Покупаем флоатеры?
С осени прошлого года видное место в рекомендациях от инструкторов и консультантов по инвестициям занимают флоатеры, то есть облигации с переменным купоном.
И правда, почему бы выгодно не втюхать «пастве» идею, которая лежит на поверхности? Ставка высока и, вроде как, еще растет – значит купон, привязанный к ней, выгоднее, чем постоянный, установленный во времена 8%.
Однако, именно в простоте и кроется манипуляция или профанация. Фасад «инвестиционной рекомендации» выглядит красиво, а инвесторы-физики не всегда считают нужным заглядывать за вывеску. Кажется, что умный дядя (вроде в банке работает, и подписчиков десятки тысяч) уже все для них подсчитал.
Предлагаю все-таки поискать подводные камни, о которые может разбиться инвестиционный план, построенный на «плавающем купоне». Возможно, некоторые из них можно миновать при попутном ветре, а главное опытном капитане.
На эффективном рынке цена каждого актива определяется его прибыльностью деленной на риски. И этот алгоритм, заложен в математические модели крупных игроков, которые формируют рыночную цену.
Дорогие подписчики, сегодняшний обзор я хотел бы посвятить компании Делимобиль, которая является крупнейшим оператором каршеринга в России. Компания вышла на IPO в феврале текущего года, а прямо сейчас её акции торгуются на 20% ниже цены, которая была в рамках размещения. Давайте взглянем на финансовое положение Делимобиля и заодно выясним, а интересен ли данный кейс с точки зрения инвестирования.
Финансовые результаты за 1П2024:
— Выручка: 12,6 млрд руб (+46% г/г)
— EBITDA: 2,8 млрд руб (+10% г/г)
— Чистая прибыль: 523 млн руб (-32% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 На фоне роста популярности каршеринга выручка Делимобиля за отчетный период увеличилась на 46% г/г и составила 12,6 млрд руб. В то же время выручка от предоставления услуг каршеринга выросла на 51% г/г — до 10,4 млрд руб. Внушительные результаты по выручке прежде всего обусловлены успехами на операционном уровне:
— общий размер автопарка увеличился на 36% г/г — до 29 584 автомобилей;
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ДОМ.РФ, Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
👨🏻💻А теперь — помчали смотреть на новый флоатер от Р-Вижн!
В последние недели индекс гособлигаций RGBI ускорил свое падение и даже смог пробиться немного ниже уровня 100 пунктов, который он достигал лишь дважды за все время наблюдений. В целом, динамика ожидаемая и предсказуемая, даже немного удивляет, что индекс так долго держался возле 103 и никак не мог упасть ниже к 100, несмотря на повышение ключевой ставки в сентябре. Однако с начала октября это все-таки удалось сделать.
Давно мы, кстати, уже не обсуждали индекс RGBI. Впрочем, в этом и не было необходимости, так как цена застряла в боковике и не реагировала ни на заявления о возможном продолжении повышении ставки, ни на само повышение. Но сейчас пришло время снова обратить внимание на него.
Ранее в начале августа после достижения 103 пунктов я прогнозировал, что индекс сможет отскочить максимум до 107 и будет двигаться в диапазоне 103-107, фундаментально выходить за пределы этих значений тогда повода не было до возможного повышения ставки.
Как видите, всё именно так и произошло. А после того как ЦБ 13 сентября повысил ставку до 19%, индекс перешел к упорному снижению, в результате чего он достиг уровня 100.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏛️А теперь — поплыли смотреть на новый флоатер от ДОМ.РФ!
🏛️АО «ДОМ.РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК) с целью контроля за ипотечными программами и работы по разным направлениям в части жилищных вопросов. Полностью принадлежит государству.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер, Поликлиника.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!
🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в России. Конкурентные преимущества компании — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.
🤔 В сентябре ЦБ РФ принял решение повысить ключевую ставку с 18% до 19%, поэтому сегодня мы выясним, каким компаниям и почему придется особенно тяжело в период высоких ставок.
1️⃣. Компании с долгами, взятыми под плавающую ставку. В периоды низких ставок такие кредиты позволяют компаниям снижать свои процентные расходы, однако сейчас ситуация ровно наоборот. К ним стоит отнести Русал (около 70% долга под плавающей ставкой) и Евротранс (около 30% долгов привязаны к ключевой ставке).
2️⃣. Компании, нуждающиеся в финансировании. Некоторые компании погашают свои задолженности не собственными средствами, а с помощью привлечения новых долгов, в этом случае перекредитование увеличивает процентные расходы и уменьшает чистую прибыль.
К таким компаниям относятся М.Видео (в этом году ей придется погасить облигации на сумму более 13 млрд рублей) и Сегежа (грядет допэмиссия, а долг компании уже превысил 190 млрд рублей при капитализации в 20-22 млрд рублей).
Также стоит отметить Магнит и Fix Price, у которых 50% и 70% долгов соответственно являются краткосрочными, а значит, скоро этим компаниям придется рефинансироваться под более высокие ставки.