Макроэкономика

Странно, что во многих СМИ мало говорят о том, что в Европе сейчас все очень непросто: неопределенность после выборов в Европарламент, вновь вспыхнувшие проблемы на Балканах, усугубление ситуации с Брекситом. И все это только лишь события прошедшей недели. В глобальном же плане все гораздо интереснее, если не сказать проблемнее.

 Вчера Европейский ЦБ представил полугодовой доклад о финансовой стабильности в Еврозоне. Экономический спад теперь распространяется по всей зоне евро: проблемные экономики (Италия  и страны Прибалтики) и большие замедляющиеся (в первую очередь Германия и Франция) задали тон на понижение роста реального сектора и, в свою очередь, поставило финансовые рынки Европы в выжидательную позицию. При растущих уровнях риска, по данным ЕЦБ, прибыли от инвестиционных бумаг и продуктов снижаются.

Доклад вежливо обошел стороной политические противоречия экономического плана. Например, недавно стало известно, что дефицит бюджета Италии теперь действительно начал волновать органы ЕС, и собирается наложить штраф на страну в размере до 3,5 миллиардов евро.

В общем, у соседей трава совсем не зеленее.

Возможно кризиса не будет. Макроэкономический обзор на неделю с 28.05.2019 до 31.05.2019

Текущая неделя не сулит нам много новостей. Сегодня, первый рабочий день после выходных в США и в преддверии начала лета, рынок очень низковолатильный.

По макроситуации в ключевых странах.

США
На данный момент, в экономике США мы видим продолжение роста ВВП, укрепление рынка труда и рост инфляции. Это все говорит о сильной экономике и продолжении роста прибылей компаний и, как результат, рост фондовых индексов. Даже несмотря на «натяжённые» отношения с Китаем в последние несколько недель, рынок просел всего на 8% с максимумов. Более того, инвесторы начали активно покупать длинные 10-летние облигации США, что говорит о том, что ожидается снижение процентной ставки уже осенью этого года. Эти все причины говорят, только об одном – падение американского доллара в ближайшее время, особенно когда доходность 10-летних облигаций будет на уровне 2,0%-2,1% (Сейчас 2,30%).

Подслушали разговор двух трейдеров DTI Algorithmic. Он оказался настолько интересным, что решили поделиться с вами. Когда ждать нового черного лебедя? Как реагируют рынки на возобновление торговой войны? На каких уровнях нужно шортить S&P? Об этом в дискуссии Михаила Дорофеева, главы аналитического департамента и управляющего портфелем, и Андрея Тимошина, главного стратега по валютным и сырьевым рынкам.

Михаил Дорофеев: Наши с Андреем взгляды на рынок отличаются, потому что различны горизонт прогнозов и механизм принятия решений. Мы смотрим на разные факторы, и стратегии тоже получаются разными.

Андрей видит, что идут покупки, происходит риск-он. Я же вижу макроэкономическую статистику, исследования по долгам, показатели рынков акций и облигаций, прогнозы аналитиков на конец года, вероятности изменения ставок, торговую войну. И все это в совокупности говорит, что грядет большой обвал.

Темпы роста потребительских цен совпали с ожиданиями. Согласно данным Росстата, в апреле темпы роста потребительских цен остались на уровне предыдущего месяца (0,3% месяц к месяцу). Этот результат совпал с ожиданиями участников рынка (по версии Интерфакса) и нашей оценкой. Таким образом, год к году рост цен замедлился в апреле до 5,2% с 5,3% по итогам марта. Базовый индекс потребительских цен в апреле увеличился на 0,3 п.п. месяц к месяцу и остался на уровне 4,6% год к году, достигнутом месяцем ранее.

Продовольствие продолжает дорожать опережающими темпами. В апреле темпы роста цен на продовольственные товары снизились до 0,4% месяц к месяцу с 0,5% в марте. При этом, как и в предыдущие несколько месяцев, опережающими темпами дорожала плодоовощная продукция, рост цен на которую составил 1,8% за отчетный период. Кроме того, в очередной раз значительно выросли в цене крупа и бобовые, а также макаронные и хлебобулочные изделия. Цены на непродовольственные товары поднялись на 0,2% месяц к месяцу по сравнению с 0,3% в марте. Опережающими темпами продолжили дорожать табачные изделия, моющие и чистящие средства, а также медикаменты. В секторе услуг темпы роста цен повысились до 0,2% против роста на 0,1% в марте.

ФУНДАМЕНТАЛЬНОЕ для всех интересующимся макроэкономикой и финансовыми рынками. 
Полный текст на facebook или в telegram
@truevalue

В последние месяцы в США и других странах наблюдается всплеск интереса к Modern Monetary Theory (MMT) — «современной денежной теории», исходя из названия, которое не полностью отражает суть. Долгое время это направление макроэкономической мысли остается за пределами понимания подавляющего большинства экономистов-теоретиков и практиков, работающих на финансовых рынках, в центральных банках или регулирующих органах.

Впервые узнал о MMT 10 лет назад в разгар кризиса 2008-09 гг. Записал тогда первые, довольно наивные мысли, ждал скорых изменений в науке и макро-регулировании, но реальность оказалась суровее. С точки зрения понимания и проникновения идей MMT мир находится примерно на том же уровне 10-летней давности. Но благодаря отдельным политикам-демократам в США (