ММК

Чистая прибыль ММК по РСБУ за 1 квартал 2017 года увеличилась в 1,9 раза – до 14,38 млрд рублей.
Выручка +37,2% г/г и составила 93,5 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения выросла до 18,2 млрд рублей против 9,6 млрд рублей годом ранее.


отчет

• СД МРСК Юга рекомендовал не выплачивать дивиденды. Новость ожидаемая ибо не из чего там платить.
• М.Видео считает справедливой цену выкупа $7 (399 руб). Рынок сейчас 385 руб.
• Автоваз прогнозирует рост продаж на 8-10%.
• Магнит начал реновацию 1500 своих магазинов.
• Аэрофлот нарастил перевозки в апреле на 15,3% г/г 

• на чем падал Газпром сегодня?
• на чем росли Транснефть и Русгидро?

Планируем, что будем работать во втором квартале в размере около 900 тысяч тонн проката помесячно… За квартал объем производства может составить более 2,7 миллиона тонн… Если в июне рыночная ситуация улучшится, то сможем показать больше, результаты могут быть на уровне аналогичного периода прошлого года

В целом нейтральные результаты, на наш взгляд, совпавшие с консенсус-прогнозом по показателю EBITDA. Снижение FCF несколько разочаровывает, но сезонный рост оборотного капитала перед началом строительного сезона в целом повторяет динамику других компаний в стальном секторе. Мы отмечаем дальнейшее снижение долговой нагрузки (соотношение чистый долг/ EBITDA на настоящий момент составляет 0,1x) и умеренно оптимистичный прогноз по внутреннему рынку на 2П17. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ из-за дисконта в оценке и низкой интеграции в сырье.

Чистая прибыль ММК по МСФО за 1 квартал 2017 г. +15,9% к/к и +53,5% г/г и составила $241 млн.
Рентабельность по EBITDA составила 27,2%, оставаясь на уровне, близком к историческим максимумам.
Выручка +58,1% г/г  и составила $1,66 млрд., благодаря более высоким ценам реализации (рост $249 на тонну или 76,8%) на фоне стабильных объемов отгрузки товарной продукции.
Показатель EBITDA +106,4%, до $452 млн, благодаря отставанию темпов роста себестоимости товарной продукции от темпов роста выручки.


пресс-релиз

• почему сегодня выросли сетевые компании? MRKP +9% MRKC +8%, а MRKY -7%?
• почему Система выросла на 4,4%?
• почему в ао Будущее объем вырос в 340 раз? Стала 5 бумагой по обороту
• почему Мособлбанк вырос на 17% и оборот вырос в 58 раз?
• почему ММК и ЧТПЗ выросли >5%+

ММК и ранее заявлял о том, что видит своей целью вхождение в индексы семейства MSCI. Для этого необходимо увеличить free float и 3% минимально необходимый уровень. Текущая рыночная цен этого пакета около 200 млн долл., мы не думаем, что могут возникнуть проблемы с его размещением.

Мы позитивно оцениваем подтверждение коэффициента дивидендных выплат 50% от FCF в 2017 (доходность 6%, по нашим оценкам) и осмотрительный подход к капзатратам (отсрочку двух масштабных проектов на 1-2 года). Потенциальное размещение 3% акций создает риск навеса акций, но мы напоминаем, что акции НЛМК быстро вернулись к уровням, наблюдавшимся до размещения в декабре, когда основной акционер продал 1,5%. Стальной сектор находится под давлением из-за снижения цен на сталь в Китае, но мы считаем, что ММК занимает благоприятное положение из-за существенной доли продаж на внутреннем рынке и всего лишь 20%-ой интеграции в железную руду.