Инфляция в России

Бензин в России резко подорожает в Августе.

В 2025 году бензин дорожал постепенно, но уже в августе ситуация может резко измениться: топливо может подорожать сразу на несколько рублей.

По прогнозу Буниной уже в конце лета литр АИ-95 будет стоить 67-69 рублей за литр, а АИ-92 — около 60 рублей.

Среди причин подорожания — ситуации на мировом рынке нефтепродуктов, курс валют, повышение акцизов, инфляция и сезонный спрос

Правительство России рассматривает возможность полного запрета на вывоз бензина за границу в августе и сентябре 2025 года.

Сейчас ограничения действуют лишь для трейдеров и небольших заводов, но новый запрет затронет и крупные нефтяные компании.

RU TEAM (https://t.me/ru_team_auto) AUDI (https://t.me/ru_team_auto)

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 15 по 21 июля ИПЦ снизился на -0,05% (прошлые недели — 0,02%, 0,79%), с начала месяца 0,76%, с начала года — 4,56% (годовая — 9,17%). В июле 2024 г. инфляция составила 1,14%, при сегодняшней динамике мы уже не повторим данные цифры (снижение инфляции связано с плодоовощной продукцией). Думаю, что именно дефляционная неделя склонила чашу весов за снижение ставки на 2%, всё-таки ЦБ рассматривал 3 варианта (снижение на 1-1,5-2%). Стоит отметить, что Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (это значит, что ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, разброс интересный). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,34% (прошлая неделя — 0,40%), дизтопливо на -0,01% (прошлая неделя — +0,01%), динамика замедлилась, но рост устойчивый (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). Напомню вам, что правительство продлило экспорт нефтепродуктов до 31 августа из-за январских санкций (похоже придётся запрещать). Согласно данным на 20 июня морские поставки нефтепродуктов составили 2 млн б/с, это восьмимесячный минимум по поставкам (санкции, проблема НПЗ?).

🔹 Потребительский спрос замедляется. Кредиты растут сдержанными темпами. Это позволяет снижать процентную ставку.

🔹Важно сохранять жёсткость в течении длительного времени.

🔹 Инвестиции в РФ в 2025 году вырастут, но меньшими темпами, чем в 2023-2024 гг.

🔹Замедление инфляции становится более выраженным.

🔹 Необходимо, чтобы тенденция приближения текущей инфляции к таргету закрепилась.

🔹 На кредитную активность больше влияет сдержанный спрос на заимствования, нежели макро-пруденциальные меры или достаточность капитала банков.

🔹ЦБ понизил прогноз цен на нефть РФ до $55 на этот и 2026 год.

🔹Набиуллина не исключила ещё одно снижение ключевой ставки с шагом 1% — 2%.

🔹 Мы находимся на пути возвращения инфляции к цели, но он еще не пройден до конца.

25 июля 2025 Центробанк понизил ставку сразу на 200 б.п. до 18%. Особого удивления это не вызвало, поскольку совпало с консенсус ожиданиями аналитиков на  данное важнейшее макроэкономическое событие.  Решение регулятора объясняется тем, что инфляционное давление снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. К тому же рост внутреннего спроса замедляется, читай между строк, экономика испытывает некоторые трудности. Впрочем,  можно, конечно, назвать дискомфорт в некоторых отраслях – возвращением к траектории сбалансированного роста всей экономики. Как ни называй, ЦБ понизил прогноз средней по ключевой ставке в 2025 и 2026гг. На 2025г. это снижение выражается диапазоном 18,8-19,6% после апрельского прогноза на весь год 19,5-21,5%.

Интересно разобрать эти цифры после того, когда больше половины года уже пройдена. Произведя необходимые арифметические вычисления, выясняем, что Центробанк допускает как вариант, что ставка сохранится на уровне 18% до конца 2025 года, так и допускает её снижение аж до 13-14% и даже ниже того.

Про инфляцию и ожидания:
🔘«Текущие темпы роста цен в мае и июне приблизились к 4% в пересчёте на год. Это произошло быстрее, чем мы прогнозировали.»
🔘«Инфляционные ожидания остаются повышенными. У населения они почти не менялись, а у бизнеса в июле даже чуть выросли.»
🔘«Повышение тарифов на коммунальные услуги может повлиять на ожидания населения и тем самым — на общий рост цен.»

Про экономику и спрос:
🔘«Рост спроса постепенно замедляется и всё больше соответствует возможностям экономики наращивать производство.»
🔘«Инвестиционная активность остаётся высокой, но темпы роста будут ниже, чем в предыдущие два года.»
🔘«Дефицит рабочих рук остаётся фактором риска ускорения инфляции.»

Про денежно-кредитную политику и ставки:
🔘«Денежно-кредитные условия остаются жёсткими, но по сравнению с июнем несколько смягчились.»
🔘«Сберегательная модель поведения сохраняется и склонность людей к сбережению остаётся на исторически высоких уровнях.»

Банк России ускорил снижение ключевой ставки, но не агрессивно и в соответствии с ожиданиями (на 200 б.п.). При этом регулятор снова дал нейтральный (ненаправленный) сигнал о дальнейших перспективах ДКП. Правда, его обновлённый прогноз по средней ключевой ставке в оставшуюся часть 2025 года (16,3-18%) больше ориентирован на ее снижение к концу года в район 15-16%. При этом прогноз допускает, хотя и c заметно меньшей вероятностью, сохранение ставки на достигнутом уровне (18%).

— Прогноз средней ключевой ставки на 2026 год ЦБ снизил до 12-13% с 13-14%, что указывает на повышение уверенности регулятора в успешности антиинфляционной политики, цель которой устойчиво вернуть инфляцию к таргету (4%) в 2026 году. Впрочем, Банк России продолжит поддерживать жёсткость денежно-кредитных условий, что и следует из его прогноза по ставке.
— ЦБ ожидаемо снизил прогноз инфляции на конец текущего года до 7-6% с 7-8%. Прогноз на 2026 год, как и ранее, 4%.
— Также ЦБ сузил прогнозный диапазон на 2025 год по росту корпоративного кредитного портфеля до 9-12% с 8-13%. Понизил прогноз роста розничного кредита до 1-4% с 1-6% и ипотеки до 3-6% с 3-8%.

Совет директоров ЦБ РФ 25.07.2025 снизил ключевую ставку (КС – далее) на 200 б. п., до 18% годовых. Такое решение совпало с консенсус-прогнозами аналитиков. Обсуждалось понижение на 100, 150 и 200 б. п., но предметно − только 100 и 200 б. п., сказала глава регулятора Э. Набиуллина на последующей пресс-конференции. Какова была реакция рублевого публичного долгового рынка и чего ждать от него в краткосрочной перспективе – в данной статье.

Банк России обосновал свое решение следующими факторами:

Более быстрым снижением инфляционного давления, чем ожидалось, в том числе в устойчивых компонентах. Наблюдается стабильное понижение помесячной инфляции со снятой сезонностью (4,8% г/г во 2 кв. с 8,2% г/г в 1 кв.), годовая же инфляция снизилась до 9,2% по последним недельным данным. Отмечается, что в начале июля наблюдался временный всплеск инфляции из-за плановой индексации тарифов на коммунальные услуги. Долгий период жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) стал давать наглядный эффект (в т. ч. проявившийся в укреплении обменного курса рубля) в замедлении роста цен не только на непродовольственные товары, но и на продовольственные товары и услуги. Однако, инфляционные ожидания населения остаются высокими, хоть и несколько снизились (13% на 12M). Этот фактор особенно важен для дальнейших шагов регулятора.

➡️Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.

➡️Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.

➡️По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

➡️ Устойчивая тенденция к снижению инфляционных ожиданий пока не сформировалась.