Инфляция

В этом выпуске:
🔹За 2 месяца рубль девальвирован на 16%, если считать от минимумов, с начала года на 5%. Когда ждать отката?
🔹Доллар спасает война на Ближнем Востоке
🔹Золото перестало расти на падении вероятности быстрого снижения ставок в США
🔹Нефть резко подскочила на угрозах Израиля в отношении Ирана
🔹Китай возвращает железную руду и сталь к жизни
🔹Фондовые рынки развитых стран замерли вблизи исторических максимумов, но доходности облигаций резко растут
🔹Банк России разгоняет денежную массу высокой ключевой ставкой
🔹Инфляция в августе и сентябре вызвана шоками предложения, а не спроса. ВВП России быстро тормозит
🔹Недельная инфляция ожидаемо подскочила – впереди сезонный рост цен
🔹«Инфляционно нейтральный» бюджет добил облигационный рынок
🔹Потенциально позитивные новости для ОФЗ – были и такие
🔹Анализ процентных кривых в России
🔹Перспективы роста российских акций остаются под большим вопросом
🔹Рубль упал, а экспортеры не выросли: краткий обзор секторов рынка акций
🔹Отработка прогнозов

«Бюджет сбалансированный: рост расходов опирается на рост доходов. Дефицит низкий — это ограничивает проинфляционные риски. Если удастся выдержать заявленные параметры, бюджетная политика создаст условия для снижения ключевой ставки Банка России», — такое мнение высказал ТАСС генеральный директор ДОМ.РФ Виталий Мутко, комментируя проект федерального бюджета на следующую трехлетку.


«Комментируя проект бюджета, все обратили внимание на рост расходов, но мало кто отметил рост доходов. В 2025 г. поступления в бюджет вырастут на 12% в номинальном выражении, или на 4 трлн рублей по сравнению с текущим годом, а всего за три года — на 20%, или на 7 трлн рублей. Увеличение доходов будет обеспечено ненефтегазовыми поступлениями — это, в первую очередь,результат уверенного роста экономики, а также принятых решений в части перераспределения налоговой нагрузки», — отметил Мутко.

Курсы валют ЦБ на 4 октября:

💵 USD — ↗️ 95,0262
💶 EUR — ↗️ 104,8664
💴 CNY — ↗️ 13,4808

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,56%, составив 2 782,39 пункта.

▫️ Инфляция в РФ на 30 сентября, недельная: 0,19%, с начала года: 5,72%, годовая: 8,57% — еженедельное резюме Минэка по данным Росстата.

▫️ Объем покупок иностранной валюты и золота Минфином в период с 7 октября по 6 ноября составит 71,8 млрд руб. (3,1 млрд руб. ежедневно). ЦБ будет зеркалировать эти операции и дополнительно продавать валюту на 8,4 млрд руб. в день. Если в текущий период чистый объем валютных операций ЦБ (продажа юаней) составляет 0,2 млрд руб., то в следующем он увеличится в 25 раз — до 5,3 млрд руб. в день.

▫️ Индекс PMI сферы услуг (Services PMI) РФ в сентябре составил 50.5 (52.3 в августе), днем ранее стал известен индекс обрабатывающих отраслей – 49.4 (52.1 в августе).

▫️ Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI на минимумах с марта 2022 г. (тогда – 98.21 п.), индикатор сегодня погружался до уровня 100.16 п.

Кто из нас не слышал про золото? Кажется, все знают, что этот металл потому и зовётся драгоценным, что он дорогой и ценный. 

Между тем, цена золота впервые за 26 лет превысила 8000 рублей за грамм. Да, за грамм, а не за тройскую унцию. Сейчас говорим о российских стандартах мер и весов.

Банк России установил учетную цену за грамм золота на 3 октября 2024 года на уровне 8105,13 рублей.

«Законодательно установленный объем бюджетных ассигнований уточнен <…> на темп роста среднемесячной начисленной заработной платы работников организаций в 2025 году на 13,2%, в 2026 году — на 10,2%, в 2027 году — на 8,3%», — говорится в документе.

Вчера обсудили, что Минфин идёт на провал квартального плана из-за отсутствующего спроса.

Из-за перелёта не обсудили свежие данные Росстата по недельной инфляции которые выходят вечером в среду. А там много интересного. 

В конце Сентября инфляция ускорилась до 0,19% (0,06% и 0,10% двумя неделями ранее). Сезонные факторы лета ушли и инфляция ведёт себя не по плану ЦБ, что в свою очередь оставляет мало пространства для манёвра на ближайшем заседании 25 Октября. 

Так как заседание опорное (обновляется среднесрочный прогноз), то мы, скорей всего, увидим как повышение ожидаемой средней инфляции, так и, возможно, повышение прогнозной средней ключевой ставки.

Годовая инфляция чуть замедлилась до 8.57% ближайшие пару месяцев тренд скорей всего продолжится, просто за счёт выпадения высоких значений прошлого года. 

Но о снижении ставки ближайшие месяцы даже речи быть не может. Рубль слабеет и обновляет годовые уровни, бюджет на 2025 «амбициозный» по задачам и сложный для взятии инфляции под контроль. Рост тарифов которые не учитывал ранее ЦБ, утиль сбор и т.д. и т.п. бюджет мы ещё подробно разберём на выходных. 

Начнём с объемов кредитования.

23 сентября ЦБ опубликовал ежемесячный отчёт «О развитии банковского сектора Российской Федерации», отразив динамику объёмов кредитования за август.

Скажу я вам: «Картина печальная». Объемы кредитования почти не замедлились, поэтому инфляция также почти не замедляется.

Корпоративный портфель кредитов вырос на 1,9 % в августе после 2,3 % роста в июле до 82,9 трлн. руб.

Портфель потребительских кредитов вырос на 1,3 % в августе после 1,4 % в июле до 15,3 трлн. руб.

Портфель ипотечных кредитов вырос на 0,9 % в августе после 0,7 % в июле до 19,8 трлн. руб.

Повторюсь, замедление есть, но несущественное.

Компании готовы брать в долг под высокие процентные ставки за счёт рекордной прибыли в этом году.

Прибыль компаний выросла на 14 % за 5 месяцев 2024 г. по сравнению к 5 месяцам 2023 г. Этим обуславливается рост зарплат в 1 полугодии 2024 г. и рост объёмов кредитования населения (портфель потреб. кредитов все ещё растёт).