Евраз

Какие ожидания по цене на нефть до конца года?

Коронавирус приведет к масштабному снижению спроса на нефть в 1-2К20, по разным оценкам, падение может составить от 5-15% г/г. По итогам года ОПЕК и IEA (Международное энергетическое агентство) также значительно снизили прогнозы по росту спроса, и, если ОПЕК еще предполагает прирост спроса на 60 тыс. барр. сут. (против ожидавшегося в декабре прироста в 1.1 млн барр./сут.), то IEA уже ожидает падение спроса на 90 тыс. барр/сут. г/г (против ожидавшегося ранее роста на 825 тыс. барр/сут.).

Ситуация осложнилась развалом сделки ОПЕК+, решением стран нарастить добычу (предложение нефти может в ближайшие месяцы возрасти на 3-4% против уровней, оговоренных ограничениями ОПЕК+) и началом ценовой войны (стоимость нефти марки Brent снизилась на 60% с начала года).

На текущий момент консенсус-прогнозы предполагают среднюю цену Brent $32/барр. во 2К20 и среднюю по 2020 году около $37/барр. ($39/барр. в 2021). Рост к концу года и в 2021 обусловлен, во-первых, ожидаемым восстановлением спроса, в случае, если вспышка коронавируса пойдет на спад к 3К20, и стимулирующие меры стран окажутся эффективны, а во-вторых, постепенным снижением предложения за счет необходимости снижать расходы крупными компаниями и выхода с рынка наименее рентабельных игроков. Если реализуется более негативный сценарий, консенсус, вероятно, будет пересмотрен в сторону понижения.

При этом стоит отметить, что волатильность цен нефти остается крайне высокой (индекс OVX превышает 170, при среднем историческом значении 37), и в большей части цены на нефть будут определяться геополитическим фактором. Чем дольше цены остаются на текущих уровнях, тем вероятнее, что страны, добывающие нефть, будут склонны к возобновлению переговоров. По информации WSJ, США рассматривают возможность повлиять на текущую ситуацию на рынке, через дипломатические каналы или возможные санкции. В то же время ОПЕК в лице генерального секретаря Моххамеда Баркиндо начала диалог с комиссаром регулирующего органа, отвечающего за освоение нефтяных месторождений в Техасе (более 40% американской нефти добывается в регионе). И хотя совместное сокращение добычи не обсуждалось, стороны планируют продолжить консультации.
   

( Читать дальше )

Evraz: обзор финансовых результатов за 2П19, дивидендная доходность 8.2% 

Выручка упала на 6% п/п до $5 765 млн (+4% против консенсуса и прогноза АТОНа) преимущественно в результате снижения цен на ванадиевую и угольную продукцию. Показатель EBITDA снизился до $1 119 млн (+6% против консенсуса, +2% против АТОНа, -24% п/п) на фоне сокращения выручки и увеличения стоимости сырья. Чистая прибыль во 2П19 упала в 9.4 раз до $21 млн. Компания пересмотрела свой прогноз по капзатратам на 2020 до около $900 млн против примерно $1 000 млн, согласно предыдущему прогнозу. Совет директоров рекомендовал выплатить в качестве промежуточных дивидендов $0.4 на акцию, что соответствует доходности 8.2% — в целом, в рамках прогноза.

Evraz опубликовал ожидаемо слабые результаты в связи с ухудшением конъюнктуры на рынках стали и сырья. Мы подтверждаем наш НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по компании, которая по-прежнему предлагает высокие дивиденды, несмотря на снижение прибыли. Evraz торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 4.9x, что почти сопоставимо с Северсталью (5.0x).

Атон

Evraz plc (Evraz, Evraz Group) — российская вертикально-интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания с активами в России, США, Канаде, Чехии, Италии, Казахстане. Угольный бизнес Evraz не только обеспечивает металлургические предприятия Группы, но и поставляет коксующийся уголь ключевым российским производителям кокса и металлургическим компаниям, а также является крупным экспортером на глобальные рынки. Основными угледобывающими активами Evraz являются Распадская угольная компания и Угольная компания «Межегейуголь».
Штаб-квартира Evraz находится в Лондоне, Великобритания. По состоянию на 31 декабря 2019 года в Evraz plc рсботало 71 223 человека.
www.evraz.com/ru/company/assets/#coal

EVRAZ plc 
(LON: EVR)
£p337 -39.60 (-10.52%)
27-Feb-2020 18:41
www.evraz.com/ru/investors/tools/detailed-stock-chart/

( Читать дальше )

Финансовые результаты «Евраза» превзошли ожидания рынка в части выручки и EBITDA. В отчетном периоде компания снизила выручку на 7% г/г до $11 905 млн (консенсус-прогноз: $11 670 млн) из-за снижения цен на сталь, что отчасти было нивелировано ростом продаж металлопродукции на 10% г/г. EBITDA сократилась сильнее – на 31% г/г до $2 601 млн (консенсус-прогноз: $2 542 млн), что было обусловлено падением выручки и ростом себестоимости сляба с $225 до $236 за тонну на фоне более высоких цен на ресурсы и роста зарплат персонала. Чистая прибыль рухнула на 85% г/г до $365 млн из-за списаний ($442 млн) и высокой эффективной ставки налога на прибыль (60%).
             
Свободный денежный поток «Евраза» сократился на 25% г/г до $1 456 млн вследствие падения операционных доходов и роста капзатрат с $527 млн до $762 млн. Чистый долг компании практически не изменился за год и составил $3,4 млрд, соотношение «Чистый долг/EBITDA» выросло с 0,9 до 1,3, что выше чем у других представителей сектора, но в целом находится на безопасном для финансовой устойчивости уровне, на наш взгляд.

( Читать дальше )

В октябре 2019 года Евраз продал свою дочернюю компанию Stratcor (США) за $1.

Контрольный пакет американской дочки (73%) был куплен в 2006 году за $110 млн.

Покупатель доли Евраза — компания U.S. Vanadium LLC.

Сумма сделки не раскрывается.

По словам президента Евраза Александра Фролова, актив продан по номиналу, влияния сделки на финансовые показатели Евраз не ожидается.

Отраженная в отчетности прибыль от сделки составила $19 млн.

источник

президент Евраз Александр Фролов.

«Мы ожидаем небольшое увеличение объемов поставок рельсов для РЖД в этом году по сравнению с 2019 годом. Мы также сохраняем определенные объемы рельсов на экспорт постоянно — это наша стратегия»

«Один из наших проектов, который сейчас находится в проработке, реконструкция рельсобалочного производства в Нижнем Тагиле. Когда эта реконструкция состоится, а это примерно ближайшие два-три года, у нас появятся дополнительные возможности, как для поставок РЖД, так и для дополнительного экспорта»

Займы.
вице-президент компании по финансам Николай Иванов

«Конкретных планов (размещения новых займов — ред.) сейчас нет. У нас отсутствует необходимость осуществлять какие-то существенные платежи по нашим долговых обязательствам в этом году. Мы регулярно отслеживаем состояние рынка и возможности рефинансирования. Сейчас рынок хороший, и для нас доступен очень широкий

( Читать дальше )

Совет директоров, основываясь на уверенном финансовом положении Евраз и ее перспективах на ключевых рынках, утвердил выплату промежуточных дивидендов в размере $580,8 млн (40 центов на акцию).

релиз

EVRAZ plc (LSE: EVR; ЕВРАЗ или Компания) объявляет аудированные финансовые результаты за 2019 год.

Ключевые события отчетного периода:

• Компания продемонстрировала свободный денежный поток в размере $1,456 млрд (в 2018 году — $1,940 млрд).
• ЕВРАЗ продолжил сокращать чистый долг, размер которого составлял на конец года $3,4 млрд (в 2018 году — $3,6 млрд).
• Суммарный эффект на EBITDA от мероприятий в рамках программы по повышению эффективности, снижению затрат и развитию клиентских отношений составил $407 млн.
• Консолидированный показатель EBITDA составил $2,601 млрд, снизившись на 31,1% по сравнению с 2018 годом ($3,777 млрд), рентабельность по EBITDA снизилась до 21,8% (в 2018 году — 29,4%). Снижение показателей обусловлено более низкими ценами на ванадиевую и угольную продукцию, а также ростом затрат.
• Чистая прибыль сократилась до $365 млн по сравнению с $2,47 млрд в 2018 году.

релиз

EVRAZ завтра, 27 февраля, представит финансовые результаты за 2 полугодие 2019 года по МСФО.

Мы ожидаем, что отчетность компании будет довольно слабой на фоне снижения цен и объемов производства угля и железной руды во 2 полугодии, что отчасти может быть нейтрализовано восстановлением объемов продаж рельсобалочной продукции на фоне завершения планового капитального ремонта рельсобалочногоцеха на площадке ЗМСК.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

В своих операционных результатах за 4К19 EVRAZ уже сообщал о росте себестоимости слябов и железной руды, что окажет дополнительное давление на рентабельность EBITDA. Мы полагаем, что СДП в 2П19 будет слабее на фоне роста капиталовложений во второй половине года.

Компания объявила о том, что направит на дивидендные выплаты за 1 полугодие 2019 года $500 млн, что превышает $300 млн, предусмотренные дивидендной политикой компании. Мы полагаем, что коэффициент дивидендных выплат за 2 полугодие 2019 года составит 75% СДП, что предусматривает годовую дивидендную доходность на уровне 10-11%.

( Читать дальше )

Evraz в четверг, 27 февраля, должен опубликовать финансовую отчетность за 2П19.

По нашим прогнозам, выручка составит $5 529 млн (-10% п/п, -15% г/г), показатель EBITDA — $1 096 млн (-26% п/п, -41% г/г), чистая прибыль — $501 млн (-28% п/п, -55% г/г). В 4-м квартале компания увеличила продажи стальной продукции на 6.6% кв/кв до 3.6 млн т, при этом цены реализации стальной продукции снижались под давлением слабого рыночного спроса. Результаты за 2019, как ожидается, должны оказаться в рамках консенсус-прогноза Bloomberg по статье EBITDA. Наш рейтинг по Evraz — НЕЙТРАЛЬНО; компания больше других подвержена рискам, связанным с распространением коронавирусной инфекции из-за высокой долговой нагрузки и ее интеграции в коксующийся уголь на 240%. Evraz торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020 на уровне 4.8x — с дисконтом в 17% к НЛМК (5.8x) и 6% к Северстали (5.1x).

Телеконференция состоится 27 февраля 2020 в 14:00 по Лондону, 17:00 по Москве; подключение: +44 (0) 330 336 9411 (Великобритания); +7 495 646 9190 (Россия); ID конференции: 2575792.

Атон