Денежная масса М2 выросла за август 2024г на 1,8%
1,8% х 12 мес. = 21,6% (округлённо, 22%).
Можно посчитать и через сложный %:
1.018 ^ 12 = 1.2387
23,87% годовых
Напоминаю,
денежная масса М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс рублёвые депозиты.
По предварительным данным,
М2 на 1 октября 2024г = 108 200 млрд руб.
(т.е. рост за месяц 1957 млрд руб., снова +1,8%)
Смысл в том, что ЦБ РФ через высокую ставку старается сдержать рост М2.
Теперь — мнение аналитиков Сбера
(без расчёта, а сразу результат)
С уважением,
Олег
25 октября состоится очередное заседание ЦБ РФ, на картинке — актуальный прогноз по ключевой ставке.
Напомним, в последние полтора года мы живем в тесной связке: бюджет — инфляция — ключевая ставка.
На октябрьском заседании сберовцы ждут повышения не до 20% (условный рыночный консенсус на данный момент), а сразу до 21%.
Причина — в незапланированном ранее росте расходов бюджета в этом году. То есть в 2024 году будет потрачено на 2.2 трлн рублей больше, чем оценивалось еще в июне (!), то есть всего чуть более квартала назад. Плюс 2.2 трлн к расходам — ощутимая величина, которая будет потрачена за счет того, что у бюджета скопились нераспределенные ранее остатки + часть будет профинансирована за счет допополнительных НЕнефтегазовых доходов.
Но это еще не самое страшное. SberCIB в базовом сценарии ждет удержания ставки до 21% до июня следующего года. Мы слабо верим в реализацию подобного сценария, потому что это будет самый натуральный кошмар не только для фондового рынка, но и для российской экономики в целом. Но в качестве одного из возможных сценариев в любом случае держим в уме.
Ровно через 2 недели — в пятницу, 25 октября — Банк России объявит новую ключевую ставку.
Предлагаю взглянуть, с какими вводными мы приближаемся к очередному заседанию ЦБ, и оценить перспективы того или иного решения.
Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.
Банки продолжают играть в игру «у кого ставка выше»:
● Газпромбанк повысил ставки по ряду вкладов до 21%;
● Совкомбанк установил максимальные ставки по вкладам на уровне 23%;
● ВТБ тоже даёт уже ранее немыслимые 21% на новые деньги.
Таким образом, крупные финансовые дома абсолютно ясно сигналят, что снижения ставки в обозримом будущем они не ждут, а вот повышения — очень даже.
🏠В сентябре банки оформили 34 тыс. кредитов по программе семейной ипотеки на 199 млрд ₽. Это примерно на 15% больше результатов августа, следует из данных Дом РФ. Объем выдач практически восстановился до уровня мая 2024, когда условия госпрограммы ещё не ужесточили.
Индексация тарифов на 12% в середине 2025 г. ухудшает наш прогноз по ключевой ставке до 17,5–18% и доходностям ОФЗ до 14,5–15% на конец года. Драйверами будут три фактора: замедление кредитования, замедление экономики и снижение бюджетного дефицита (стимула).
Сколько можно заработать в ОФЗ
Снижение доходностей гособлигаций на 2–2,5% может принести 27% за год по индексу ОФЗ. Для длинных ОФЗ (10+ лет) прогноз по доходу — 30%.
Среднесрочные ОФЗ с фиксированным купоном (похожи на индекс ОФЗ)
• ОФЗ 26224
• ОФЗ 26228
Длинные ОФЗ с фиксированным купоном
• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26240
• ОФЗ 26247
Ключевые моменты
• Инфляция в сентябре сложилась на уровне июля и августа, возможен разворот в октябре.
• Экономические индексы (PMI) снизились в сентябре, начались увольнения.
• Дефицит бюджета в 2025 г. 0,5% от ВВП — минимум стимула для экономики за 3 года.
• Индекс ОФЗ — ожидаем доходность к погашению (YTM) 13,5% в III–IV кварталах 2025 г.
Обновлённый план бюджета на 2024 год подразумевает существенные траты в 4кв24 (13,3 трлн руб., или половину расходов за 9М24). В результате либо шлейф данного бюджетного стимула продолжит оказывать влияние на спрос и инфляцию в начале следующего года, либо неисполненные расходы будут технически перенесены на 2025 год, означая меньшее, чем планируется, сокращение стимула в 2025 году. С учётом этого мы ожидаем повышения ставки Банком России на 1 п.п. до 20% на заседании 25 октября и видим наиболее вероятным исходом декабрьского заседания ещё одно повышение ставки на аналогичную величину.
За минувшую неделю рост цен составил 0,14% после 0,19% в последнюю неделю сентября. Уже третью неделю подряд инфляция в годовом выражении остается на уровне 8,6%.
Это плохой сигнал, поскольку он говорит о том, что инфляция может стабилизироваться на уровне, значительно превышающем таргет ЦБ в 4%. При сохранении текущей динамики к концу октября инфляция составит 8,4% г/г.
Опережающий рост цен сохраняется в сегменте транспортных услуг. Активно дорожают импортные автомобили и лекарства. Продолжается выраженный рост цен на основные продукты питания вроде мяса, молочки и мучных изделий.
Мы смещаем прогноз по инфляции на конец года с 7-7,5% в район 7,5-8%. Пока не видим аргументов к отказу ЦБ от повышения ставки в октябре.
БУМ! ЕСТЬ ПРОБИТИЕ! На этой неделе индекс госбумаг RGBI проколол вниз тот самый суперважный психиатрический уровень 100 п. Я писал о том, что жду индекс ниже 100 п. еще весной, когда многим слабо верилось даже в ключевую ставку выше 16%, не говоря уже о том, что в недалёком будущем она скорее всего будет 20%+.
✅Собственно, прогноз исполнился, и мы спустились в давно обозначенный диапазон 95-100 п., который я для себя несколько месяцев назад определил как зону агрессивного добора ОФЗ с постоянным купоном. А вот будет ли быстрый отскок и разворот? Честно говоря, оснований для него как-то пока не видно.
Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.
Обрушение ОФЗ с фиксированным купоном и рост их доходностей продолжается с небольшими откатами вот уже более 2 лет. А если смотреть на график более глобально — то вообще с лета-2020 (тогда ставки ЦБ были на самом минимальном в истории современной России уровне — 4,25%).