Банк Санкт-Петербург

Банк недавно отчитался за июль 2025 года по РСБУ и обыкновенные акции сразу снизились почти на 4%. Что напугало инвесторов?

Причина в слабых показателях: второй месяц подряд прибыль ниже 2 млрд рублей при расходах на резервы около 3 млрд рублей. Плюс — негативный сигнал от компании по прогнозу CoR👇

Банк корректирует прогноз по стоимости риска (CoR) на 2025 год со 100 б.п. до около 200 б.п.

‼️Это означает, что при текущем среднем кредитном портфеле резервы за год могут составить ≈16 млрд рублей.

✍️ Давайте построим упрощенную финансовую модель на 2025 год:

— Выручка: Может вырасти на 10-15% год к году. По нижней границе (10%) — 104 млрд руб. (рост выручки основан на средних темпах роста процентных и комиссионных доходов, а также доходов от операций на финансовых рынках).

— Операционные расходы: Могут составить 25 млрд руб., учитывая рост на 6%.

— Чистая прибыль: С учетом резервов (≈16 млрд руб.) и налога может быть около 47 млрд рублей.

💡Итог. Хотя это и снижение чистой прибыли на 10% в годовом выражении, но давайте оценим банк через призму форвардных (fwd) стоимостных мультипликаторов на 2025 год.

Банк Санкт-Петербург представил операционную отчетность по РСБУ за 7М25. По итогам июля кредитный портфель сократился на 2,1% м/м (рост на 10,6% с начала года) после бурного роста в июне (см. наш Ежедневный обзор от 17 июля 2025 г.), средства клиентов снизились на 1,1% м/м (рост на 3,7% с начала года). Чистая процентная маржа, по нашим грубым оценкам, восстановилась в июле после снижения в предыдущем месяце, что сопровождалось ростом чистых процентных доходов. Стоимость риска оставалась на повышенном уровне (4,0%) второй месяц подряд, хотя и несколько снизилась по сравнению с июнем. Банк скорректировал прогноз по стоимости риска на 2025 год с 1,0% до «около 2,0%» (по итогам 7М25 – 1,5%) в связи с «сохраняющимся давлением со стороны макроэкономических условий и их влиянием на финансовое состояние заемщиков», что подразумевает ее сохранение на повышенном уровне в ближайшие месяцы.

• Дополнительные резервы под обесценение кредитного портфеля, созданные в июле 2025 года в отчетности по РСБУ, будут включены в финансовую отчетность за 1 полугодие 2025 года по МСФО, публикация которой запланирована на 22 августа 2025 года. 

  В связи с сохраняющимся давлением со стороны макроэкономических условий и их влиянием на финансовое состояние заемщиков, Банк корректирует прогноз по стоимости риска (CoR) на 2025 год со 100 б.п. до около 200 б.п.

Торгуя на российском рынке, довольно легко словить какую-нибудь форму шизофрении. Смотрите сами. Летом прошлого года на геополитическом треке не было вообще ничего хорошего. ВСУ успешно вторглись в Курскую область, а ситуация на остальных участках фронта скорее характеризовалась словом «тупик». При этом по инерции от низких ставок 2023 года и накачки экономики военными расходами, и экономик, и рынок, и отдельные акции, показывали бурный рост\отскок. Нытье вашего покорного слуги про неизбежный рост ключевой ставки не был никому интересен. И даже, когда ставка уже пошла в рост, инвесторы все еще ждали ее быстрого снижения!!

Теперь ситуация развернулась на 180 градусов. На геополитическом треке все довольно позитивно:
— российская армия хоть и не быстро, но давит сразу на нескольких направлениях. Отдельный тактические успехи в какой-то момент могут перерасти и в стратегические;
— под этим давлением, а так же благодаря миротворческим усилиям Трампа, стороны конфликта значительно сблизили свои требования (Россия уже согласна только на Донбасс, из риторики Зеленского вдруг исчезла невозможность обмена территориями) и даже готовятся провести личную встречу и порешать.

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые результаты по РСБУ за июль и 7 месяцев 2025 года. Чистая прибыль в июле составила 1.9 млрд рублей (-58,4% г/г).


В связи с особенностью учета налога на прибыль, следует ориентироваться на динамику доналоговой прибыли. По итогам июля она составила 3,5 млрд рублей (-33.9% г/г). Эффективная ставка налога на прибыль в июле 45.7%.

🔹Чистый процентный доход составил 45.8 млрд рублей (+17.2% по сравнению с результатом за 7M 2024 года); в том числе 7.0 млрд рублей за Июль 2025 (+27.5% по сравнению с результатом за Июль 2025).

🔹Чистый комиссионный доход составил 6.6 млрд рублей (без изменений по сравнению с результатом за 7M 2024 года); в том числе 0.9 млрд рублей за Июль 2025 (-24.5% по сравнению с результатом за Июль 2024).

🔹Выручка составила 59.1 млрд рублей (+14.3% по сравнению с результатом за 7M 2024 года); в том числе 8.8 млрд рублей за Июль 2025 (+20.4% по сравнению с результатом за Июль 2024).

🔹Чистая прибыль до уплаты налога на прибыль за 7M 2025 составила 38.0 млрд рублей (+7.0% по сравнению с результатом за 7M 2024 года); в том числе 3.5 млрд рублей за Июль 2025 (-33.9% по сравнению с результатом за Июль 2024).

🔹Чистая прибыль за 7M 2025 составила 29.1 млрд рублей (-1.1% по сравнению с результатом за 7M 2024 года); в том числе 1.9 млрд рублей за Июль 2025 (-58.4% по сравнению с результатом за Июль 2024).

Посмотрим на отчет и показатели:  

🔹Чистая прибыль составила 29,1 млрд рублей( -1,1% относительно прошлого года).

🔹Чистый процентный доход составил 45,8 млрд рублей( +17,2% относительно прошлого года).

🔹Чистый комиссионный доход 6,6 млрд рублей, аналогично прошлому году.

Рентабельность капитала на уровне 24,2%.

🔻Сдержанная динамика с локальным ростом, видим устойчивость банка относительно прошлого периода, прошедшая фиксация, помимо отчета, носит и технический характер, пугаться не стоит.

У кого в портфеле этот банк? Или отдаете предпочтение другим эмитентам?🤝

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

На прошлой неделе Индекс МосБиржи вырос всего на 0,8% с учетом дополнительных торговых сессий. Основная причина застоя — рынок ждал результатов встречи президентов России и США. При этом все еще нельзя сказать, что основные новости прошли — анонсированные встречи на этой неделе также могут привести к резкому развороту рынка в любую сторону. Поэтому сейчас стоит соблюдать особую осторожность при открытии позиций.

Пополнить счет для отработки идей:

Выделяем:

• Сбер: бенчмарк спада геополитической напряженности.
• Полюс: очередное приглашение в тренд.
• Банк Санкт-Петербург: новый шанс зайти в тренд.

Сбербанк

Акции Сбера движутся в широком боковике с марта 2025 г. После бурного роста две недели назад бумаги демонстрируют незначительную коррекцию на 2%. Высока вероятность довольно быстрого возвращения к росту. В этот раз, с учетом серьезных геополитических изменений в позитивном сценарии, у Сбера есть все шансы преодолеть устойчивое сопротивление в районе 330 руб.