Обзор акций

На очередь в продолжение обнуления капитализации есть #AFKS АФК Система.
Не факт, что прям по самому жесткому сценарию, но вниз здесь также не дорисовано много.

Традиционно на рынке есть инвесторы с вечными мантрами на пампе акций в стиле
«Стоимость чистых активов Системы меньше стоимости долей в ее публичных дочках» 🤡

В общем все эти активы всегда есть внутри чудо-холдинга, а капитализация этого холдинга ходит максимально волатильно часто в обе стороны по разным причинам.
Разбираться в этих причинах смысла нет никакого, уж поверьте.
Я успешно торговал акциями Системы 3 раза по-крупному на десятки процентов с 2014 года.
Всегда находятся просто железобетонные основания и для роста-пампа, и для падения на десятки процентов.

У меня нет любимых акций.
У меня есть акции, на которых я многовероятно заработаю, потому что статистика 15 лет так говорит мне согласно моим записям и опыту.
А есть акции, которые я просто не торгую, потому что умею говорить строгое «Нет!» в нужный момент.

▫️ Капитализация: 3,1 трлн ₽ / 1019₽ за акцию
▫️ Выручка TTM: 1598 млрд
▫️ Опер. прибыль ТТМ: 287 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 378 млрд
▫️ скор. ЧП ТТМ: 389 млрд
▫️ скор. P/E ТТМ: 8
▫️ P/B: 1
▫️ fwd дивиденд 2025: 8,1%

✅ Компания отчиталась немного лучше моих ождианий. Добыча в 1п2025 выросла до 337 млн бнэ (+1,8% г/г), а по итогам года рост должен быть более существенным благодаря вводу в эксплуатацию 2й линии Арктик СПГ-2 (мощность 6,6 млн т).

👆 6,6 млн тонн СПГ (https://www.novatek.ru/ru/press/calculator/) это ≈ 9,1 млрд м³ ≈ 57 млн баррелей в нефтяном эквиваленте, т.е. запуск 2й линии даст примерно +8,5% роста на операционном уровне в следующие 12 месяцев. В выручке это даст дополнительные около 250 млрд р в год, прибыль оценить сложнее, но 100 млрд р возможно + нужно учитывать, что доля Новатэка в проекте 60%, т.е. потенциальный эффект на чистую прибыль акционеров можно оценить в 60 млрд р в год (+15% к текущей скор. ЧП ТТМ).

При прочих равных,fwd p/e 2026 ≈ 6,9 и дивиденды 7-8% не особо воодушевляют, учитывая перенос запуска 3й линии на 2028й год.

Интерес к валютным фьючерсам оживился.
Трамп что-то сказал — и всё, включился старый рефлекс:
«опять с валютой что-то будет, надо спасаться».
Вот и правильно, надо пользоваться.
Были вклады под 20% — играли. Теперь доллар и юань вспоминают.
Всё как всегда. Всё по памяти.

👀 Просто наблюдаю: толпа действует не по ситуации, а по привычке.
И всегда это будет без системы.

📉 Тем временем по акциям:

— Лукойл пробил 6000 вниз
— Северсталь — ниже 1000
— ВТБ — упал под 80
— X5 не удержала 3000 после дивгэпа

☝️ После пробоя сильных и круглых уровней рынок часто почти всегда падает ещё на -10%.
Так работают эмоции, это есть инерция цен на графике, таковы рынки и его участники.

🧠 Яндекс, ВТБ, ритейл — летят.
Хотя неделю назад все были «долгосрочные инвесторы».
Сегодня — минус на экране и сразу паника.
Они будут продавать всегда.
Это тоже часть цикла.

🏦 Кто ждал, что «снижение ставки на 2%» даст ракету по всему рынку — ошибся.
Ставка ЦБ — это не кнопка «вверх».
Это просто фон.
А решение — это всегда позиция.

Когда мы говорим о стройке в масштабе мегаполисов, то Самолет неизбежно всплывает в списке лидеров. Компания является одним из крупнейших девелоперов России, работающей сразу на нескольких фронтах: массовая жилая застройка, коммерческая и курортная недвижимость, индивидуальное жилищное строительство, управление активами, а также цифровая платформа Самолет Плюс. Последняя должна была стать технологичной витриной компании и выйти на pre-IPO, но планы, как это часто бывает, остались на бумаге.

География тоже внушительная: Москва, Петербург, Ленинградская, Московская, Тюменская области и Приморье. Кроме того, Самолет находится в списке системообразующих предприятий РФ. То есть «сбить» его непросто, хотя и не невозможно.

Акции Самолета торгуются на Мосбирже с 2020 года под тикером SMLT, и с самого начала включены в первый котировальный список. Интерес инвесторов был, но за три года настроение менялось неоднократно.

💰Дивиденды

В начале всё выглядело обнадёживающе: гибкая дивидендная политика, завязанная на долговую нагрузку. Если чистый долг/EBITDA ниже 1,0, то0 выплата не менее 50% прибыли. Ниже 2,0 — не менее 33%. Были даже планы платить минимум 5 млрд. рублей при любом исходе.

#VTBR ВТБ возвращается в привычный для себя нисходящий тренд 📉

Все по плану ☝️

Застрять в таком на годы — увольте, это не в стиле AROMATH💤
Прибыль есть⁉️ = забрали, убежали до разворота, следующего тренда или подскока.
Получать и ждать дивиденды, а затем молиться на закрытие огромного гэпа, радуясь быстрому, частичному закрытию,
придумывать и гадать, как там график себя затем поведёт на очередной допке, Трампе или другом черном лебеде — мое строгое «Нет!».

Высвобожденный капитал используем спокойно в это время в других сделках и возможностях многократно лучше 💰

В 9 случаев из последних 13 #CHMF Северсталь показывает снижение на Новолунии 🌑 —
отметка крестом на графике выше.

Или 11 из последних 15 с июня 2024, что равно 73,3% 🤯

Скажите, конечно, что ерунда полная.

Но 9 из 13 — это 69,23% процент точности на такой выборке.

Точно стоит присматриваться иногда 🎓

👑 Королева черной металлургии #CHMF Северсталь может вполне по-королевски припасть на 750-570, где и есть ее балансовая цена.
Там она будет интересна многим управляющим и институционалам с калькуляторами в руках.
Но не у всех будет капитал в тот момент.

Капитал вкладов и облигаций на кошмаринге при нерастущем рынке никогда в акции не пойдут,
какие декорации не делай, сколько танцев с бубнами и дивидендов не обещай.

Эти инвесторы придут только на росте рынка или на его пике в самом конце тренда.
Только так это работает годами и десятилетиями на нашем рынке.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

🔝Царь рынка #LKOH ЛУКойл имеет нисходящий тренд на дневном графике 🛢️

База — как другу на кухне рассказываю.

Нисходящий тренд — это когда цена актива едет из левого верхнего угла в правый нижний, и это очевидно любому.

У ЛУКойла нисходящий тренд с 13 февраля с очень слабыми подскоками.
С максимума до минимума упали на 2355 рублей пока что.
Это составляет 4,35х — четыре полных икса от размера последнего объявленного дивиденда 541 рубль 👀

Дивиденды важны, но бывают не нужны 🤷‍♂️

Кстати, интересно, что именно такой прогноз по ЛУКойлу на 2025 год мы обсуждали вместе с очень толковым управляющим еще в октябре 2024 года на вечеринке перед конференцией Смартлаба в Москве.
Все так и происходит, правда медленно.
И ведь фундаментально все объяснимо вполне 

▫️Капитализация: 372 млрд ₽ / 33,3₽ за акцию

▫️Выручка ТТМ: 664,2 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 102,1 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 35,1 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 42,6 млрд ₽
▫️скор. P/E: 8,7
▫️P/B: 0,4

✅ Как и у Северстали, результаты за 2кв2025г оказались слабыми, но лучше ожиданий:

▫️Выручка: 155 млрд ₽ (-31% г/г)
▫️скор. EBITDA:22 млрд ₽ (-56,4% г/г)
▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-90,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-83,3% г/г)

👆 3й квартал будет хуже, но убыток мы вряд ли увидим, что уже хорошо.

✅ ММК сохраняет приличную денежную позицию в 69,7 млрд рублей при ND/EBITDA = -0,68. Отрицательный FCF приводит к сокращению кубышки, но её хватит на 1 год точно, даже если ситуация усугубится.

👆 Точных цифр нет, но в 2025г менеджмент ожидает объём инвестиций ниже чем в 2024г, то есть CAPEX за 2025г будет < 98 млрд. Денежная позиция разлететься на CAPEX не должна.

❌ Доля экспортной выручки в 1П2025г сократилась до 5,5% против 6,4% годом ранее. Тут частично проявляется эффект укрепления рубля, но влияние на результаты незначительное.