❗️❗Бсп — слабый отчёт. Пора продавать акции?

Банк недавно отчитался за июль 2025 года по РСБУ и обыкновенные акции сразу снизились почти на 4%. Что напугало инвесторов?

Причина в слабых показателях: второй месяц подряд прибыль ниже 2 млрд рублей при расходах на резервы около 3 млрд рублей. Плюс — негативный сигнал от компании по прогнозу CoR👇

Банк корректирует прогноз по стоимости риска (CoR) на 2025 год со 100 б.п. до около 200 б.п.

‼️Это означает, что при текущем среднем кредитном портфеле резервы за год могут составить ≈16 млрд рублей.

✍️ Давайте построим упрощенную финансовую модель на 2025 год:

— Выручка: Может вырасти на 10-15% год к году. По нижней границе (10%) — 104 млрд руб. (рост выручки основан на средних темпах роста процентных и комиссионных доходов, а также доходов от операций на финансовых рынках).

— Операционные расходы: Могут составить 25 млрд руб., учитывая рост на 6%.

— Чистая прибыль: С учетом резервов (≈16 млрд руб.) и налога может быть около 47 млрд рублей.

💡Итог. Хотя это и снижение чистой прибыли на 10% в годовом выражении, но давайте оценим банк через призму форвардных (fwd) стоимостных мультипликаторов на 2025 год.

Fwd P/E ≈ 3,9 | Fwd P/B ≈ 0,8

👉 Это завышенная оценка или нет? Сравним с основными конкурентами:

🏦 Сбер (при условии роста прибыли на 10% г/г)

Fwd P/E ≈ 4,3 | Fwd P/B ≈ 0,9

🏦 Совкомбанк (при условии, что прибыль не окажется ниже предыдущего года, хотя в этом есть большие сомнения)

Fwd P/E ≈ 4,7 | Fwd P/B ≈ 0,8

☝️ Резервы могут не только расти, но и распускаться при нормализации ситуации в экономике.

Плюс, не стоит сбрасывать со счетов неплохую форвардную дивидендную доходность и потенциальный обратный выкуп акций (buyback). Так что решение за вами — стоит ли продавать акции на слабом отчёте.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

А вы продали акции БСП на слабом отчете или продолжили держать❓