ЛСР Группа

Согласно нашим расчётам, в 1П 2020 г. выручка ЛСР выросла на 9,1% г/г до 50,8 млрд руб. Мы ожидаем увидеть рост скорректированной EBITDA группы до 8,9 млрд руб., что обеспечит рост 14,0% г/г. Мы ожидаем увидеть рост чистой прибыли группы до 3,3 млрд руб.

Наша текущая рекомендация для акций ЛСР «Покупать» с целевой ценой 946,2 руб. за бумагу.

«С сегодняшнего дня мы масштабируем этот инновационный формат работы более чем для 20 крупнейших строительных компаний страны, а в дальнейшем планируем реализовать его и с другими застройщиками России»

Онлайн-оформление кредита ВТБ доступно у строительных компаний:

ГК «ПИК»,
ГК «Донстрой»,
«Холдинг Setl Group»,
ГК "Инград",
ФСК «Лидер»,
ГК "Самолет девелопмент",
ГК «Гранель»,
Группа ЛСР,
ГК «Эталон»,
ГК «Центр долевого строительства»,
ГК «А101»,
ГК AFI Development,
ГК «Унистрой»,
ГК «Пионер»,
ГК Level Group,
ГК «КВС»,
ГК «Брусника»,

Результаты оказались ожидаемы, в данном отчётном периоде были введены карантинные меры из-за распространения коронавируса, но в настоящее время продажи группы ЛРС начинают восстанавливаться. Дополнительное ускорение им может придать снижение процентных ставок по ипотеке. Таким образом, мы можем увидеть рост финансовых показателей во второй половине текущего года и возврат к прежней дивидендной политике.

Группа ЛСР по итогам 1-го полугодия представила нейтральные результаты. Снижение продаж в натуральном выражении было компенсировано ростом цен. Во 2-м полугодии ожидаем, что показатели компании перейдут к восстановлению на фоне увеличения роста ипотечных сделок после расширения лимита кредита до 12 млн руб. для Москвы и Санкт-Петербурга в рамках государственной программы льготной ипотеки.

На результаты оказали влияние карантинные меры в апреле-июне. В целом показатели выглядят более сильными по сравнению с операционными результатами Эталона, опубликованными ранее, но слабее по сравнению с результатами Группы ПИК. Мы ожидаем увидеть нейтральную или умеренно негативную реакцию рынка на результаты.

Отчет, на наш взгляд, соответствует текущей рекомендации «держать». Аргументов для «покупать» помимо низких ипотечных ставок мы пока видим мало. Есть риск того, что тенденция на умеренное снижение средней цены и физического объема продаж может сохраниться в 3 и 4 кварталах, оказывая эффект на ожидания по прибыли и дивидендам.

ЛСР опубликовала операционные результаты за II кв. 2020 г. Объём новых контрактов снизился на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 148 тыс. кв. м. Соответственно стоимость новых договоров сократилась на 21% – до 15 млрд руб.

Результаты оказались ожидаемы, в данном отчётном периоде были введены карантинные меры из-за распространения коронавируса, которые оказали негативное влияние, как на строительство, так и на продажи объектов недвижимости.

Основные результаты за 6 месяцев 2020 года:

·         Стоимость заключенных новых договоров осталась на уровне прошлого года и составила 38 млрд руб., а объём составил 346 тыс. кв. м;

·         Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 5% год к году и составила 119 тыс. руб. за кв. м;

·         Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 58% по сравнению с 48% в первом полугодии 2019 года;

·         Введено в эксплуатацию 172 тыс.кв.м чистой продаваемой площади, что на 8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и соответствует утвержденным планам Компании;

·         Продажи в сегменте строительных материалов соответствуют ожиданиям Компании;

·         Объем площадей, выведенных в продажу, составил 467 тыс. кв.;



релиз