося цикла смягчения выглядит очень привлекательно.

Параметры бюджета вышли без сюрпризов, поэтому лучше почитать комментарии экономистов, но риторика ЦБ в целом осталась в рамках ожиданий (т.е. глобально ничего не поменялось относительно прошлых прогнозов). Вот что сегодня сказала Набиуллина на Международном банковском форуме:

( Читать дальше )

Доля инвестиций нерезидентов в российские ОФЗ в августе не изменилась и составила 3,8% — Банк России







docs.yandex.ru/docs/view?url=ya-browser%3A%2F%2F4DT1uXEPRrJRXlUFoewruMyxSx0MFCaqZ9LemHqqFI2mYijJ13yZfdrot_VUoTJ4e2ql9xgzTSpXIUYlxzNVr0Gts2BYtxnbkdVwk1rSGGEwKwXsJgpevahWBMOrf93HNwkNA9IIF7ZbxznWRnUgBA%3D%3D%3Fsign%3D9eM9Skr2sGp84sdTA7fGQYjcTK9C44KiF-nO8mAIy1U%3D&name=table_ofz.xlsx&nosw=1

#RGBI 


☝️Важно учесть, падение цены идет в рамках глобального восходящего тренда. Потенциал снижения еще до 3%.  Траектория снижения КС никуда не денется! Стоят политические задачи не допустить обвал экономики при этом не допустив стагфляции. Поэтому плавный темп снижения сохранится на ближайшие месяцы, коррективы могут внести только крайности(сильная эскалация или окончание конфликта) После «здорового» охлаждения ожидаю продолжение умеренного роста. Рывки как в начале года уже крайне маловероятны, опять таки только при крайностях.Потенциал на год от текущих около 15% ✔️

Больше торговых идей и аналитики:t.me/+UwUeMEXAPHY1Mzdi

 

Вчера в СМИ появились первые комментарии относительно параметров бюджета на 2026-2028 гг. и корректировки на 2025 год. Министр финансов сообщил, что дефицит бюджета в этом году будет 2,6% ВВП, что в переводе на рубли даёт ~5,6 трлн. Апрельские корректировки бюджета этого года предполагали дефицит в размере 3,8 трлн руб. (1.7% ВВП).

Рост дефицита будет профинансирован за счёт ОФЗ, объем размещения которых в этом году будет больше изначального плана (4,8 трлн руб.) на 2,2 трлн руб. Совокупный размер программы на этот год — 7 трлн руб.

Насколько доп. заимствования через ОФЗ негативны для длинных ОФЗ с фиксированным купоном?

Мы считаем, что это нейтральная новость, хотя в моменте и вызвала негативную реакцию, так как с высокой вероятностью дополнительные 2,2 трлн будут собраны через размещение ОФЗ флоатеров (по аналогии с 2024 годом).

Почему мы так думаем?

На сегодняшний день Минфин привлек через ОФЗ 3,54 трлн руб. в деньгах, т.е. около 51% обновленного плана на 2025 год. За оставшиеся 3 мес. надо занять столько же, сколько заняли за 9 мес.

( Читать дальше )

Всем привет, возвращаюсь к теме мониторинга потребительских цен от Росстата. Рынок развернулся 20 декабря 2024 года, и ЦБ уже приступил к снижению ставки — а это значит, что и цели меняются. Теперь моя главная задача — проанализировать данные и спрогнозировать, когда же этот цикл смягчения monetary policy подойдет к концу.

✔️ По ежемесячной и еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое ускорение базовой инфляции с поправкой на сезонность до значений SAAR выше таргета в 4%
❌ Устойчивое увеличение инфляционных ожиданий.
✔️ Увеличение темпов роста денежной массы M2 сильно выше темпов роста ВВП
✔️ Опережающий параметр М2 ускорение кредитования банковского сектора и уменьшение АЦН  — 0,5%
✔️ Исполнение расходов федерального бюджета в 2025 было близко к траектории 2023 — 2024 годов и сохранялся структурный первичный дефицит

Индекс потребительских цен

( Читать дальше )

🙌 Друзья, стараюсь делать для вас посты по анализу стратегий раз в неделю. На одной неделе собираю для новости по секторам макроэкономики и секторов экономики в которых присутствуют компании из портфеля, другая неделя будет посвящена облигациям! Ваша активность в комментариях поможет понять, что для вас более актуально и полезно.

#анализ_стратегий
&Альтернатива депозита

Общая рекомендация пополнять счета стратегии и подключаться, если думали об этом.

📉 Падение индекса государственных облигаций (RGBI)
На прошлой неделе индекс RGBI опустился ниже 117 пунктов — минимум за два месяца. Причины: ожидания медленного снижения ключевой ставки и опасения по бюджету.

Цены бумаг упали, доходности выросли. Для держателей до погашения рисков нет, но при продаже сейчас фиксируется убыток. Для новых инвесторов — возможность войти по более выгодным ставкам.


📊 Динамика кривой доходности
ЦБ обновил кривую нулевых доходностей: краткосрочные выпуски подешевели, долгосрочные остались в диапазоне 14,4–14,5 %.

Краткосрочные бумаги немного прибавили в цене, что выгодно их держателям. Длинные облигации сохраняют привлекательную доходность, но несут риск просадки при изменении политики ЦБ.

( Читать дальше )

Кратко:

Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.

Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.

Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.

Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.

( Читать дальше )