ОТЧЕТ

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:15 | Грузоперевозки по ЖД за сентябрь 2025 г. — чёрные металлы в крутом пике, из-за атак на НПЗ нефтепродукты тоже просели, но есть и плюсы.
07:14 | Объём ФНБ в сентябре 2025 г. слегка подрос, инвестиции в Газпром продолжаются, как и очередная помощь Газпромбанку. Ликвидной части хватит?
13:50 | Сбербанк отчитался за сентябрь 2025 г. — снижение ставки помогает кредитному портфелю, ипотечные/корпоративные выдачи выше, чем год назад.
20:15 | Инфляция в начале октября — недельные темпы продолжают ускоряться. Месячный пересчёт сентября даёт положительный сигнал ЦБ.
27:49 | Аукционы Минфина — спрос снизился, покупатели требуют скидок. Займ хотят увеличить, ожидаем новые флоатеры в конце года?
32:59 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ Youtube — youtu.be/Gnyrwy3KIvg
▶️ ВК.Видео — vk.com/svoiinvestor

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 114 пунктов, с учётом увеличившегося планового займа в ОФЗ и пробуксовки в геополитике, индекс продолжил снижаться — 113,6 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 30 сентября по 6 октября ИПЦ составил 0,23% (прошлые недели — 0,13%, 0,08%), с начала месяца 0,20%, с начала года — 4,53% (годовая — 8,11%). Месячный пересчёт сентябрьской инфляции составил 0,34% (ниже недельных данных, которые показывали 0,37%) — это выводит нас на ~7% saar, то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться. За октябрь 0,20% это много и, судя по сегодняшним темпам, мы в лёгкую можем превзойти цифры прошлого года (октябрь 2024 г. — 0,75%). Поэтому ЦБ в сентябре снизил ставку, только до 17% (осторожность не помешает, как вы видите темпы инфляции значительно ускорились).

🔔 Минфин планировал занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), но объём заимствований в этому году хотят <a href=«www.

Сбербанк отчитался за 9 месяцев. Банк продолжает наращивать чистую прибыль даже при условии того, что с этого года платит налог на прибыль в большем размере. Предлагаю более детально взглянуть на отчёт и прикинуть сколько дивидендов уже заработал банк своим акционерам.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

1️⃣ Чистая прибыль и рентабельность

— За сентябрь: 150,3 млрд руб. (в сентябре 2024 г. — 140,6 млрд руб.)

— За 9 месяцев: 1,26 трлн руб. (+6,4% г/г)

— Рентабельность капитала (9 месяцев): 22,4% (в августе — 22,2%)

2️⃣ Доходы

— Чистые процентные доходы за 9 месяцев: 2,2 трлн руб. (+16,6% г/г)

— Чистые комиссионные доходы 9 месяцев: 538,8 млрд руб. (-2,2% г/г)

3️⃣ Расходы

— резервы на потери по кредитам за 9 месяцев: 410,6 млрд руб. (-17,3% г/г)

— операционные расходы 9 месяцев: 798,7 млрд руб. (+14,5% г/г).

Соотношение расходов к доходам за 9 месяцев: 28,3% (улучшение с 28,7% в августе).

Сейчас только ленивый не выходит на рынок долга с флоатером. Все верят, что снижение ключевой ставки не будет быстрым. Насколько это интересно и сколько на этом можно заработать. Давайте разбираться:

ПАО «МТС» — компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России и Белоруссии. активно развивает собственную экосистему, включающую различные цифровые сервисы, IT-решения, финтех продукты и многое другое. Большая часть акций компании принадлежит АФК «Система».

📍 Параметры выпуска МТС 002Р-13:

• Рейтинг: ААА (стабильный) от Эксперт РА

• Номинал: 1000Р

• Объем: не менее 10 млрд рублей

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: КС + 200 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Дата книги: 13 октября

• Начало торгов: 16 октября

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за сентябрь 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП начал оживать кредитный портфель (выдача ипотеки 3 месяца подряд выше, потребительское кредитование знатно увеличилось), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль). Частным клиентам в сентябре было выдано 498₽ млрд кредитов (+3,1% г/г, в августе 2025 г. выдали 527₽ млрд), впервые с начала года выдано больше, чем год назад (снижение ставки бесследно не проходит):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в августе +1,5%) и составил 11,6₽ трлн. В сентябре банк выдал 280₽ млрд ипотечных кредитов (+26,1% г/г, в августе 267₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В сентябре Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 17%), также с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры.

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 0,6% за месяц (в августе +0,4%) и составил 3,4₽ трлн. В сентябре банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (-16,6% г/г, в августе 189₽ млрд). Снижение выдачи связано с тем, что регулятор повысил макронадбавки практически по всем необеспеченным ссудам.

Зеленый банк отчитался по РСБУ за 9 месяцев и за сентябрь

Сбер (SBER)

➡️ Инфо и показатели

Результаты за 9 месяцев

— комиссионные доходы: ₽538,8 млрд (-2,2%);

— процентные доходы: ₽2,2 трлн (+16,6%);

— чистая прибыль: ₽1,27 трлн (+6,4%);

— рентабельность капитала: 22,4%;

— розничный кредитный портфель: ₽18 трлн (+1% за месяц и +3,6% с начала года)

— корпоративный кредитный портфель: ₽29,4 трлн (+2,7% за месяц и +8% с начала года)

За сентябрь комиссионные доходы составили ₽63,2 млрд (-2,7%), процентные — ₽274 млрд (+25%), чистая прибыль — ₽150,3 млрд (+7%).

Бумаги Сбера (SBER и SBERP) растут на 2%.

🚀 Мнение аналитиков МР

В целом все ожидаемо — Сбер как обычно уверенно растет за счет конкурентных преимуществ.

Отдельно стоит отметить рост портфеля. Корпоративное кредитование увеличивается относительно быстрыми темпами за счет роста деловой активности, а также ожидания по снижению ставки. Розничный портфель увеличивается благодаря росту ипотеки и выдаче кредитных карт.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за сентябрь 2025 г. По состоянию на 1 октября 2025 г. объём ФНБ составил 13,16₽ трлн или 5,9% ВВП (в августе — 13,14₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 4,16₽ трлн или 1,9% ВВП (в августе — 3,92₽ трлн). Министерство нарастило инвестиции в этом месяце — 56,6₽ млрд (в августе — 20,7₽ млрд), основная сумма была проинвестирована в привилегированные акции Газпромбанка — 30₽ млрд (очередная помощь банку), остальная часть, вновь, досталась проекту Газпрома Усть-Луга — 25,5₽ млрд (в прошлом году потратили 226₽ млрд, в этом уже 589₽ млрд). IMOEX в сентябре снизился на ~220 пунктов по сравнению с августом, поэтому неликвидная часть просела на 220₽ млрд, ликвидная же часть подросла на 240₽ млрд из-за ослабления ₽ и роста цены на золото.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1285,4₽ млрд (в августе — 1259,5₽ млрд);

Пожалуй, сложно найти человека, который хоть раз не сталкивался с услугами этой компании. Сложности и недофинансирование видны, и этого не скрывают сами работники, выполняющие свои функции в отсутствие современной техники. Сегодня предлагаю заглянуть чуть глубже и понять, как обстоят дела с финансовой точки зрения:

АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны.

Компания оказывает все виды услуг почтовой связи, осуществляет денежные переводы и доставку пенсий, обеспечивает прием платежей от населения, а также предоставляет логистические услуги. Почта России на 100% находится в собственности государства.

📍 Параметры выпуска Почта России 003Р-01:

• Рейтинг: AА(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей

• Срок обращения: 2,5 года

• Купон: КБД + 350 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за сентябрь:

💬 В августе погрузка составила 91,4 млн тонн (-3,3% г/г, в августе — 92,2 млн тонн), 16 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, обвал продолжается и это при низкой базе прошлого года. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 2 года подряд снижения.

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 830,2 млн тонн (-6,7% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 26,6 млн тонн (+4,3% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 15,1 млн тонн (-9,6% г/г)
🗄 Железная руда — 8,7 млн тонн (0% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 3,8 млн тонн (-13,6% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,6 млн тонн (+7,7% г/г)

Данный эмитент для рынка долга не новый. Ранее он выходил с дебютным рублёвым размещением, теперь как видим, время пришло для предложения в валюте. Предлагаю оценить риски и потенциальную доходность:

ПАО «Уральская кузница» создано на базе «Чебаркульского металлургического завода», выпускает штампованные поковки из проката углеродистых и легированных марок стали, жаропрочных и титановых сплавов. С 2003 года входит в группу Мечел $MTLR

📍 Параметры выпуска УралКуз 001P-02:

• Рейтинг ПАО «Мечел»: A- (RU) от АКРА прогноз «Негативный»

• Номинал: 100 ¥

• Объем выпуска: 100 млн CNY

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 13,00% годовых (YTM не выше 13,80% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 октября

• Дата размещения: 13 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: