Керосин выкачал прибыль из «Аэрофлота». Компания потратилась на топливо
Группа «Аэрофлот» по итогам 2018 года снизила прибыль в четыре раза, до 5,7 млрд руб., при росте выручки до 611,6 млрд руб. При этом операционные расходы превысили доходы от перевозок. Основная причина сокращения прибыли — рост цены на авиатопливо в 2018 году, который привел к росту затрат перевозчиков РФ на 41%. На группу «Аэрофлот» приходится более половины дополнительных расходов авиакомпаний на топливо — 48 млрд из 87 млрд руб. Но в отличие от других российских авиакомпаний «Аэрофлот» сумел выйти в прибыль за счет прочих доходов, под которыми, по мнению аналитиков, в основном подразумеваются роялти за пролет иностранных самолетов над Сибирью ($600–800 млн в год).
Низкий сезон четвертого квартала характеризовался сохранением высокой стоимости керосина и избытком емкостей на рынке. Коррекция нефтяных котировок отразилась на стоимости керосина только в декабре, однако это влияние было ограниченным, а средняя цена керосина все равно находилась на уровне выше прошлого года. При этом, курсовое давление на операционные расходы в четвертом квартале не ослабло, а наоборот усилилось. Эти факторы объясняют увеличение убытка по итогам завершающего год квартала.
Таким образом, несмотря на рекордный рост стоимости керосина, сопровождавшийся девальвацией рубля, благодаря масштабной оптимизационной программе Группе удалось получить прибыль по итогам года в размере 5 713 млн рублейОтчёт:
disclosure.skrin.ru/docs/300f25aca5954f3fb124e48105f29979/
Прибыль «Аэрофлота» по МСФО за 2018 год снизилась на 75,2% — до 5,713 млрд рублей.
Убыток за 4 квартал 2018 года составил 16,777 млрд рублей против убытка 4,089 млрд рублей годом ранее.
Выручка Группы «Аэрофлот» за 2018 год увеличилась на 14,8% по сравнению 2017 годом и составила 611,570 млрд руб.
Выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 16,1% по сравнению с прошлым годом и составила 496,454 млрд руб., что связано с ростом пассажиропотока. На динамику показателя также оказало влияние увеличение доходных ставок, прежде всего, на международных направлениях на фоне ослабления курса рубля к евро и соответствующей корректировки валютных доходов.
Выручка от чартерных перевозок увеличилась на 22,6% по сравнению с прошлым годом, до 37,838 млрд руб., прежде всего в связи с ростом удельной доходности данных перевозок, а также в связи с продолжающимся развитием чартерной программы авиакомпании «Россия».
Неделю назад мы писали о том, что «Наиболее вероятным сценарием сейчас ведется небольшое снижение индекса МосБиржи по итогам недели». Действительно индекс по итогам недели снизился в связи с тем, что «быки» не смогли преодолеть отметку 2500 пунктов. Очень много неопределённостей. Неопределенность с санкциями США относительно российского нефтегазового сектора. Неопределённость с ценами на нефть… В пятницу они упали, несмотря на то, что исследование Reuters показало, что ОПЕК снизила добычу в первые два месяца 2019 года. Новость о падении индекса деловой активности ISM в обрабатывающей промышленности США до минимального уровня за последние два года показалась трейдерам важнее.
Кроме того, экономические данные из Азии в последнее время довольно «бледные», конфликт между Индией и Пакистаном с ядерным потенциалом нанесет ущерб экономической активности в этом регионе и усилит кризис спроса. Этот конфликт может расшатать БРИКС и Шанхайскую организацию сотрудничества. Китай традиционно поддерживает Пакистан, Россия больше поддерживает Индию. Индо-пакистанский конфликт выгоден силам, которые хотят ослабить позиции Китая. А Китай и Индия — это растущие рынки потребления нефтепродуктов. Две эти страны потребляют нефти примерно столько же, сколько США. Попытки Дональда Трампа ослабить влияние ОПЕК даже говорит не в пользу долгосрочного роста нефтяных цен.
Ответ содержится в самом названии стратегии — «100 миллионов пассажиров к 100-летию „Аэрофлота“. В предстоящее пятилетие, к 2023 году, „Аэрофлот“ и его дочерние компании планируют довести пассажиропоток до 90-100 млн пассажиров. Эта цифра должна быть достигнута в том числе за счет максимально доступных для россиян цен на авиаперевозки.
Соглашусь, отрасли нелегко — это действительно так. „Аэрофлот“ в полной мере ощущает все эти трудности, однако мы с ними справляемся. Я пока не могу назвать точные финансовые итоги, поскольку должен соблюдать правила, обязательные для публичной компании. Могу сказать одно: по итогам 2018 года „Аэрофлот“ оказался в плюсе. Но результат не настолько хорош, насколько нам хотелось бы.
«Продление срока действия допусков к выполнению международных регулярных пассажирских перевозок выданных ПАО „Аэрофлот — российские авиалинии“ и АО „Авиакомпания “Россия» на временной основе"
Результаты 4 кв. 2018 г. будут слабее, чем год назад. На следующей неделе в понедельник Аэрофлот опубликует консолидированную отчетность за 4 кв. 2018 г. по МСФО, а во вторник проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что за 12 мес. 2018 г. выручка возрастет на 15% (здесь и далее – год к году) до 615 млрд руб., EBITDA (скорректированная на таможенные пошлины) сократится на 27% до 41 млрд руб., а чистая прибыль снизится на 74% до 6 млрд руб. В 4 кв., традиционно убыточном для российских авиаперевозчиков, выручка, согласно нашим прогнозам, вырастет на 16% до 148 млрд руб., EBITDA будет отрицательной, а чистый убыток увеличится по сравнению с 4 кв. 2017 и составит 16 млрд руб.
Рост выручки при снижении рентабельности. Увеличение топливных расходов оказывает давление на рентабельность. В 4 кв. 2018 г. пассажиропоток и пассажирооборот Группы Аэрофлот увеличились на 14% до 35 млн пассажиров и на 13% до 35 млрд пкм соответственно, причем темпы ускорились по сравнению с 3 кв. 2018 г. При этом высокая конкуренция оказывает давление на динамику рублевых доходных ставок. Рентабельность остается под давлением из-за опережающего роста топливных затрат, обусловленного, в свою очередь, высокими ценами на авиакеросин. Хотя цены на нефть снижались в 4 кв. 2018 г., топливные расходы продолжили расти быстрее выручки. По нашим оценкам, топливные затраты в 4 кв. увеличились на 35% до 44 млрд руб.
Оценки Аэрофлота предполагают замедление темпов роста перевозок (в 2018 году они выросли на 10%). При этом на фоне роста цен на билет, которые сейчас наблюдаются, есть риск более слабых темпов увеличения перевозок, чем прогнозирует Аэрофлот. По наши оценкам, они могут быть околонулевыми.Промсвязьбанк