ЕВРОПА

Греция вроде бы спаслась, а вроде бы и ничего не понятно. Деньги вроде бы дают, но легче от этого не стало. По-прежнему существует много «НО» и проблема не решена полностью, а значит — на греческом фронте еще будут бои.
Немцы по-прежнему хотят поставить надсмотрщика над греками, грекам еще предстоит сократить расходы. Долг частными кредиторами списан вроде бы, но уровень долга Греции не станет от этого ниже 120% от ВВП. Вся сумма второго пакета помощи хоть формально и одобрена, но никто ее перечислять раньше выборов не собирается. Также греки ранее заявляли, что им нужно уже больше чем 130 млрд, но никто из ЕС не стал и слушать об увеличении программы.
Заседание европейцев не дало инвесторам главного — уверенности в том, что весь этот бардак не повториться вновь через пару месяцев. Решение больше похоже на ввод обезболивающего, чем на выздоровление.
Также что касается Греков, то они не выдержат пресса долгов, потому что их сегодня поставили на «счетчик». С 2010 года долг Греции вырос на 50% от ВВП, чистые займы для пополнения дефицита бюджета не превысили за два года 20%, остальные 30% — это процент. Ввиду греческих проблем, процент по обеспечению долга вырос, и нет никаких шансов сбить температуру, если объем долга не опустить ниже 120% от ВВП. Поэтому, по сути, ни единого евро помощи может и не попасть самим грекам, а будет так же уходить кредиторам, получающим сейчас огромные доходности поскольку конечными получателями всех пакетов помощи являются кредиторы греков.
В совокупности первый и второй пакет помощи Греции составит 240 млрд евро, при том что в начале 2010 года общий долг Греции был около 300 млрд евро. Дефолт Греции будет стоить дешевле, чем постоянное выкачивание денег в бездну… (Читать Далее)

По данным недавнего опроса, инвесторы Уолл-стрит оказались смелее в условиях европейского кризиса, чем их заокеанские коллеги. Они покупают акции  и особо не верят в Евро-распад.
Сорок три процента британских инвесторов считают, что еврозона распадется в этом году, по сравнению с 27% американских.
Такое ощущение, что европейская карта была разыграна в США еще в октябре 2011. В то время пока британские инвесторы предпочитают на данном этапе выйте в кэш, американские чрезмерно активно вкладывают в дивидендные акций, золото, серебро и растущие акций.

Возможно,  что американский рынок окажется более устойчивым  к европейским катаклизмам и их последствиям.
И кстати, в догонку предудущему моему посту: продажи усились именно со стороны инсайдеров транснациональных компаний...

Бюджетные меры не могут справиться с экономическим и финансовым кризисом Европы в одиночку. Рост экономики и занятости должен стимулироваться с одинаковым усердием. На сегодняшний день лидеры ЕС признали следующее: на встрече ЕС, состоявшейся 30 января, во главе повестки дня стояла задача оживления экономического роста в наступившем году. Однако не менее остро стоит и сопутствующий вопрос: как этого добиться?

Необходимость в незамедлительных действиях очевидна. В 4 квартале экономика еврозоны сократилась (даже в Германии!). В этом году ситуация выглядит не намного лучше — ВВП Франции и Британии стагнируют, Италия и Испания погрузились в глубокую рецессию, в Греции спад продолжается уже пятый год, а ставка безработицы в еврозоне находится на рекордных максимумах, причем в Испании и Греции половина молодого населения являются безработными.

Масштабы экономических проблем выглядят устрашающе: меры экономии, высокие процентные ставки в странах, не обладающих наивысшим рейтингом ААА, сокращение объемов кредитования в банках, низкий уровень инвестиций в частном секторе, а также снижение экспорта, вызванное ослаблением спроса на фоне замедления роста мировой экономики.

( Читать дальше )

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20120125.htm

Некоторые отрывки (выделения мои)

The information reviewed at the January 24-25 meeting indicated that U.S. economic activity continued to expand moderately, while global growth appeared to be slowing. Overall conditions in the labor market improved further, although the unemployment rate remained elevated.

The unemployment rate declined to 8.5 percent in December; however, both long-duration unemployment and the share of workers employed part time for economic reasons were still quite high.

Developments in Europe continued to be a central focus for investors over the intermeeting period as concerns persisted about the prospects for a durable solution to the European fiscal and financial difficulties. Nevertheless, market sentiment toward Europe appeared to brighten a bit, and U.S. economic data releases were somewhat better than investors expected, leading to some improvement in conditions in financial markets.

  
С каждым месяцем экономические показатели в Европе ухудшаются, выбивая почву из-под ног у тех, кто по-прежнему отрицает, что Европа погружается в глубокий экономический кризис. Фактически некоторые регионы Европы уже находятся в кризисе. Общий уровень безработицы в Испании превысил 22%. Каждое пятое частное предприятие Греции было закрыто в последний период. Согласно полученным данным, экономическая активность всей Европы замедляется, безработица стремительно растет, долговые проблемы далеки от скорого разрешения.
Чтобы добыть ключ к спасению, вся Европа должна скоординировать свои действия и встать на путь точных, взвешенных, быстрых решений. Как правило, обычной реакцией правительства на замедление экономического роста будет соответствующее увеличение государственных расходов. Но на этот раз подобный трюк не пройдет – большинство стран еврозоны погрязли в долгах.


( Читать дальше )

Итак, после пару месяцев европейский долговой кризис смягчился, а может быть даже подошел к концу. Доходности бумаг Испании Италии резко снизились (хорошо) 
Если не принимать во внимание рост доходностей госбумаг Португалии и скорый дефолт этой страны, то жизнь потихоньку налаживается:)

Как удалось справится с кризисом?

• ЕЦБ начал более активно раздавать ликвидность банкам. 
• Объемы предоставления ликвидности — максимальные с 2009.
• Банки начали покупать гособлигации в т.ч. периф стран
• Стоимость кредитования для проблемных стран снизилась
• Неминуемый риск дефолта прошел 

Общая ситуация следующая:

• вопрос — когда ЕЦБ закончит выкупать госбумаги и предоставлять ликвидность? Ведь ресурсы не бесконечны.
• вопрос — как долго ЕЦБ будет держать гособлигации на своем балансе (выкуплено их было более чем на 200 млрд евро за полгода)
• рост слабый, в ряде экономик евро маячит рецессия
• вмешательство ЕЦБ в денежный рынок несколько снизило напряженность
• вероятно, что Германию все-таки ждет рецессия
• банковский сектор Франции завязан на южную европу
• в Голландии наблюдается резкое сокращение потребления
• в Ирландии замедляется экспорт
• с Грецией остаются непонятки. Вероятность выхода из еврозоны велика
• давление на Португалию сохраняется
• дела неплохи в Швеции и Норвегии

 
ключевой вопрос — ВРЕМЯ. Как высоко успеет подняться рынок к тому моменту, когда риски материализуются.

График 1. Доходности 10-летних бумаг Испании и Италии существенно упали. Греция стоит на месте.





( Читать дальше )

10.30 Более пяти часов продолжались переговоры представителей ЕС, ЕЦБ и МВФ с греческими политиками, но пока ничем так и не завершились: продолжатся завтра, в понедельник.
Лидер  греческой правоцентристской партии «Новая Демократия» Антонис Самарас, участвовавший во встрече, заявил журналистам, что «тройка» кредиторов требует от Греции мер, которые приведут к рецессии.
«От нас требуют еще большей рецессии, которой страна не выдержит», — сказал он.
По его словам, кредиторы требуют еще большего снижения минимальной зарплаты и накопительной части пенсий, дальнейшего урезания госрасходов и жесткой финансовой дисциплины на многие годы. Самарас подчеркнул, что он  будет бороться, чтобы предложенные кредиторами меры не были реализованы.

Великобритания готова «открыть двери» для французских банкиров, недовольных ожидаемым налогом на финансовые транзакции


( Читать дальше )

Этим постом я открываю серию о долгах, дефолтах и CDS.

Поскольку ближайшие месяцы и годы тема долгов будет на первых полосах в СМИ стоит разобрать получше такие понятия как:

Суверенный долг.
Дефолт (технический, управляемый и неуправляемый)
Вероятность дефолта.
Кредитный дефолтый своп.

Итак, главной темой на многие годы останется долговой рынок. Острота переживания может сходить на нет, либо наоборот безумие овладеет умами инвесторов, но, во всяком случае, все это крайне важно при огромной потребности крупнейших стран мира в обслуживании возросшего долга и финансировании дефицита бюджета. Поэтому ниже все, что нужно знать о долгах.


( Читать дальше )