ОфЗ

«G-спред» (G-spread) — это разница между доходностью исследуемой облигации и аналогичной по сроку погашения (дюрации) доходностью государственной облигации (а если быть совсем корректным, то между доходностью облигации и интерполированной точкой на кривой доходностей государственных облигаций). По своей сути G-спред — это премия за кредитный риск той или иной бумаги. Его рост или падение тогда можно считать переоценкой инвесторами кредитного риска долговой бумаги относительно государственных обязательств. Визуализировать понятие G-спреда можно картинкой.

Логично, что G-спредами удобно оперировать в совокупности с рейтингами облигаций, присваиваемых рейтинговыми агентствами, и определяя таким образом переоценнёности или недоценённость той или иной бумаги в соответствии с её кредитным качеством. Кроме того отслеживая историю поведения G-спредов, можно попытаться найти закономерности в поведении как рынка облигаций, так и рынка акций, особенно когда дело касается повышения или понижения процентных ставок центральными банками.

Вероятно снижение волатильности на рынке рублевых гособлигаций перед предстоящим в пятницу, 26 июля 2024 года, заседанием Банка России по ключевой ставке, полагает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич.

«Рынок ОФЗ по итогам прошедшей недели закрылся небольшим снижением котировок. В результате основная повышательная коррекция наблюдалась в коротких госбумагах (доходность 2-летних ОФЗ за неделю снизилась на 28 базисных пунктов (б.п.) — до 16,76% годовых) — рыночные ожидания пока не предполагают повышения ключевой ставки выше 18% при начале цикла ослабления денежно-кредитной политики в 2025 году. Всплеск оптимизма на рынке может быть связан с замедлением недельной инфляции, опубликованной накануне (инфляция в РФ с 9 по 15 июля составила 0,11% после 0,27% неделей ранее). Однако длинный конец кривой, напротив, вырос — доходность 10-летки прибавила 15 б.п. (15,67% годовых), что говорит об ожиданиях более продолжительной нормализации политики регулятора, — пишет эксперт в обзоре.

В этом еженедельном выпуске:
🔹 Конец месяца традиционный период укрепления рубля, которому Правительству и ЦБ нечего противопоставить
🔹 Банк России больше не публикует данные о внебиржевых валютных операциях. Переходим на кросс-курс через юань
🔹 МВФ учит США как проводить монетарную и фискальную политику
🔹 Доллар остается крепким
🔹 Золото переходит к снижению
🔹 Нефть вернулась в середину диапазона 78-87 долларов за бочку Brent
🔹 Медь – основной материал современной экономики, ускоренно дешевеет
🔹 S&P500 снижение, но пока не разворот. Сторонникам демократов больше нет нужды удерживать рынки от падения
🔹 Инфляция в России быстро сходит на нет, но ощущается как 14,5%
🔹 Отскок на рынке государственного долга
🔹 Инфляционно нейтральные расходы федерального бюджета в 2025 году
🔹 Короткий конец кривой госдолга пошел вниз, рынок пересматривает необходимость повышения ключевой ставки до 18%
🔹 Оценка бизнес-климата в России может показать рецессию уже в августе
🔹 Рынок акций растет: причины роста акций

🚀Первая неделя на рос. рынке за последнее время, которая закрылась уверенной зеленой свечкой. После «красного» вторника, на котором мы даже потрогали 2900 п., в конце недели случился мощный откуп широким фронтом. И вот мы снова выше 3000 п. по индексу.

📈Причин для разворота (разворота ли?) может быть несколько. Позитива определенно добавили замаячившие наконец на горизонте мирные переговоры. Также вероятно, что иностранные фонды слили тот объем, который хотели, и навес крупных продавцов рассосался. Ну или прилетели добрые инопланетяне и всех спасли👽 Никто вам точно не скажет, а если скажет — гоните таких инвест-аналитиков в шею.

✍️Если ещё не читали, то вот мои интересные заметки этой недели на Смартлабе. Я обнаружил себя в числе самых богатых людей России; рассказал о том, почему НОВАТЭК погружается всё глубже на дно; представил 9 лучших акций для счастливой пенсии по мнению ТОПовых российских аналитиков; обсудил возможное шоковое повышение ключевой ставки до 24% и представил новую классную подборку коротких облигаций с высокой доходностью.

по большим графикам с циклами так :
— черные вертикальные линии — это стопы по цене ,
— черные горизонтальные линии — стопы по времени ( но они не жесткие как по цене ) ,
— каждый цикл я обозначаю :
— голубой вертикальной линией с датой цикла ,
— серые, голубые, красные прямоугольники соответственно торговые, недельные и годовые циклы ,
— более крупные циклы — сиреневые, зеленые и синие

и в циклах разметка — это предположение движения, не факт что все будет по разметке ,
главное, если циклы посчитаны верно, то ждем тот или иной экстремум
в указанные промежутки времени

На российском рынке ценных бумаг сейчас нестандартная ситуация: появление признаков замедления экономики вызывает рост акций и рублёвых облигаций. Разбираемся, почему так происходит и какие выводы может сделать инвестор.

Мониторинг предприятий

Банк России уже 25 лет ведёт проект «Мониторинг предприятий», в рамках которого проходят регулярные опросы компаний нефинансового сектора экономики. Руководители предприятий дают качественную оценку текущих и ожидаемых изменений деловой активности на основе динамики объёмов производства их компаний, спроса, цен и других индикаторов.

Полученные данные Банк России учитывает при принятии решений по денежно-кредитной политике, для анализа и прогнозирования инфляции, выявления тенденций развития экономики.

Первые признаки, что экономика начинает остывать

В первой половине июля ЦБ провёл опрос 14,7 тыс. предприятий. Получены такие результаты:

• Индикатор бизнес-климата (ИБК), который отражает фактические и ожидаемые изменения в сфере производства и спроса, в июле снизился второй месяц подряд: до 7,7 п. после 10,6 п. месяцем ранее. Его значение остаётся выше среднего за 2023 год, но деловая активность уже растёт медленнее.

💥 Транснефть по 1 380 (+ 100 рублей за день)

Вчера вам писал про Транснефть, сегодня акции прибавляют +4,5%, и до закрытия дивидендного гэпа осталось 50 руб. из 177, то есть меньше трети. За 2 дня (!)



Сейчас компания оценивается так:  

Потенциальный P/E = 3,6

Потенциальная дивидендная доходность = 14%

Допустим, прибыль может расти на 10% в год, дивиденды в % к текущей цене Транснефти по итогам 2025 и 2026 — 15,4% и 16,9%. 

Что выберете вы — зафиксировать 16% в ОФЗ на 10 лет, или купить растущую доходность, которая сейчас 14%, но на третий год обгонит зафиксированную?

Подпишитесь на канал, чтобы читать больше качественной аналитики! 

Личное мнение
Пока на ОФЗ не 18%
(и не известно, будет ли 18%).
Акции — это общее понятие: есть быстрые бумаги, есть медленные.
Например, СевСталь, НЛМК и растут, и падают быстрее индекса 

В отличии от вкладов, активы компаний, которые работают для увеличения капитализации компании
(не Газпром, не ВТБ, не ЛСР и т.п., а Лукойл, Сбер, Транснефть, Мосбиржа, Сургут пр. и др.) тоже растут.
Кроме того, дивиденды, например, это 50% чистой прибыли (иногда и меньше), но, в основном, не 100%.

На последних медвежьих рынках (1 кв. 2020, январь — октябрь 2022) не было акций в портфелях.

С уважением,
Олег

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация

Инвестиции. Доходные ОФЗ по месяцам: 19-07-2024

Инвестиции. Доходные облигации по месяцам: 19-07-2024

Инвестиции. Доходные ОФЗ по годам погашения: 19-07-2024

Инвестиции. Доходные облигации по годам погашения: 19-07-2024