Вслед за Северсталью, отчетность по МСФО за 2024 год опубликовал наш главный «цветной» производитель металлов — ГМК Норникель.
Ровно год назад я делал подробный разбор отчетности «Норки» за 2023 год — тогда результаты были умеренно-негативными. Давайте посмотрим, что изменилось.
💼Я держу в своем портфеле акции Норникеля наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам краткую выжимку — как всегда, коротко и по делу.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏭ГМК Норникель — крупнейший в мире производитель рафинированного никеля и палладия. Норникель также занимает 4-е место в мире по производству платины, а также производит медь, кобальт, родий, серебро, золото, иридий и другие важные для промышленности металлы.
В состав Группы входит более 85 компаний. Основные производственные мощности находятся в РФ на полуострове Таймыр, Кольском полуострове и в Забайкальском крае.
✅ Новатэк — уходим в тень. Представил отчет, который оказался хуже ожиданий — выручка выросла на 13%, а операционная прибыль упала на 10%. При этом многие испугались, что долг вырос в 15 раз — хотя в цифрах это совсем нестрашно (долг/EBITDA = 0,15х).
Гораздо хуже другое — сначала компания перешла на полугодовые отчеты, а теперь делает их все более сокращенными. От новых санкций это вряд ли спасет, но оценивать бизнес становится все труднее.
✅ Самолет — более мягкая посадка? Если в третьем квартале продажи составили 50,7 млрд. рублей, то в четвертом — уже 61 млрд. рублей. Все это говорит о том, что компания привыкает к новым условиям — это настраивает на очень осторожный оптимизм.
Так же она снизила долговую нагрузку, погасив свои облигации на сумму 19,5 млрд. рублей. Это еще один шаг в верном направлении, но иллюзий тут быть не должно — прошлый год компания отработала в убыток, а впереди еще много сложностей.
📌10 февраля Норникель объявил аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2024 год:
🔹выручка сократилась на 13% (с 14,4 до 12,5 млрд долл), вследствие снижения рыночных цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 году средняя цена никеля упала на 22%, а палладия на 26%.
🔹чистая прибыль снизилась на 37% (с 2,9 до 1,8 млрд долл).
🔹размер денежных средств на 31.12.2024 составил 1,8 млрд долл (2023 год -2,1 млрд долл, -14%). При этом в рублях он практически не изменился (со 192 до 185 млрд руб).
🔹 чистый долг вырос на 6% (с 8,1 до 8,6 млрд долл). Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 1,7x (2023 год — 1,2). Долговая нагрузка продолжает оставаться на консервативном уровне. В марте и в октябре компания разместила два выпуска корпоративных облигаций объемом по 100 млрд руб каждый, что стало рекордом на публичном долговом рынке России.
🔹свободный денежный поток сократился на 31% (с 2,7 до 1,9 млрд долл), вследствие уменьшения денежного потока, полученного от операционной деятельности.
Компания «Норникель» опубликовала финансовые результаты за 2024 г. Кратко рассмотрим основные показатели и дадим наш взгляд на компанию.
Снижение прибыли за 2024 г. и отказ от дивидендов
Вчера Индекс МосБиржи показал резкий рост на вечерних торгах. Катализатором стал телефонный разговор президентов РФ и США, договоренности о личной встрече. Как разные активы могут реагировать на дальнейшую деэскалацию?
Что произошло
В среду индекс МосБиржи подскочил на 6% на очень высоких оборотах. Сегодня рынок открылся с гэпом вверх и также активно рос в первые часы с открытия. Индекс на максимумах с июля 2024 г.
Долгое время геополитический фактор играл против российского рынка и теперь может показаться, что «встречный ветер» резко стал «попутным». Однако полное урегулирование конфликта, а также снятие хотя бы части санкций может занять продолжительное время.
Будут дорожать
Дорогие подписчики, в заключительном обзоре торговой недели поговорим о финансовых результатах Норникеля за 2024 год. Напомню, что около 10 дней назад мы уже успели рассмотреть годовые операционные показатели компании. А теперь к финансам:
— Выручка: 1166 млрд руб (-5,6% г/г)
— EBITDA: 48,2 млрд руб (-18% г/г)
— Чистая прибыль: 169,7 млрд руб (-49% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📉 По итогам 2024 года выручка сократилась всего на 5,6% г/г — до 1166 млрд руб. на фоне снижения цен на основные виды металлов. Динамика цен металлов (средняя по 2024 году):
— Никель: -21%
— Палладий: -27%
— Платина: -8%
— Медь: +9%
❗️ В то же время эффект от экспортных пошлин, снижение выручки и девальвация рубля ощутимо ударили по динамике EBITDA, которая снизилась на 18%. Чистая прибыль в свою очередь показала ещё более болезненное снижение на 49% — до 169,7 млрд руб.
— Свободный денежный поток (FCF) составил 184,8 млрд руб;
— Чистый долг на конец 2024 года составил 873 млрд руб, при ND/EBITDA = 1,7x.