Девелопмент

ФПК «Гарант-инвест» планирует построить первый в России коммерческий объект полностью на облигационные средства, сообщил президент компании Алексей Панфилов. Проект включает комьюнити-центр в Люберцах площадью 20 000 кв.м, требующий 3 млрд руб. инвестиций, разбитых на три выпуска облигаций по 1 млрд руб.

Первый выпуск уже состоялся весной 2024 года, второй, «зеленый», запланирован на июнь–июль. Средства будут направлены на ресурсосберегающее оборудование, снижающее нагрузку на городскую инфраструктуру. Компания ожидает разрешение на строительство, которое начнется в июле.

ФПК «Гарант-инвест» активно использует облигации, чтобы погашать банковские кредиты и выводить объекты из-под залога. В настоящее время компания размещает 16-й выпуск облигаций на сумму 4 млрд руб. В апреле НРА повысило прогноз кредитного рейтинга компании до «позитивного».

Ранее девелоперы коммерческой недвижимости в основном полагались на банковское кредитование. Облигации предлагают гибкость и избавляют от залогов и ковенант. Панфилов ожидает, что переход на облигационные займы станет тенденцией, особенно в условиях высоких ставок.

Друзья, привет! 

На прошлой неделе мы раскрыли результаты за первые 5 месяцев этого года, а сегодня хотим поделиться мнениями аналитиков:

⚪️ БКС Экспресс: «У нас «Позитивный» взгляд с учетом фокуса компании на масс-макрет и возможности поддерживать хороший рост продаж даже в условиях высоких процентных ставок. Акции Самолета торгуются с P/E 2024п 5,1х против исторического 11,3х».

🔵 Газпромбанк Инвестиции: Самолет демонстрирует существенные темпы роста операционных показателей при снижении доли контрактов, использующих ипотечные средства. Бизнес компании продолжает расти в условиях высоких процентных ставок и наличия отложенного спроса в рамках реализации у населения сберегательной модели». 

🔴 Синара Инвестбанк: «Операционные результаты за 5М24 оцениваем как сильные, продажи выросли на 34% в натуральном выражении — позитивно». 

Группа «Самолет» выставила на продажу 12 земельных участков общей площадью 26,9 га в поселении Филимонковское в новой Москве. По информации Росреестра, на этих участках, ранее принадлежавших Марьинской птицефабрике, возможно строительство до 272 185 кв. м недвижимости, включая 152 664 кв. м жилья. Стартовая цена лотов составляет 8 млрд рублей. Торги запланированы на конец июля 2024 года.

Этот шаг «Самолета» связан с максимизацией доходов от девелоперского бизнеса, хотя представители компании не раскрыли деталей стратегии. Группа является одним из крупнейших застройщиков в России, в настоящее время ведущихся строительство 5,19 млн кв. м жилья. Продажа участков может также быть ответом на ожидаемое снижение спроса на жилье, вызванное отменой льготной ипотеки с 1 июля 2024 года.

Потенциальным покупателям придется учитывать близость аэропорта «Внуково» и необходимость инвестиций в строительство коммерческой недвижимости на приобретенных участках.

Друзья, привет!

Форум был для нас очень продуктивным, поэтому все наши успехи и достигнутые договоренности не уместились в один пост. Продолжаем делиться с вами:

📈 Реализуем крупный проект в Нижнем Новгороде:по проекту комплексного развития территории на площади более 13 гектаров построим большой ЖК в городе. Инвестиции составят 14 млрд рублей.

📈 Выходим в Калининградскую область:вместе с правительством региона подписали соглашение о сотрудничестве и договорились на консультативную и методическую поддержку с их стороны для успешной реализации наших инвестпроектов.

📈 За 10 лет построим несколько ЖК в Астраханской области: подписали соглашение с губернатором Астраханской области, оно фиксирует намерения развития инвестиционных проектов по комплексной застройке территорий на ближайшую декаду.  

📈 Заключили сотрудничество с Правительством Ханты-Мансийского автономного округа: совместными усилиями будем улучшать инвестиционный климат в регионе и создавать благоприятные условия при реализации инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства.

Друзья, привет!

Прошлый год стал для нас годом достижений и покорения новых высот: мы стали лидером в стране по объему текущего строительства, усилили свое региональное присутствие, продолжили развивать и запускать сервисы для повышения уровня доступности жилья для наших клиентов. Все это транслировалось в рост наших финансовых показателей в 2023 году:

🚀 Выручка компании выросла на 49% до 256,1 млрд руб.;

🚀 EBITDA увеличилась на 76% и достигла 72,1 млрд руб., а рентабельность по ней составила 28,2%;

🚀 Чистая прибыль выросла на 71% до 26,1 млрд руб., рентабельность по ЧП увеличилась до 10,2%;

🚀 Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 31.12.2023 составило 0,83х по сравнению с 1,61х годом ранее.

Также публикуем операционные результаты за 1 квартал уже этого года. Вкратце, мы продолжаем успешно реализовывать нашу стратегию роста: работа в сегменте массового доступного жилья, наиболее устойчивом сегменте рынка, и уникальный продукт, который мы предлагаем, готовую для проживания квартиру – все это позволяет нам и дальше расти.

Среди драйверов переоценки компании аналитики отмечают:

🔥 Недооцененность по мультипликатору EV/EBITDA с учетом быстрых темпов роста бизнеса

🔥 Активный выход в новые регионы и жилищные сегменты, участие в покупке новых активов и развитие собственной экосистемы

🔥 Увеличение доли на рынке недвижимости и наши прогнозы по дальнейшему росту

🔥 Дополнительный драйвер котировок – частное размещение акций «Самолет Плюс»

Также Атон не ждет существенного снижения цен вследствие сокращения объема предложения на рынке и роста уровня распроданности строящегося жилья.

В продолжении темы застройщиков, после поста с комментариями результатов Группы Эталон за 2023 год, подготовил сравнительную таблицу по всем застройщикам, акции которых торгуются на Московской бирже.

Сперва отмечу 2 важных момента: 1) Я не включал ценные бумаги Мостотреста и Инграда в подборку, так как это неликвидные ценные бумаги. 2) В посте нет цели ответить на вопрос стоит ли инвестировать в застройщиков, основная цель поста — сравнение внутри отрасли.

👉 Особенности сравнения:

— Не по всем застройщикам доступны актуальные данные. ПИК не опубликовал отчетность за 2023 год. Пришлось экстраполировать результаты первого полугодия на вторую половину года. Это не совсем корректный расчет, но в данном случае нам не нужна доскональная оценка, необходимо понять общую картину.

— У Группы Самолет были взяты цифры из управленческой отчетности, она тоже не совсем корректна и там не достает некоторых данных.

— По Группе Эталон и Самолет, как самых активных при работе с инвесторами компаний, дополнительно проводится рыночная оценка экспертами отрасли. У ПИКа и ЛСР таких данных нет, поэтому при расчете мультипликатора Р/А для этих застройщиков были взяты данные по активам из баланса, рыночная оценка должна быть выше.