Это третьи промежуточные дивиденды, утвержденные советом директоров Evraz в этом году, и кумулятивные дивиденды за 9M18 составляют $0.78 на акцию ($1 126 млн), обеспечивая доходность 12%. Это намного выше официального минимума $300 млн, предусмотренного дивидендной политикой (доходность 3%), и предполагает возможность перевыполнения прогнозов рынка по дивидендам за 2018П (доходность, согласно консенсусу — 12.5%). В связи с этим мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций и подтверждаем наши ожидания по дивидендной доходности за год на уровне 15%.АТОН
В рамках этого проекта Evraz стремится повысить свою обеспеченность железной рудой, а также снизить себестоимость ее производства. Объявленные капзатраты в размере $100 млн не выглядят существенными по сравнению с прогнозом на 2018 в размере $640-660 млн, особенно учитывая тот факт, что доля капзатрат в 1П18 составила всего 35% от годового прогноза. Таким образом, мы не видим риска превышения прогноза на 2018 со стороны Таштагольского проекта и считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций.АТОН
Согласно нашим прогнозам, рост цен на сталь и девальвация рубля в текущем году найдут отражение в двузначном темпе роста EBITDA и свободного денежного потока «Евраза» относительно 2017 г. Мы полагаем, что рынок пока исходит из гораздо более консервативных прогнозов по компании и пессимистично смотрит на сектор черной металлургии в среднесрочной перспективе, судя по текущим котировкам «Евраза», и считаем, что акции компании стоят необоснованно дешево. Мы присваиваем им целевую цену в размере 758 GBp и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 42%.Сидоров Александр
Мы закладываем снижение цен на сталь на 12% и 7% в следующие два года и снижение рентабельности EBITDA «Евраза» с 31% в 2018 г. до 27% и 26% в 2019 и 2020 гг. соответственно. Мы исходим из нескольких предпосылок:
1) меры Китая по сокращению угольных и металлургических мощностей будут иметь ограниченный характер, так как многие производители уже модернизировали производства для соответствия стандартам;
2) нормализация спреда между ценами на сталь и ресурсы. В 2021 и 2022 гг. мы ожидаем роста рентабельности на 2 и 1 п.п. соответственно благодаря вводу в эксплуатацию новых мощностей в этот период, что существенно увеличит долю продаж продукции с высокой добавленной стоимостью и сократит продажи низкомаржинальных слябов.
Исходя из консенсус-прогноза Bloomberg, «Евраз» справедливо оценен по мультипликатору EV/EBITDA 2018 и недооценен по P/E 2018, которые составляют для компании 4,3х и 5,7х против рыночной медианы 4,4х и 6,2х. Мультипликаторы компании на 2019 г. почти полностью совпадают с медианой, также указывая на справедливую оценку компании рынком. Наш прогноз EBITDA на 2019 год превышает прогноз Bloomberg на 30%, поэтому, исходя из расчетов по нашим мультипликаторам, компания недооценена.
Рост инвестпрограммы заберет часть средств, которые, скорее всего, были бы иначе распределены в виде дивидендов или программы выкупа акций. Проекты «Евраза» – капиталоемкие, отдача от которых будет заметна через 3-4 года в отличие от дивидендов, которые можно «почувствовать» сейчас. Этот фактор может оттолкнуть определенную группу инвесторов. Мы считаем, что «Евраз» стоит рассматривать как компанию, нацеленную на рост курсовой стоимости акций через реализацию инвестпроектов нежели как на компанию, распределяющую доход акционерам через высокие дивиденды.
Снижение продаж Evraz было связано с сокращением поставок для ж/д транспорта и плоского проката. Компания также отразила сокращение средних цен реализации. Эти факторы окажут негативное влияние на выручку Evraz, но маржа может пострадать меньше, т.к. сократилась и себестоимость.Промсвязьбанк
EVRAZ публикует операционные результаты за 3-ий квартал 2018 года.
Объемы продаж ванадиевой продукции за 2-ой квартал 2018 года были обновлены в связи с корректировкой классификации.
Основные события 3-его квартала 2018 в сравнении со 2-ым кварталом 2018:
Основной объем инвестиций придется на расширение мощностей в России (в том числе строительство новой прокатной линии мощностью 2,5 млн тонн металла в год) и Северной Америке (строительство мощностей по выпуску 100-метровых рельсов в Пуэбло). Отметим, что Evraz единственный из крупных российских металлургов, который имеет планы по заметному увеличению мощностей и CAPEX. В тоже время в условиях сдержанного спроса как в РФ, так и на мировых рынка, инвестиции будут оправданы в случае выбора перспективного товарного направления. Одним из таких, которые озвучил Evraz, является производство ж/д колес.Промсвязьбанк
Почему «Яндекс» подешевел на $2,8 млрд
Акции головной компании поисковика – голландской Yandex NV за пятницу, 19 октября, подешевели на 7% на NASDAQ и на 19,9% на Московской бирже. Процесс начался еще накануне после новостей о том, что Сбербанк может стать крупным акционером компании. Как рассказывали источники «Ведомостей», госбанк добивается значительного влияния на компанию, один из вариантов – покупка не менее 30% акций. Предправления Сбербанка Герман Греф и его первый заместитель Лев Хасис опровергали информацию о том, что банк ведет переговоры о получении банком пакета, дающего значительное влияние на поисковик. Сооснователь и основной владелец «
Рост продаж планируется обеспечить за счет операционных улучшений и реализации складских запасов.
В среднесрочной перспективе компания также рассматривает возможность оптимизации производства на Качканарском ГОКе для разработки запасов железной руды с более высоким содержанием ванадия. Это, в свою очередь, может увеличить объемы продаж ванадия до 14 тысяч тонн в 2022 году.
По итогам 2017 года доля Evraz на мировом рынке ванадия (79,2 тысячи тонн) составила 17%.
По прогнозам компании, спрос на ванадий в 2018-2022 годах может увеличиваться в среднем на 2,7% в год, или до 106 тысяч тонн с 91 тысячи тонн в 2018 году.
https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={0DCE8EC4-887F-4F63-9697-EBEF2143269D}