ИНВЕСТИРОВАНИЕ

Плавающий купон — Ваша защита от инфляции?

На 7 июня запланировано заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Многие предполагают, что ставку могут поднять до 17%, т.к. инфляция ускорилась и составляет по данным росстата более 8%.
В таких условиях не лишними в портфеле будут облигации с плавающим купоном или флоатеры!

По облигациям с плавающим купоном ставка купона определена всего на один текущий купонный период, либо на несколько купонных периодов вперед. Спецификой плавающего купона является то, что ставка купона прописывается специальной формулой, в которой описывается механизм расчета размера купона в зависимости от ключевой ставка ЦБ или ставки RUONIA.

Таким образом при повышении ключевой ставки — увеличивается размер купона по облигации!
По моему мнению флоатеры уместно приобретать в начале периода поднятия ставок, а не на самом его пике. Но если Ваш горизонт инвестирования около года, то можно краткосрочно рассмотреть к покупке интересные выпуски.

Еще один вариант — это временное размещение ваших средств. Облигации с плавающим купоном дают доходность больше чем фонды ликвидности. Выпуски флоатеров от известных эмитентов достаточно ликвидны, чтобы можно было быстро продать, когда у Вас возникнет потребность.

( Читать дальше )

💰 Совет директоров ГМК Норильский никель на этой неделе рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды по результатам 2023 года. Компания ссылается на сложную рыночную конъюнктуру, но так ли это на самом деле? Попробуем разобраться в реальных причинах данного решения.

1️⃣ Начнём с того, что по итогам прошлом года компания зафиксировала долговую нагрузку по соотношению NetDebt/EBITDA на уровне 1,2х, что значительно ниже стандартного значения для цветной металлургии, составляющего около 2х. Это красноречиво свидетельствует о высокой финансовой устойчивости компании.

2️⃣ Идём дальше. Стоимость корзины металлов, которую производит ГМК Норникель, демонстрирует неплохой рост последние три месяца, а стоимость меди на этой неделе достигла исторического максимума. В связи с этим нет оснований утверждать, что рыночная конъюнктура для компании сложная, и выплата дивидендов нецелесообразна. Тем более, что компания пусть и со скрипом, но всё же выплатила промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2023 года в размере около $1,5 млрд.

( Читать дальше )

По сравнению с «Великолепной семеркой» Autodesk выглядит небольшой компанией с рыночной капитализацией менее 48 миллиардов долларов. Но когда дело доходит до программного обеспечения для архитектуры, проектирование и проектирование конструкций, она является лидером мирового рынка. В общем, ее продукция помогает людям, которые делают вещи – от обуви до самолетов. Даже Лаборатория реактивного движения НАСА сотрудничает с Autodesk в разработке концептуального посадочного модуля, который однажды сможет искать жизнь на планетах за пределами Солнечной системы.

Учитывая, насколько захватывающе все это звучит, можно подумать, что акции ADSK будут стремительно расти на фоне всей этой шумихи. На самом деле динамика акций значительно отстает от индекса S&P 500, и он торгуется примерно на тех же уровнях, что и четыре года назад. Совсем недавно компания отложила выпуск годового отчета за 2024 финансовый год из-за внутреннего расследования. Компания не ожидает каких-либо существенных изменений прошлых результатов, но новость все равно не понравилась рынку.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

🙇‍♂️ Ну что ж, до первого IPO отечественной компании из сектора микроэлектроники уже буквально рукой подать! Вчера Группа Элемент озвучила индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 223,6–248,4 руб. за 1 тыс. акций, что соответствует стоимости акционерного капитала в размере 90–100 млрд руб., без учёта средств, привлечённых в рамках IPO.

🗓 Финальная цена будет определена по итогам сбора заявок, который стартовал четверг и завершится 29 мая. Что касается торгов акциями Элемента, у которых на СПБ Бирже будет тикер, то ожидается, что они начнутся уже 30 мая 2024 года. Биржа включит их в первый котировальный список. Сбор заявок открыт и можно будет купить акции, как и всегда, через приложение брокера.

💼 Базовый размер IPO составит 15 млрд руб., что может стать самой крупной сделкой на отечественном фондовом рынке за последние несколько лет.

Данное размещение пройдет в формате cash in (!), когда привлечённые средства планируется направить на реализацию программы развития, которая предполагает расширение действующих и создание новых производств, запуск перспективных видов продукции и технологий, что позволит удовлетворить растущий спрос на электронику и найти новые точки роста за счет экспорта.

( Читать дальше )

Рост цен на золото был значительным, а это означает, что новые исторические максимумы были достигнуты не только в долларах США, но и в некоторых других валютах.

Тем не менее, в начале года перспективы золота были мрачными, согласно заголовку от 5 января (Рейтер):

Золото ожидает недельное снижение на фоне роста доллара и доходности

Ралли золота, начавшееся в начале октября, продолжалось на протяжении большей части января.

Даже в первой половине марта мнения о золоте продолжали оставаться негативными, о чем свидетельствуют следующие заголовки:

Почему золото больше не подходит в качестве долгосрочных инвестиций («В поисках альфы», 5 марта)
Прощай, рост цен на золото – вот что дальше (investing.com, 12 марта)
Однако примерно в то время, когда были высказаны эти негативные настроения в отношении золота, в нашем мартовском обзоре глобального рынка был предложен следующий анализ:

Низкий уровень суммы открытых позиций означает, что внимание инвесторов отвлекается от золота, а низкая подразумеваемая волатильность указывает на то, что инвесторы не ожидают значительного движения золота в течение следующих трех месяцев. И то, и другое является прелюдией к тому, что мы считаем важным движением цен на золото.

( Читать дальше )

💰 Вчера стало известно, что менеджмент Ростелекома предложил в качестве дивидендов за 2023 год направить 6,06 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию, что будет чётко соответствовать действующей дивидендной политике компании, срок действия которой истекает уже в этом году.

В случае реализации этого сценария выплаты окажутся рекордными в истории компании, а вот доходность — весьма посредственной, с учётом роста котировок акций Ростелекома за последнее время: по обычкам получается ДД=5,7%, по префам ДД=6,7%.



🧐 Самое время вспомнить, что из себя представляет пока ещё действующая див. политика компании, принятая ранее на 2021-2023 гг. Она предусматривает, что компания должна платить не менее 5 руб. на акцию, при этом предусмотрено ежегодное увеличение выплаты как минимум на 5%, и одновременно с этим компания должна направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли.

При дивидендной рекомендации на уровне 6,06 руб. на акцию, все эти озвученные выше три параметра благополучно учитываются, а расчётный дивиденд в итоге составляет ровно 50% от чистой прибыли Ростелекома за 2023 год. Из чего мы делаем вывод, что дивидендная политика компанией строго соблюдается, и это уже хорошо в наше смутное время.

( Читать дальше )

В начале октября 2023 года мы писали, что доходность 10-летних государственных облигаций США, достигнет пика около 5%, а затем снизится до 3%. Этот прогноз не был основан на какой-то сложной интерпретации множества макроэкономических факторов, определяющих политику процентных ставок ФРС. Мы считаем такие попытки практически невозможными. Вместо этого наш анализ полностью основан на приведенной ниже таблице.



( Читать дальше )

     Зачем что-то придумывать, когда можно подсмотреть какие акции находятся у других в портфеле. Сейчас я вам их покажу.

     Первое, что вам нужно узнать это то, что данный портфель не является моим основным. Портфель, что я покажу ниже, — это лишь эксперимент. Он был основан на мысли, что обеспечить себе дивидендную пенсию возможно. Для этого даже не нужно прикладывать каких-либо усилий. 
     Второе — это условия существования портфеля:

• Портфель представляет собой полностью пассивное инвестирование
• Еженедельное пополнение с ежегодным увеличением довносимой суммы на 5%. На сегодня еженедельная сумма равна 6419 рублей.
• Акции выбирались всеобщим голосованием, чтобы устранить ошибки моих личных предпочтений.
• Акции никогда не продаются
• Портфель не ребалансируется
• Покупка исключительно акций российских компаний

     Конечно очень хотелось продать, например, Новатэк, но тогда бы это нарушило изначальные условия и весь эксперимент полетел бы коту под мохнатую жопку, а этого допустить я не мог. Т.е., чтобы вы понимали, эксперимент этот ставится на реальные деньги и мне приходится вести с собой борьбу, во избежание нарушения условий.

( Читать дальше )

🧮 Финтех-сервис CarMoney на этой неделе представил отчётность по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами основные моменты.

📈 С января по март чистый процентный доход увеличился на +24,5% (г/г) до 680 млн руб., благодаря росту клиентской базы и увеличению средней суммы займа. Всю зиму менеджмент компании рассказывал инвесторам о том, что ужесточение регулирования в сегменте беззалогового потребительского кредитования окажет позитивное влияние на бизнес компании, поскольку будет отток банковского трафика в МФО, однако у того же Тинькофф, который сфокусирован на розничном кредитовании, процентные доходы за этот же период почему-то выросли вдвое быстрее — сразу на +56,1% (г/г).


При этом резервы под возможные кредитные потери у CarMoney практически удвоились и составили 253 млн руб. Одной из причин такого роста стало изменение компанией методики резервирования беззалоговых займов, на которые приходится около 8% портфеля. Менеджмент конечно же пытается нас ободрять, что данное изменение является единовременным фактором, однако при условии сохранения ЦБ РФ текущей ключевой ставки теперь уже до осени (а всё к тому и идёт), стоит ожидать аналогичной динамики в последующих кварталах.

( Читать дальше )