Ключевая ставка ЦБ РФ

❗️НЕОБХОДИМА ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ОСМОТРИТЕЛЬНОСТЬ ПРИ ДАЛЬНЕЙШИХ ШАГАХ ПО СМЯГЧЕНИЮ ДКП — НАБИУЛЛИНА 

УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ ВО МНОГОМ СВЯЗАНО С ЖЕСТКОЙ ДКП, НА ЭТОМ СКАЗАЛИСЬ И РАЗОВЫЕ ФАКТОРЫ — НАБИУЛЛИНА

❗️МЫ НАХОДИМСЯ В ЦИКЛЕ СМЯГЧЕНИЯ ДКП — НАБИУЛЛИНА

❗️ЦБ СЧИТАЕТ, ЧТО МОЖЕТ ПРОДОЛЖАТЬ СНИЖАТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, НО БОЛЕЕ АККУРАТНО, ЗАЯВИЛА НАБИУЛЛИНА

БЮДЖЕТ РФ НУЖДАЕТСЯ В НИЗКОЙ ИНФЛЯЦИИ НЕ МЕНЬШЕ, ЧЕМ НАСЕЛЕНИЕ — НАБИУЛЛИНА

❗️КОРЕНЬ ПРОБЛЕМ В РЯДЕ СЕКТОРОВ ЭКОНОМИКИ ЛЕЖИТ НЕ В РАЗМЕРЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ — НАБИУЛЛИНА

Набиуллина подтвердила, что идем по пути смягчения ДКП, хоть и с оговорочкой в виде сниженного темпа + возможных пауз… Ну хоть не планируют повышать, и на том спасибо 

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

Разберём ключевые тезисы.
Заявления Набиуллиной сегодня — это попытка балансировать между охлаждением экономики и слишком живучей инфляцией. ЦБ уменьшил ключевую ставку на символические 0,5 п.п., до 16,5% — слабый намёк на «осторожное смягчение» торговли с инфляцией без повторного разгона.

Инфляция: «временные» ягоды и бензин.
По версии ЦБ, ускорение цен — следствие сезонных факторов (овощи, топливо), а их влияние скоро «испарится». Но за кулисами — устойчивая инфляция 4–6%, уже превышающая целевые 4%. Даже если убрать бензин из уравнения, цены растут быстрее, чем ЦБ хотел бы признать.

По данным ЦБ, годовая инфляция на 20 октября — около 8,2%, а по итогам года ожидается 6,5–7% (каким образом???). На 2026 год прогноз «слегка» оптимистичен — 4–5%.

Такие уровни — уже почти «новая норма»: устойчивые цены растут быстрее целевого ориентира второй год подряд. На этом фоне заявление о «временных факторах» звучит как привычное «всё под контролем» — хотя контроль этот стоит 16,5% ключевой ставки.

Сегодня на заседании Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта, до 16,5%. Денежные рынки закладывали снижение на 0,5 п.п. — нейтральное влияние.

Главное

• Решение не стало сюрпризом — денежный рынок ожидал именно такого снижения.

• Мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи 4,2х — справедливая оценка акций на фоне геополитических рисков.

• Длинные ОФЗ с фиксированным купоном — главные бенефициары решения.

• Долгосрочные продукты с фиксацией высокой ставки надолго — наш выбор.

Снижение ключевой ставки — драйвер для роста облигаций

Банк России не стал делать паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), но уменьшил шаг до 0,5 п.п., в итоге ставка 16,5%, денежный рынок закладывал именно такое снижение. Несмотря на высокие темпы роста зарплат и динамику инфляции, регулятор обратил внимание на снижение экономической активности и замедление темпов кредитования.

От снижения ставки в первую очередь выигрывают длинные облигации с фиксированной доходностью.

«Данные Росстата показывают, что текущая динамика инфляции укладывается в прогнозную траекторию. Это создает пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий. В то же время снижение ставки на 0,5 п.п. выглядит скорее символическим шагом. Особенно с учетом обновленного ЦБ прогноза на 2026 год по ключевой ставке, которая по факту стала выше. В этой ситуации ключевое значение приобретает проактивная экономическая политика правительства, направленная на эффективное использование имеющихся ресурсов — прежде всего трудовых, инвестиционных и бюджетных», — сказал директор департамента макроэкономического анализа и прогнозирования Минэкономразвития России Лев Денисов

ЦБ РФ СНИЗИЛ СТАВКУ ДО 16,5%

❗️Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год.

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.

В базовом сценарии это, в том числе, предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.

Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

❗️По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году. Повышение прогноза на 2026 год связано с действием разовых проинфляционных факторов.

❗️Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

• В декабре можем либо снизить либо сохранить ставку, сигнал нейтральный
• Сегодня рассматривали 3 варианта: 16%, 16,5% и 17%
• Если снизим ставку до 12%, все пойдут за кредитами, это вызовет рост спроса, но предложение ограничено, и цены будут расти еще больше
• Нет выраженной тенденции к снижению устойчивой инфляции   
• Мы находимся в цикле смягчения ДКП, хоть и с паузами

• Ситуация развивается в пределах нашего прогноза 
• Ценовые ожидания предприятий в октябре выросли, компании объясняют повышение цен ростом налогов
• Экономика выходит из состояния сильного перегрева, выход закончиться в 1п 2026г
• Наблюдается снижение прибыли предприятий, происходит ухудшение состояния малого и среднего бизнеса

🔸 Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчёте на год.

🔸 Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, в последние месяцы активизировался рост кредитования, при этом высокими остаются инфляционные ожидания. 

По прогнозам ЦБ, ключевая ставка снизится до 12,0–13,0% лишь в 2026 году

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!