ВсеИнструменты

Электронная коммерция часто рассматривается как одна из отраслей, выигрывающих от высокой инфляции, поскольку рост цен стимулирует потребителей быстрее совершать покупки, опасаясь дальнейшего удорожания товаров. На этом фоне интересно проанализировать операционные результаты компании ВсеИнструменты.ру за 2024 год, чтобы оценить её устойчивость и перспективы развития.

Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 28% и превысила 170 млрд рублей, что несколько выше верхней границы прогнозного диапазона. Средний чек растет в полтора раза быстрее инфляции, что вкупе с двузначным темпом роста количества заказов позволяет компании генерировать такую выручку.

ВИ продолжает наращивать свою рыночную долю за счет инвестиций в расширение товарного ассортимента, развитие логистической инфраструктуры а также за счет увеличения числа В2В-клиентов, которые характеризуются более высоким средним чеком и маржинальностью относительно В2С-сегмента. Широкая полка и внушительная сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) нравятся клиентам, что находит отражение в росте маржинальности бизнеса. Эмитент поддерживает валовую рентабельность на уровне 30%, высокий показатель по отрасли.

ООО «ВсеИнструменты.ру» — онлайн-гипермаркет, реализующий товары категории DIY (Do It Yourself, товары для дома) в объеме свыше 1,5 млн SKU (наименований товаров для продажи) как в сегменте B2B, доля которого превышает 60% выручки, так и в сегменте B2C. Компания имеет широкую сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) более чем в 300 городах Российской Федерации.

Сбор заявок 13 марта

11:00-15:00

размещение 18 марта

Выпуск 1

• Наименование: ВсИнстр-001Р-05
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+450 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 1.5 года
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Минимальная заявка1.4 млн
• Только для квалифицированных инвесторов

Выпуск 2

• Наименование: ВсИнстр-001Р-06
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 24.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 1.5 года
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк

Выручка ПАО «ВИ.ру» (бренд «ВсеИнструменты.ру») в 2024 году согласно управленческой отчетности превысила 170 млрд рублей, увеличившись на 28%, говорится в сообщении компании.

Валовая маржинальность по итогам года составила около 30%.

Ранее компания прогнозировала выручку за год в диапазоне 165-170 млрд рублей с рентабельностью валовой прибыли на сопоставимом уровне с 9 месяцами 2024 года (порядка 30%).

Операционные результаты за год компания планирует представить до конца февраля, отчетность по МСФО — в апреле.

Под эти новости мы покупали компанию в прошежший понедельник. За несколько торговых сессий после выхода новостей она взлетела на почти 20%.



В следующем скрине текущая доходность по бумажке за несколько торговых сессий после нашей покупки. В телеграм канале есть полный скрин портфеля, который начал публично формироваться ещё в декабре перед заседанием ЦБ на лоях рынка.

Недавно разбирал их финрезультаты за 3 квартал 2024 и мне они не особо понравились. Но это по поводу акций. В контексте бондов сейчас не стоит заострять внимание на претензиях вида «растут не так быстро, как обещали» и «зарабатывают не так много, как хотелось бы»

💰 В плане кредитоспособности меня пока всё устраивает. Даже с учетом, что новые долги они набирают весьма активно.ЧД/EBITDA с арендой на 3 квартал 2024 была ~2.2х, по году возможно добьют до 2.5х – не мало, но финрасходы перекрываются ебитдой плюс-минус вдвое, запас прочности есть – и на фоне многих других представителей A-грейда ВИ пока что выглядят вполне хорошо. Плюс вполне прозрачная и подробная ежеквартальная отчетность, удобно и тоже далеко не все нас таким балуют

📊 Старт по выпуску не так, чтобы идеальный, но вполне хороший, а к своему прошлому фиксу RU000A109VK0 премия и вовсе огромная ~550 б.п. Тот выпуск, конечно, сильно перекуплен, да и владельцев там думаю что до сих пор всего-ничего, т.к. очень небольшой объем раздавали со входом от 1,4 млн. Так что истина где-то посередине…

ВсеИнструменты не устают делать новые ходки на долговой рынок за свежей порцией денег от кредиторов. Казалось бы, относительно недавно было IPO — но эти средства, как мы помним, потекли не в развитие компании, а прямиком в карманы мажоритариев по схеме cash-out. Поэтому теперь приходится занимать на бирже под очень высокие ставки.

💼Ранее делал обзоры на новые выпуски ВИС_Финанс, АПРИ, Делимобиль, НОВАТЭК, ГТЛК, ЕвроТранс, Биннофарм, Глоракс, КАМАЗ, Европлан, Рольф, Монополия, ТГК_14, Евраз, Магнит, ИНК_Капитал.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛠️А теперь — побежали смотреть на новый выпуск ВИ.ру!

🔨Эмитент: ПАО «ВИ.ру»

🛠️ВсеИнструменты.ру — онлайн-гипермаркет DIY-товаров (Do It Yourself, или «сделай сам» — товары для дома, стройки, ремонта и дачи), работает с 2011 г.

🏆«ВИ.ру» заняли 7-е место в списке крупнейших российских интернет-магазинов по итогам 2023 г. При этом компания является безусловным лидером российского онлайн-рынка в сегменте DIY, ежедневно на площадке совершается от 60 до 100 тыс. заказов.

Друзья, сегодняшний обзор я хочу посвятить компании ВсеИнструменты.ру, которая является лидером российского онлайн-DIY (сделай сам) и в конце ноября поделилась финансовыми результатами по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Летом я делал подробный разбор компании в преддверии IPO, а теперь давайте взглянем на текущее состояние дел:

— Выручка: 120,3 млрд руб (+29% г/г)
— Валовая прибыль: 36,3 млрд руб (+35% г/г)
— EBITDA: 9,3 млрд руб (+52% г/г)
— Скор. чистая прибыль: 2,2 млрд руб (-12% г/г)

• Выручка: 44,2 млрд. (+20,3%)
• EBITDA: 3,5 млрд. (+37,9%)
• Прибыль скорр.: 855 млн. (-19,5%)
• Долг общий с арендой: 33,7 млрд. (+53,4%)
• ЧД/EBITDA LTM с арендой ~2.2х
• Финрасходы: 1,1 млрд. (х2.1)

🛒 Один из ведущих игроков на рынке строительных материалов и товаров для дома, компания ВсеИнструменты.ру, отчиталась по МСФО за 9 мес. 2024 года, а значит самое время заглянуть в фин. отчётность и пробежаться по основным моментам.



📈 Выручка компании с января по сентябрь заметно прибавила на +29% (г/г)до 120,3 млрд руб. Такой рост обусловлен как увеличением числа клиентов, так и влиянием инфляции, ведь в подобные периоды ритейлеры отмечают значительный подъем среднего чека. Менеджмент продолжает акцентировать усилия на привлечении корпоративных клиентов, чей средний чек, а также частотность заказов превышает аналогичные показатели среди физлиц: на долю клиентов B2B в отчётном периоде приходилось 68% от товарной выручки, на долю клиентов B2C — 32%.

При этом компания последовательно увеличивает долю продукции под собственными торговыми марками (СТМ) и эксклюзивного импорта в общем объёме выручки, что способствует росту валовой прибыли, поскольку эти товары характеризуются высокой маржинальностью. За 9m2024 доля СТМ и эксклюзивного импорта составила 11,3% (годом ранее было 10,3%).

Онлайн-гипермаркет Всеинструменты отчитался по МСФО за девять месяцев

Результаты
— выручка: ₽120 млрд (+23%)
— EBITDA: ₽9,3 млрд (+52%)
— скорр. чистая прибыль: ₽2,2 млрд (-12%)
— чистый долг/EBITDA: 2х. На 30 июня 2024 года отношение составляло 1,8х, на 31 декабря 2023 года — 2х

Компания связывает падение чистой прибыли с повышением процентных расходов по аренде и займам, при этом рост выручки обусловлен увеличением заказов и среднего чека. ВИ.РУ прогнозирует выручку за 2024 год на уровне ₽165-170 млрд.

Темпы роста выручки замедляются, а увеличение ключевой ставки более чем удвоило процентные расходы, что давит на прибыль. Тем не менее, цели по выручке за год вполне достижимы, так как 4-й квартал традиционно лучший для компании. Мы нейтрально оцениваем перспективу инвестиций в акции ВИ.РУ: бумаги стали дешевле IPO, но стоит следить за будущими показателями, так как замедление экономики может привести к слабым продажам.